Mengapa Tembaga Bisa Mencapai Tinggi Rekor pada 2026: Pasar Tembaga Putih Menjadi Ketat

Pasar tembaga menghadapi momen penentu. Gangguan besar di tambang, ditambah dengan permintaan yang meningkat dari transisi energi dan infrastruktur AI, sedang mempersiapkan panggung untuk pergerakan harga yang signifikan pada tahun 2026. Inilah yang perlu Anda ketahui tentang krisis tembaga putih.

Krisis Pasokan yang Mengubah Pasar Tembaga

Produksi tembaga mengalami beberapa pukulan kritis pada tahun 2025, dan dampaknya akan berlanjut hingga tahun 2026. Tambang Grasberg milik Freeport-McMoRan di Indonesia—yang bertanggung jawab atas sekitar 2% dari total produksi tembaga global—mengalami insiden katastrofik ketika 800.000 metrik ton material basah membanjiri blok gua utama pada akhir tahun 2025. Tujuh pekerja meninggal, dan operasi penambangan terhenti sepenuhnya. Meskipun beberapa zona diperkirakan akan dilanjutkan pada akhir tahun 2025, blok gua utama tidak akan dimulai kembali hingga pertengahan tahun 2026, dengan produksi penuh tertunda hingga tahun 2027.

Operasi Kamoa-Kakula milik Ivanhoe Mines di Republik Demokratik Kongo mengalami kemunduran serupa setelah peristiwa seismik pada bulan Mei memicu banjir. Perusahaan telah memproses bahan yang disimpan untuk mempertahankan output, tetapi cadangan tersebut diperkirakan akan habis pada Q1 2026. Akibatnya, panduan Ivanhoe untuk 2026 berada di kisaran 380.000-420.000 ton metrik—jauh di bawah kisaran 500.000-540.000 MT yang diantisipasi untuk 2027.

Sementara itu, tambang Cobre Panama milik First Quantum Minerals dapat memberikan sedikit kelegaan. Setelah penghentian selama dua tahun, pemerintah Panama menyetujui tinjauan sewa pada September 2025, dengan kemungkinan operasi dilanjutkan pada akhir 2025 atau awal 2026. Namun, kembali ke kapasitas penuh akan memerlukan waktu berbulan-bulan.

Menurut Jacob White, manajer produk ETF di Sprott Asset Management: “Grasberg tetap menjadi gangguan signifikan yang berlangsung hingga 2026. Kami memperkirakan gangguan ini akan membuat pasar tetap dalam defisit.” Kendala struktural ini sedang membentuk dinamika tembaga putih di seluruh pasar global.

Lonjakan Permintaan Melampaui Pasokan Baru

Konsumsi tembaga meningkat karena tiga kekuatan utama: transisi energi global, ekspansi AI dan pusat data yang cepat, serta urbanisasi di pasar berkembang. Namun, 2025 melihat angin tambahan—kekhawatiran tarif AS mendorong impor tembaga rafinasi yang masif ke negara tersebut, mendorong inventaris AS ke 750.000 MT.

Peran China sangat menarik. Sementara sektor real estatnya tetap tertekan ( harga diperkirakan akan turun 3,7% pada tahun 2025 dan terus menurun ), ekonomi yang lebih luas terbukti sangat tangguh, mencatat pertumbuhan mendekati 5% tahun lalu. Rencana lima tahun ke-15 mendatang ( 2026-2031 ) memprioritaskan peningkatan jaringan listrik, kapasitas manufaktur, energi terbarukan, dan infrastruktur AI—semua sektor yang intensif tembaga yang seharusnya lebih dari cukup untuk mengimbangi kelemahan dalam pengembangan properti.

Natalie Scott-Gray, analis permintaan logam senior di StoneX, menunjukkan adanya “badai sempurna” yang berkembang pada Q4 2025: meredanya ketegangan China-AS, pemotongan suku bunga Fed, dan kebijakan industri baru China yang mengarahkan belanja modal ke sektor teknologi tinggi. Faktor-faktor ini diharapkan dapat mempertahankan permintaan tembaga putih yang kuat hingga 2026 dan seterusnya.

Angka Mengarah pada Kelangkaan

Ramalan Oktober dari International Copper Study Group mengungkapkan tekanan yang akan datang. Produksi tambang diperkirakan hanya tumbuh 2,3% pada 2026 menjadi 23,86 juta MT, sementara produksi terak meningkat hanya 0,9% menjadi 28,58 juta MT. Sementara itu, permintaan tembaga terak diproyeksikan naik 2,1% menjadi 28,73 juta MT—menciptakan defisit 150.000 MT pada akhir tahun.

Melihat jangka panjang, laporan yang diperkirakan oleh Konferensi PBB tentang Perdagangan dan Pembangunan Mei mengindikasikan bahwa permintaan tembaga akan melonjak 40% pada tahun 2040, memerlukan $250 miliar dalam investasi dan 80 operasi penambangan baru. Namun, setengah dari cadangan tembaga dunia berada di hanya lima negara (Chile, Australia, Peru, DRC, dan Rusia), yang memperkenalkan kompleksitas geopolitik dan keterlambatan pengembangan.

Wood Mackenzie memperkirakan permintaan tembaga akan melonjak 24% pada tahun 2035 menjadi 43 juta MT per tahun. Menutup kesenjangan pasokan itu memerlukan 8 juta MT produksi baru ditambah 3,5 juta MT dari sumber daur ulang—sebuah usaha monumental ketika proyek-proyek baru seperti Cactus milik Arizona Sonoran Copper dan Resolution milik Rio Tinto/BHP masih bertahun-tahun lagi.

Apa Artinya Ini untuk Harga Tembaga Putih

Dengan persediaan yang mendekati level terendah dalam sejarah dan defisit yang semakin cepat, kondisi mendukung penilaian tembaga yang lebih tinggi. Scott-Gray memperkirakan harga rata-rata tembaga putih dapat mencapai $10.635 per metrik ton pada tahun 2026, dengan puncak yang mungkin melebihi level tersebut. Premi fisik yang tinggi dan selisih harga regional menunjukkan bahwa pembeli mungkin mengadopsi strategi pembelian “just-in-time”, dengan sumber dari gudang berikat atau langsung dari peleburan daripada inventaris LME.

Lobo Tiggre, CEO dari IndependentSpeculator.com, menyebut tembaga sebagai “perdagangan dengan keyakinan tertinggi untuk 2026,” mengutip pertumbuhan permintaan yang jauh melampaui penambahan pasokan baru. Dia memperkirakan defisit akan meluas hingga 2027 dan seterusnya seiring operasi yang terganggu membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk kembali normal.

Dalam survei London Metal Exchange dari StoneX, 40% responden mengidentifikasi tembaga sebagai logam dasar dengan kinerja terbaik untuk tahun 2026—sebuah konsensus pasar yang kuat mengenai trajektori harga tembaga putih menjelang tahun tersebut.