美元/日元徘徊關鍵樞紐，日本降息預期與央行干預成轉機

**teknis tampak darurat: sinyal overbought muncul, tekanan penurunan muncul**

Grafik harian USD/JPY menunjukkan sinyal peringatan darurat. Setelah kenaikan empat hari berturut-turut, indikator RSI telah masuk ke wilayah overbought, pola top divergence harian mulai terbentuk, semua sinyal teknis ini mengindikasikan momentum kenaikan sedang melemah. Harga tertinggi sepuluh bulan di 157.89 tidak jauh dari posisi konsolidasi hari Jumat lalu, pasar mendekati jendela waktu penting (sekitar 26 November). Studi teknis menyarankan fokus utama pada level 153.30, yang berpotensi menjadi support penting dalam koreksi kali ini.

**reversal fundamental sedang dirancang: kekuatan paket kebijakan Jepang mulai muncul**

Kebijakan pemerintah dan bank sentral Jepang secara diam-diam mulai berubah. Pemerintah di bawah Perdana Menteri Yoshihide Suga baru saja menyetujui paket stimulus ekonomi sebesar 21,3 triliun yen (sekitar 136 miliar dolar AS), dan penasihat pemerintah, Takashi Gita, menyatakan bahwa saat ini pemerintah akan "lebih aktif terlibat di pasar valuta asing" untuk melawan kelemahan yen. Bank sentral Jepang juga mempercepat langkah—anggota dewan pengambil keputusan, Masayoshi Amamiya, mengisyaratkan kemungkinan keputusan kenaikan suku bunga lebih awal dari pengumuman resmi, tanpa menunggu negosiasi gaji musim semi tahun depan. Gubernur Haruhiko Kuroda juga memberi sinyal bahwa bank sentral sedang bersiap untuk memperkuat yen melalui pengetatan kebijakan moneter (termasuk langkah normalisasi sebelum penurunan suku bunga Jepang).

**dilema inflasi dan pertumbuhan: pilihan kebijakan muncul ke permukaan**

Data mengungkapkan dilema yang dihadapi Jepang. CPI Oktober meningkat 3% secara tahunan, lebih tinggi dari bulan sebelumnya yang 2,9%; CPI inti bahkan meningkat menjadi 3,1%. Indikator harga utama telah bertahan di atas target 2% bank sentral selama 43 bulan berturut-turut, memecahkan rekor terpanjang sejak 1992. Namun, sisi pertumbuhan memburuk—GDP kuartal ketiga turun 1,8% secara tahunan, ini adalah kontraksi pertama dalam enam kuartal. Biaya impor yang meningkat mendorong harga domestik naik, bank sentral dan pemerintah sedang berusaha menyeimbangkan antara pengendalian inflasi dan pertumbuhan ekonomi. Ini juga menjelaskan mengapa pembuat kebijakan Jepang sangat sensitif terhadap depresiasi yen yang berkelanjutan.

**perbedaan kebijakan AS dan Jepang semakin melebar, tren nilai tukar menghadapi titik balik**

Federal Reserve AS mengirim sinyal dovish minggu lalu. Anggota ketiga, Williams, menyiratkan kemungkinan penurunan suku bunga pada Desember, menekankan perlunya keseimbangan antara memaksimalkan lapangan kerja dan mencapai target inflasi. Lebih penting lagi, CPI Oktober yang awalnya dijadwalkan rilis 7 November dan CPI November yang dijadwalkan rilis 10 Desember semuanya ditunda hingga setelah pertemuan Federal Reserve bulan depan. Hal ini menyebabkan trader meningkatkan probabilitas penurunan suku bunga Desember menjadi lebih dari 50%. Tanpa dukungan data kunci, ekspektasi pasar terhadap sikap dovish Fed semakin menguat.

Strategis OCBC Bank menunjukkan bahwa meskipun langkah intervensi potensial Jepang sulit membalik tren depresiasi yen secara menyeluruh, langkah tersebut mungkin memperlambat laju penurunan. Untuk membalik tren USD/JPY, pembuat kebijakan perlu menunjukkan disiplin fiskal untuk memulihkan kepercayaan, bank sentral harus mendorong normalisasi kebijakan, dan melemahnya dolar sendiri juga akan membantu.

Dalam jangka menengah, perbedaan kebijakan bank sentral AS dan Jepang yang terus melebar mungkin mengindikasikan tren turun USD/JPY, tetapi investor harus waspada terhadap volatilitas jangka pendek yang dipicu intervensi bank sentral Jepang. Rentang 158-160 adalah garis merah yang menjadi perhatian pasar; jika ditembus, akan menguji tekad pembuat kebijakan.