Yen Jepang mencapai level terendah dalam 9 bulan, ekspektasi kenaikan suku bunga bank sentral kembali berubah

Arah kebijakan moneter Bank of Japan menjadi fokus pasar. Baru-baru ini, tren yen Jepang terus mendapat tekanan, harga USD/JPY terus mencatat rekor tertinggi, mencerminkan penilaian ulang pasar terhadap ekspektasi penyesuaian kebijakan moneter Jepang.

**Perubahan sinyal kebijakan, jadwal kenaikan suku bunga ditunda**

Perdana Menteri Jepang, Sanae Takaichi, baru-baru ini mengeluarkan pernyataan baru tentang arah kebijakan bank sentral, menekankan perlunya berhati-hati dalam mendorong penyesuaian suku bunga, dan penasihat ekonominya, Takashi Wada, secara tegas menyarankan agar Bank of Japan menunda rencana kenaikan suku bunga tahun ini, setidaknya menunggu hingga Januari tahun depan untuk memulai pengetatan kebijakan. Perubahan posisi kebijakan ini dengan cepat menyebar ke pasar, secara langsung melemahkan permintaan safe haven terhadap yen.

Pada saat yang sama, meredanya krisis penutupan pemerintah AS juga menjadi pendorong. Pada 10 November, Senat AS menyetujui RUU anggaran sementara, ketidakpastian pun menghilang, dan sentimen safe haven yang sebelumnya ada pun mereda, semakin menambah tekanan jual yen.

**Lembaga keuangan secara kolektif menaikkan target harga USD/JPY**

Perkiraan tren yen Jepang oleh lembaga keuangan internasional sedang mengalami penyesuaian sistematis. Ekonom JPMorgan, berdasarkan penundaan kenaikan suku bunga bank sentral, secara besar-besaran menaikkan prospek nilai tukar USD/JPY: target akhir 2025 dari 142 naik menjadi 156, dan pada Maret 2026 diperkirakan mencapai 152 (target awal 139).

Securities Mizuho juga secara bersamaan menaikkan ekspektasi, memperkirakan USD/JPY akan mencapai 156 pada akhir 2025, dan meningkat lagi menjadi 158 pada Maret 2026. Pembentukan konsensus lembaga ini semakin memperkuat pengakuan pasar terhadap tren depresiasi yen.

**Ketidakpastian kebijakan terus memberi tekanan**

Analis pasar berpendapat bahwa sebelum rencana stimulus fiskal aktif yang diajukan oleh Sanae Takaichi akhirnya terealisasi (diperkirakan akan disepakati pada 21 November), ketegangan pasar terhadap arah kebijakan akan sulit dihilangkan. Analis dari Mitsubishi UFJ Bank menunjukkan bahwa ketidakpastian dalam skala anggaran cenderung memicu tekanan jual yen yang berkelanjutan, dan ini akan menjadi variabel penting dalam tren yen di masa mendatang.

Pergerakan nilai tukar yen saat ini sudah mencerminkan ekspektasi pasar terhadap penundaan kebijakan bank sentral dan ekspansi stimulus fiskal, sehingga tekanan depresiasi yen dalam jangka pendek sulit untuk diatasi.