Kesenjangan data non-pertanian mengacaukan ekspektasi kebijakan, dolar melonjak dan mencapai level tertinggi baru dalam beberapa bulan

Rabu pasar dolar AS mengalami perubahan besar. Seiring investor menilai kembali lingkungan keputusan Federal Reserve, indeks dolar menguat secara kuat, mencatat kenaikan harian terbesar sejak akhir September. Indeks dolar Bloomberg naik 0,5% pada hari Rabu dan ditutup pada level tertinggi dalam lebih dari dua minggu, menunjukkan optimisme pasar terhadap pergerakan dolar.

Logika kebijakan di balik kekuatan dolar

Faktor utama yang mendorong penguatan dolar adalah penyesuaian ulang harga pasar terhadap jalur kebijakan Federal Reserve. Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengumumkan bahwa karena penghentian sementara pemerintah federal, laporan pekerjaan lengkap untuk Oktober tidak akan dirilis tepat waktu. Yang lebih penting, data non-pertanian untuk November yang dijadwalkan diumumkan pada 5 Desember ditunda hingga 16 Desember, hampir satu minggu lebih lambat dari rapat kebijakan terakhir Fed.

Penundaan ini secara langsung melemahkan dasar data bagi pengambil keputusan Fed. Tanpa data lengkap untuk Oktober dan laporan pekerjaan November yang tepat waktu, Fed akan menghadapi kekosongan informasi saat menilai kondisi ekonomi. Dalam konteks ini, ekspektasi pelaku pasar terhadap penurunan suku bunga lebih lanjut mengalami penyesuaian besar—data CME menunjukkan peluang penurunan suku bunga pada Desember turun dari sekitar 94% sebulan yang lalu menjadi sekitar 30%, bahkan lebih rendah dari ekspektasi 50% hari sebelumnya.

Reaksi berantai di pasar keuangan

Perubahan tren dolar langsung tercermin di pasar emas. Pada hari Rabu pagi di New York, harga emas sempat naik ke titik tertinggi harian sebesar 4132,86 dolar/ons, namun kemudian mengalami penurunan tajam. Terpengaruh kekuatan dolar, emas spot turun ke level terendah sebesar 4055,53 dolar/ons, dengan volatilitas harian lebih dari 77 dolar. Hingga penutupan, emas hanya naik 0,26%, ke 4077,93 dolar/ons, jauh di bawah performa puncak intraday.

Dampak dari apresiasi dolar tidak terbatas pada pasar logam mulia. Poundsterling terhadap dolar turun untuk hari keempat berturut-turut, dengan penurunan 0,7% pada hari Rabu, mencatat rekor penurunan terpanjang sejak 24 Oktober. Dolar Selandia Baru bahkan turun ke level terendah sejak April, hampir menghapus seluruh kenaikan tahunan. Yen terhadap dolar sempat turun 1,1% ke 157,18, menyentuh level terlemah sejak pertengahan Januari.

Ekspektasi konsisten dari pelaku pasar

Lembaga profesional umumnya percaya bahwa potensi kenaikan dolar masih ada. Analis strategi dari bank AS berpendapat, meskipun dolar telah rebound dengan baik hari ini, pasar masih membutuhkan data lebih banyak untuk menilai apakah suku bunga akan dipotong pada Desember, memberi ruang bagi penguatan dolar lebih lanjut.

Analis strategi dari Wells Fargo menyatakan bahwa karena kekurangan data ekonomi yang tepat waktu, kemungkinan mempertahankan suku bunga tetap meningkat secara signifikan. Kecuali data tenaga kerja September menunjukkan kelemahan ekstrem, sebagian besar pengambil keputusan cenderung untuk tetap tidak mengubah kebijakan pada Desember. Bank AS juga menambahkan bahwa ketidakpastian prospek fiskal Inggris turut mendorong penguatan dolar, karena pound menghadapi tekanan berkelanjutan menjelang pengumuman anggaran Inggris minggu depan.

Titik balik kebijakan di tengah kekosongan data

Minutes rapat Federal Reserve 28-29 Oktober telah mengungkapkan adanya perbedaan pendapat di antara pengambil keputusan. Meski Fed bulan lalu memutuskan untuk menurunkan suku bunga, kekhawatiran tentang pengurangan biaya pinjaman tetap ada, dan mereka memperingatkan bahwa penurunan lebih lanjut dapat melemahkan hasil dalam mengendalikan inflasi. Laporan non-pertanian September dijadwalkan akan dirilis Kamis ini, tetapi ketidakhadiran data Oktober berarti data acuan untuk keputusan Fed di Desember akan kurang lengkap.

Dalam kekosongan kebijakan seperti ini, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Fed di Desember mengalami perubahan mendasar. Penguatan dolar yang berkelanjutan menunjukkan bahwa pasar telah siap untuk mempertahankan kebijakan moneter saat ini.