Bagaimana cara memilih saham emas terkemuka? Kesempatan investasi yang layak diperhatikan dalam tren pasar tahun 2025

Harga Emas Mencapai Rekor Baru, Saham Emas Mengikuti Melonjak

Sejak awal tahun 2025, pasar emas mencatatkan berbagai rekor sejarah. Dalam waktu hanya tiga bulan, harga emas menulis ulang rekor tertinggi sebanyak 20 kali, futures emas COMEX bahkan melonjak sebesar 430 dolar dalam jangka pendek, kenaikan sebesar 15%, pertama kali menembus angka psikologis penting di 3.500 dolar/ons.

Gelombang kekuatan pasar ini didorong oleh tiga faktor utama. Pertama, risiko geopolitik global meningkat—perang Rusia-Ukraina yang berlanjut, ketegangan di Timur Tengah, ketidakpastian kebijakan tarif pemerintah AS yang baru semuanya mendorong suasana perlindungan pasar. Kedua, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve menguat, fondasi kepercayaan dolar melemah, yang secara signifikan menurunkan biaya peluang memegang emas, sekaligus merangsang permintaan strategis dari bank sentral dan lembaga investasi global terhadap emas. Ketiga, gelombang pembelian emas oleh bank sentral global terus berlanjut, volume pembelian resmi tahun 2024 telah tiga tahun berturut-turut melebihi 1.000 ton, sementara pasokan mineral baru terbatas dan volume daur ulang menurun, struktur penawaran dan permintaan semakin ketat.

Karena itu, kinerja saham emas yang terkait dengan harga emas juga sangat mencolok. Saham emas dari sektor penambangan dan peleburan mengalami kenaikan yang sangat pesat, misalnya Agnico Eagle (AEM) Kanada yang naik 42% sejak awal tahun; DRDGold (DRD) Afrika Selatan melonjak 57%; Alamos Gold (AGI) meskipun mengalami koreksi, tetap mencatat kenaikan tahunan sebesar 27%. ETF emas SPDR (GLD) yang mengikuti harga spot emas mendekati tingkat pengembalian 20%, menunjukkan ruang keuntungan yang beragam dari investasi saham emas.

Apa itu Saham Emas? Mengapa Perlu Diperhatikan?

Saham emas adalah saham perusahaan yang bisnis utamanya terkait erat dengan emas. Perusahaan ini meliputi kegiatan eksplorasi, penambangan, peleburan, pengolahan, penjualan emas, serta layanan keuangan terkait seluruh rantai industri.

Berbeda dengan emas spot atau ETF emas, kinerja saham emas dipengaruhi oleh banyak faktor. Saat harga emas melonjak, kenaikan saham emas biasanya lebih mencolok—bukan hanya karena pendapatan dan laba perusahaan meningkat, tetapi juga karena ekspektasi pasar terhadap industri ini pun meningkat. Dalam 50 tahun terakhir, harga emas naik lebih dari 62 kali lipat, sementara kinerja saham emas bahkan melampaui angka tersebut.

Namun, perlu diingat bahwa harga saham emas tidak selalu berbanding positif secara mutlak dengan harga emas. Kinerja perusahaan, efisiensi operasional, pengendalian biaya, dan faktor lain juga memengaruhi harga saham. Artinya, meskipun harga emas turun, perusahaan saham emas yang berkinerja baik tetap bisa bertahan relatif kuat; sebaliknya.

Gambaran Utama Saham Emas di Pasar AS

Pasar saham AS membagi saham emas berdasarkan posisi dalam rantai industri menjadi tiga sektor:

Perusahaan Penambangan dan Peleburan Hulu: Perusahaan yang langsung menambang emas dari tambang dan mengolahnya menjadi bahan yang dapat diperdagangkan

Perusahaan Hak Penggunaan dan Royalti Menengah: Perusahaan yang menyediakan pendanaan bagi industri pertambangan, memperoleh bagian dari pendapatan penjualan mineral atau hasil metal

Perusahaan Pengolahan dan Penjualan Hilir: Perusahaan yang mengolah produk emas, membuat perhiasan, dan sejenisnya

Perwakilan Hulu: Barrick Gold (GOLD) dan Newmont (NEM)

Barrick Gold didirikan tahun 1983, merupakan salah satu perusahaan tambang emas terbesar di dunia, dengan kapitalisasi pasar lebih dari 27 miliar dolar AS, memiliki 16 lokasi tambang di 13 negara. Pada kuartal pertama 2025, produksi emas perusahaan mencapai 758.000 ons, mencapai titik tertinggi perkiraan perusahaan, pendapatan kuartal sebesar 3,13 miliar dolar AS, meningkat 13,8% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Meskipun produksi menurun dari 940.000 ons tahun lalu, harga emas melonjak menyebabkan harga rata-rata naik dari 2.075 dolar/ons menjadi 2.898 dolar/ons, mendorong laba melampaui ekspektasi. EPS yang disesuaikan sebesar 0,35 dolar AS, lebih tinggi dari perkiraan pasar sebesar 0,30 dolar AS. Perusahaan mempertahankan proyeksi produksi emas tahunan di kisaran 3,15–3,5 juta ons.

Newmont, sebagai perusahaan penambangan emas terbesar di dunia sekaligus satu-satunya perusahaan penambangan emas dalam indeks S&P 500, mencatat rekor tertinggi baru di kuartal pertama 2025, laba bersih 1,9 miliar dolar AS, meningkat hampir 11 kali lipat dari tahun lalu, EPS sebesar 1,68 dolar AS, EPS disesuaikan 1,25 dolar AS, jauh melampaui perkiraan pasar sebesar 0,9 dolar AS. Meskipun produksi emas turun 8,3% menjadi 1,54 juta ons, harga emas melonjak ke rekor tertinggi 2.944 dolar/ons, naik 41% dari tahun lalu, menunjukkan pertumbuhan laba yang kuat.

Perwakilan Menengah: Wheaton Precious Metals (WPM) dan Goldcorp (KGC)

Wheaton Precious Metals didirikan tahun 2004, merupakan perusahaan logam mulia yang unik di Kanada. Berbeda dari perusahaan tambang tradisional, WPM membeli logam mulia hasil produksi dari tambang global melalui perjanjian pembelian logam mulia dengan diskon. Pada kuartal pertama 2025, EPS sebesar 0,55 dolar AS, melampaui perkiraan pasar sebesar 0,52 dolar AS; pendapatan mencapai 470 juta dolar Kanada, sekitar 13% lebih tinggi dari perkiraan analis. Bank Kanada kemudian menaikkan target harga sahamnya dari 75 dolar menjadi 80 dolar.

Goldcorp fokus pada industri mineral mulia, mengelola kegiatan penambangan dan pengolahan emas, serta memproduksi perak, beroperasi di Amerika, Federasi Rusia, dan Afrika Barat. Pada kuartal pertama 2025, arus kas bebas meningkat dua kali lipat dari tahun lalu, mengumumkan rencana pengembalian modal kepada pemegang saham sebesar 650 juta dolar AS. Produksi emas ekuivalen mencapai 512.088 ons, margin laba per ons meningkat 67% menjadi 1.814 dolar AS, menunjukkan kekuatan keuangan yang solid.

Gambaran Saham Emas Utama di Pasar Taiwan

Pasar saham emas di Taiwan relatif kecil, dengan tiga perusahaan utama:

Kang Yang Technology (1785) adalah produsen utama bahan daur ulang logam mulia di Taiwan. Pada kuartal pertama 2025, pendapatan operasional sebesar 8,243 miliar dolar Taiwan, naik 30,6% dari tahun lalu. Laba kotor 1,219 miliar dolar Taiwan, melonjak 70,6%; laba operasional 839 juta dolar Taiwan, naik 145%. Peningkatan ini didukung oleh bisnis non-logam mulia yang stabil. Namun, karena fluktuasi harga logam mulia yang tajam dan operasi lindung nilai, laba bersih yang attributable kepada induk turun 44,75% menjadi 358 juta dolar Taiwan.

Jin Yi Ding (8390) adalah perusahaan daur ulang logam mulia terbesar di Taiwan, didirikan tahun 1997. Bisnis daur ulang logam mulia menyumbang sekitar 30% dari pendapatan, dengan tembaga sebagai logam industri utama sekitar 50%. Didukung oleh ekspansi rantai pasokan TSMC dan kenaikan harga logam mulia, kuartal pertama pendapatan sebesar 1,106 miliar dolar Taiwan, laba kotor 188 juta dolar Taiwan, laba sebelum pajak 145 juta dolar Taiwan, laba bersih attributable kepada induk 117 juta dolar Taiwan, EPS sekitar 1,22 dolar Taiwan, meningkat secara signifikan dari tahun lalu.

Jia Long (9955) didirikan tahun 1996, adalah produsen pemurnian logam mulia di Taiwan, penjualan logam menyumbang sekitar 90% dari pendapatan. Meski kinerja sebelumnya terus merugi dan tidak membagikan dividen selama 10 tahun, tingginya proporsi bisnis logam mulia membuat saham ini lebih sensitif terhadap fluktuasi harga emas. Pada 2025, didorong oleh kenaikan harga logam mulia global dan meningkatnya permintaan industri semikonduktor, pendapatan konsolidasi kuartal pertama sekitar 3,2 miliar dolar Taiwan, naik sekitar 12% dari tahun lalu, laba setelah pajak sekitar 0,35 miliar dolar Taiwan, EPS sekitar 0,38 dolar Taiwan, meningkat sekitar 8% dari tahun lalu.

Faktor Inti yang Mempengaruhi Harga Saham Emas

Fluktuasi Harga Emas dan Pengaruh terhadap Keuntungan

Harga emas adalah faktor paling langsung yang memengaruhi saham emas. Perubahan harga di pasar emas global langsung mempengaruhi kemampuan laba perusahaan penambangan dan penjualan emas. Menurut laporan terbaru World Gold Council, permintaan emas global kuartal pertama 2025 mencapai 1.206 ton, naik tipis 1% dari tahun lalu, tertinggi sejak 2016.

Goldman Sachs memprediksi harga emas akhir 2025 bisa mencapai 3.700 dolar/ons, dan jika resesi global atau ketidakpastian kebijakan Federal Reserve meningkat, harga emas bisa melonjak ke 4.500 dolar/ons. UBS mempertahankan target harga 3.500 dolar/ons di akhir 2025 dan menaikkan proyeksi aliran masuk ETF emas tahunan menjadi 450 ton, mencerminkan optimisme pasar terhadap prospek investasi emas.

Pola Ekonomi Makro dan Geopolitik

Ketidakpastian ekonomi yang meningkat akan memperkuat suasana risk aversion di pasar. Resesi, ketidakstabilan politik, dan faktor lain mendorong investor mengalihkan dana ke aset safe haven seperti emas, sehingga mendorong kenaikan harga emas dan saham emas. Konflik Rusia-Ukraina, ketegangan di Timur Tengah, dan ketidakpastian negosiasi perdagangan AS-China terus mendukung permintaan perlindungan.

Lingkungan Suku Bunga dan Kebijakan Moneter

Lingkungan suku bunga rendah biasanya mendukung harga emas karena menurunkan biaya peluang memegang aset non-yield. Sebaliknya, saat bank sentral menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, investor cenderung beralih ke aset yang memberikan hasil lebih tinggi, sehingga permintaan emas menurun dan kinerja saham emas pun tertekan.

Pengendalian Biaya dan Efisiensi Operasi

Biaya produksi dan efisiensi operasional perusahaan penambangan emas langsung memengaruhi profitabilitas. Kenaikan biaya tenaga kerja, peralatan, energi, dan persyaratan lingkungan dapat mengurangi margin laba. Sebaliknya, kemajuan teknologi atau pengelolaan yang optimal dapat menurunkan biaya dan meningkatkan laba.

Struktur Penawaran dan Permintaan serta Tren Industri

Keseimbangan antara pasokan dan permintaan emas global memengaruhi arah harga. Penemuan tambang baru, penurunan volume daur ulang, perubahan permintaan perhiasan dan industri, semuanya memengaruhi struktur penawaran dan permintaan. Saat ini, pembelian emas oleh bank sentral dan pasokan mineral yang terbatas mendukung harga emas, yang menguntungkan kinerja jangka panjang saham emas.

Investasi Saham Emas vs Investasi Emas: Bagaimana Memilih?

Jika investor optimis terhadap tren harga emas, mereka dapat memilih membeli emas fisik seperti sertifikat, koin, batangan, atau ETF emas, maupun saham emas. Keduanya memiliki karakteristik berbeda.

Emas dan ETF emas relatif berisiko rendah karena emas sebagai logam mulia memiliki nilai yang stabil dan diakui secara global. Namun, hasilnya juga lebih rendah, biasanya tidak sebanding dengan saham atau instrumen investasi lain. Harga ETF emas dipengaruhi oleh kondisi ekonomi global, situasi politik, kebijakan moneter, dan faktor lain.

Saham emas memiliki risiko lebih tinggi, selain pengaruh harga emas, kinerja perusahaan juga berpengaruh. Potensi hasilnya lebih tinggi, terutama saat harga emas melonjak, karena kinerja dan harga saham perusahaan terkait biasanya meningkat lebih besar.

Investasi harus disesuaikan dengan tujuan, toleransi risiko, dan pengalaman masing-masing. Investor yang mengutamakan kestabilan dan perlindungan nilai bisa memilih emas fisik atau ETF, sedangkan yang mengincar hasil tinggi dan bersedia menanggung risiko lebih besar bisa memilih saham emas.

Analisis Kelebihan dan Kekurangan Investasi Saham Emas

Keunggulan Investasi

Manfaatkan efek pengganda kenaikan emas Emas sebagai aset perlindungan sering naik saat ketidakstabilan ekonomi global, menjaga nilai dan melindungi dari depresiasi mata uang. Investasi saham emas secara tidak langsung berinvestasi pada emas, sehingga bisa menikmati kenaikan harga emas. Keunggulan utama, kenaikan saham emas sering kali lebih besar dari kenaikan emas itu sendiri, cocok untuk pencari hasil.

Alat diversifikasi portofolio Saham emas membantu diversifikasi aset tanpa harus memegang fisik emas. Saat resesi, saham siklik cenderung turun, tetapi saham emas biasanya berkinerja baik, sehingga bisa mengurangi risiko portofolio.

Kekurangan Investasi

Volatilitas lebih tinggi dari emas Fluktuasi saham emas lebih besar dari emas itu sendiri. Saat naik, hasilnya lebih besar, tetapi saat turun, kerugiannya juga lebih besar. Contohnya, dari April hingga Oktober 2022, harga emas turun 15%, sedangkan saham emas turun 38%.

Risiko operasional perusahaan Berbeda perusahaan saham emas menghadapi risiko manajemen yang berbeda, termasuk biaya produksi, efisiensi operasional, regulasi, dan lain-lain. Jika perusahaan mengalami kesulitan keuangan, investor bisa mengalami kerugian.

Panduan Praktis Investasi Saham Emas

Rencana 1: Diversifikasi melalui ETF

Investor dapat memilih dana atau ETF yang berisi saham emas. Contohnya, VanEck-Vectors Gold Miners ETF (GDX) dan VanEck-Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ).

GDX dan GDXJ mencakup saham perusahaan besar terkait emas secara global, membantu diversifikasi risiko. Bobot saham berbeda: GDX lebih berat ke Barrick Gold, Newmont, dan perusahaan besar lainnya; GDXJ lebih berat ke perusahaan kecil seperti Goldcorp. Hasil pengembalian GDX selama 1 tahun sebesar 29,92%, 5 tahun 26,69%; GDXJ 1 tahun 32,59%, 5 tahun 27,85%.

Rencana 2: Pembelian langsung saham

Selain ETF, investor juga bisa membeli saham secara langsung. Untuk saham Taiwan, melalui broker domestik; untuk saham AS, melalui perantara atau broker luar negeri.

Platform umum termasuk Mitrade (tanpa komisi, dukung transaksi dalam dolar Taiwan, diatur ASIC dan CySEC), Interactive Brokers (komisi 0,005 dolar per saham, dukung layanan berbahasa Mandarin), TD Ameritrade (tanpa komisi, minimum saldo 25.000 dolar AS), Firstrade (tanpa komisi, tanpa minimum deposit).

Prediksi Tren Masa Depan Saham Emas

Seiring ketidakpastian ekonomi dan geopolitik yang terus meningkat, saham emas pasti akan menjadi alat penting dalam alokasi aset investor.

Tren 1: Dukungan jangka panjang harga emas tetap kokoh Meskipun dalam jangka pendek harga emas mungkin koreksi karena optimisme perdagangan, ketegangan Rusia-Ukraina, Timur Tengah, dan ketidakpastian negosiasi AS-China terus mendukung permintaan safe haven, memberi energi kenaikan jangka panjang.

Tren 2: Gelombang ekspansi tambang dimulai Harga emas tinggi mendorong perusahaan tambang di kawasan sumber daya kaya (Afrika, Australia, Amerika Selatan) memperbesar kapasitas produksi. Perkiraan industri tambang emas global akan terus tumbuh dari 2025 hingga 2030, dengan Asia dan Amerika Utara sebagai pasar utama.

Tren 3: Teknologi mendukung peningkatan industri Kecerdasan buatan dan big data merevolusi proses penambangan emas, dari eksplorasi hingga produksi, meningkatkan efisiensi. Pada 2024, investasi AI di industri pertambangan mencapai 218 juta dolar AS, diperkirakan akan menurunkan biaya dan meningkatkan kapasitas produksi.

Singkatnya, saham emas adalah bidang investasi yang patut diperhatikan di pasar modal saat ini. Jika mampu mengikuti tren industri dan menerapkan strategi investasi yang tepat, investor akan memperoleh hasil yang menguntungkan dari investasi saham emas.