Emas di 2026: Akankah satu ons emas mencapai level tertinggi baru?

Tahun 2025 menjadi titik balik nyata dalam perjalanan harga emas, karena kita menyaksikan lonjakan gila yang mendorong harga menyentuh 4300 dolar per ons di bulan Oktober, sebelum kembali menarik ke sekitar 4000 dolar di bulan November. Fluktuasi ini memunculkan pertanyaan mendalam di benak para investor: Apakah kita akan menunggu level 5000 dolar di 2026, atau emas mendekati batas atas harga?

Mengapa harga emas melonjak dengan berani di 2025?

Rata-rata tahunan emas di 2025 mencapai sekitar 3455 dolar per ons, tetapi kenyataannya lebih kompleks dari sekadar angka. Bank sentral global membeli emas secara hysteria - menambahkan 244 ton hanya di kuartal pertama, angka ini 24% di atas rata-rata historis. Saat ini, 44% dari bank sentral di seluruh dunia memiliki cadangan emas, dibandingkan 37% di 2024. Ini bukan kebetulan - ini mencerminkan keinginan nyata untuk keluar dari dominasi dolar AS.

Di sisi lain, investor ritel masuk ke pasar dengan kekuatan. Data menunjukkan bahwa 28% dari investor baru di pasar maju menambahkan emas ke portofolio mereka untuk pertama kalinya musim gugur lalu. Dana ETF emas menarik modal besar, dengan aset yang dikelola mencapai 472 miliar dolar, dan kepemilikan mencapai 3838 ton - sangat dekat dengan puncak sejarah 3929 ton.

Permintaan total emas di kuartal kedua 2025 mencapai 1249 ton dengan nilai 132 miliar dolar - meningkat 45% dari tahun sebelumnya. Hanya di Amerika Utara, permintaan melebihi setengah total global dengan 618.8 ton sejak awal tahun hingga September.

Dari sisi penawaran: kekurangan yang mendukung harga

Di sinilah rahasia kekuatan emas sebenarnya terletak. Produksi dari tambang mencapai 856 ton di kuartal pertama, tetapi peningkatan lambat sebesar 1% ini tidak cukup menutup kesenjangan dengan permintaan yang terus meningkat. Bahkan lebih buruk lagi - daur ulang emas menurun 1%, karena pemilik pecahan lebih memilih menahan emas mereka berharap harga akan naik lagi.

Biaya penambangan sendiri menjadi faktor penentu. Rata-rata biaya menambang satu ons emas mencapai 1470 dolar di pertengahan 2025 - tertinggi dalam satu dekade penuh. Ini berarti ekspansi produksi tidak akan mudah atau murah, yang memperkuat kelangkaan relatif yang mendukung harga tinggi.

Federal Reserve: Pemangkasan suku bunga mendukung emas

Di Oktober 2025, Federal Reserve AS menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3.75-4.00%. Ini adalah pemangkasan kedua sejak Desember 2024, dan pasar berjangka memperhitungkan pemangkasan ketiga sebesar 25 poin di rapat Desember.

Bank Dunia memperkirakan bahwa Fed akan menargetkan suku bunga sebesar 3.4% di akhir 2026 dalam skenario moderat. Setiap pemangkasan suku bunga mengurangi biaya peluang emas - aset yang tidak menghasilkan imbal hasil - dan membuatnya lebih menarik sebagai safe haven.

Bank sentral lain tidak ketinggalan

Kebijakan moneter global berjalan dengan kecepatan berbeda. Sementara Fed memangkas, Bank Sentral Eropa tetap mengetatkan kebijakan untuk melawan inflasi, tetapi Bank Jepang tetap longgar. Variasi ini memperkuat peran emas sebagai instrumen lindung nilai global yang melampaui perbedaan kebijakan.

Inflasi dan utang negara: ancaman nyata

IMF memperingatkan bahwa utang publik global telah melampaui 100% dari PDB - angka yang belum pernah terjadi sebelumnya. Ini menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan kebijakan fiskal.

Bank Dunia memperkirakan harga emas akan naik 35% di 2025, tetapi dengan ekspektasi penurunan proyeksi tahun depan jika tekanan inflasi mereda. Meski begitu, meskipun ada penurunan yang diantisipasi, harga akan tetap tinggi secara historis.

Sekitar 42% dari hedge fund besar meningkatkan posisi mereka di emas selama kuartal ketiga 2025 - bukti jelas bahwa institusi membeli emas sebagai perlindungan jangka panjang terhadap risiko keuangan.

Krisis geopolitik: kekuatan tersembunyi

Ketegangan antara AS dan China, serta ketidakstabilan di Timur Tengah, meningkatkan permintaan emas sebesar 7% secara tahunan. Ketika kekhawatiran tentang Selat Taiwan meningkat, harga spot melonjak ke 3400 dolar di Juli. Dengan ketidakpastian yang terus berlanjut, emas terus naik dan menembus batas 4300 dolar di Oktober.

Dolar dan obligasi: hubungan terbalik yang terkenal

Indeks dolar turun 7.64% dari puncaknya di awal tahun hingga akhir November 2025. Secara bersamaan, imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun dari 4.6% menjadi 4.07% dalam periode yang sama.

Penurunan ganda dolar dan imbal hasil riil (yang stabil di sekitar 1.2%) menciptakan lingkungan yang sangat kondusif untuk emas. Investor mencari keseimbangan dalam portofolio mereka menjauh dari aset berbasis dolar, mendukung permintaan terhadap logam kuning.

Prediksi 2026: ke mana arah emas?

BCA Bank memperkirakan gelombang kenaikan yang kuat, dengan prediksi bahwa emas akan mencapai 5000 dolar per ons di paruh pertama 2026, dengan rata-rata tahunan sekitar 4600 dolar. Ini adalah lonjakan dari 3455 dolar (rata-rata 2025).

Bank of America juga menaikkan proyeksinya ke 5000 dolar sebagai puncak potensial, dengan rata-rata sekitar 4400 dolar, tetapi memperingatkan kemungkinan koreksi jangka pendek jika investor mulai mengambil keuntungan.

Goldman Sachs mengubah proyeksinya menjadi 4900 dolar per ons, menunjukkan arus masuk yang lebih kuat ke ETF emas dan terus membeli oleh bank sentral.

J.P. Morgan lebih optimis - memperkirakan mencapai sekitar 5055 dolar di pertengahan 2026.

Konsensus di antara para analis utama menunjukkan kisaran 4800-5000 dolar sebagai puncak potensial, dengan rata-rata berkisar antara 4200-4800 dolar.

Di Timur Tengah: angka lokal

Proyeksi harga emas di kawasan mencerminkan tren global dengan sentuhan lokal:

Di Mesir, diperkirakan harga per ons mencapai sekitar 522.580 pound Mesir - naik 158.46% dibandingkan harga saat ini.

Di Arab Saudi dan UEA, jika diasumsikan harga per ons 5000 dolar dengan kurs tetap (3.75-3.80 riyal per dolar, dan 3.67 dirham), maka harga mendekati 18750-19000 riyal Saudi dan 18375-19000 dirham UEA per ons.

Tentu saja, proyeksi ini bergantung pada stabilitas nilai tukar dan permintaan global yang berkelanjutan tanpa gangguan ekonomi besar.

Apakah harga emas bisa turun daripada naik?

Meski optimisme tinggi, HSBC memperingatkan bahwa momentum bisa kehilangan sebagian kekuatannya di paruh kedua 2026, dengan kemungkinan koreksi ke sekitar 4200 dolar jika investor mulai mengambil keuntungan. Tapi mereka menegaskan bahwa penurunan di bawah 3800 dolar sangat kecil kemungkinannya kecuali terjadi guncangan ekonomi nyata.

Goldman Sachs memperingatkan bahwa jika harga tetap di atas 4800 dolar, pasar akan menghadapi “pengujian kredibilitas harga” - yaitu uji kemampuan emas mempertahankan level tinggi di tengah melemahnya permintaan industri.

Namun, analis J.P. Morgan dan Deutsche Bank sepakat bahwa emas telah memasuki zona harga baru yang sulit ditembus ke bawah, berkat perubahan strategi pandangan investor terhadapnya sebagai aset jangka panjang, bukan sekadar instrumen spekulatif jangka pendek.

Analisis teknikal: apa kata grafik?

Emas tutup perdagangan 21 November 2025 di 4065 dolar per ons, dan tetap bertahan di garis tren naik utama jangka pendek dan menengah. Level 4000 dolar menjadi support kuat - jika ditembus, target berikutnya adalah 3800 dolar (level 50% koreksi Fibonacci).

Indeks kekuatan relatif (RSI) berada di 50, menandakan pasar dalam kondisi netral - tidak jenuh beli maupun jual. Ini menunjukkan fase menunggu sebelum mengambil arah baru.

Indikator MACD tetap di atas nol, mengonfirmasi bahwa tren secara umum masih naik. Analisis teknikal memperkirakan emas akan bergerak dalam kisaran sideways cenderung naik antara 4000-4220 dolar dalam jangka pendek, dengan gambaran umum tetap positif selama tetap di atas garis tren utama.

Inti utama: lingkungan ekonomi secara keseluruhan

Akhirnya, proyeksi harga emas ke depan bergantung pada satu pertanyaan: apakah imbal hasil riil akan terus menurun dan dolar tetap lemah? Jika iya, emas berpotensi mencapai puncak sejarah baru di 5000 dolar atau lebih.

Namun, jika inflasi benar-benar mereda dan kepercayaan kembali ke pasar keuangan, emas bisa memasuki fase stabil jangka panjang, yang mencegah pencapaian level target.

Kesimpulannya: 2026 akan menjadi tahun penentuan nyata jalur harga emas - entah menuju puncak sejarah, atau menuju fase koreksi yang wajar. Semua ini sangat bergantung pada perkembangan faktor ekonomi dan geopolitik yang hingga saat ini masih belum sepenuhnya pasti.