## Panduan Lengkap Perdagangan OTC(: Mengenal Struktur Pasar dan Peluang Investasi

) Apa itu pasar OTC?

Tidak semua aset investasi dapat diperdagangkan di bursa resmi. Ketika kamu yakin dengan sebuah perusahaan tetapi tidak dapat menemukannya di bursa utama, perdagangan di luar bursa (OTC, singkatan dari Over The Counter) menjadi pilihan lain.

Secara sederhana, pasar OTC adalah cara bagi investor untuk melewati bursa terpusat, melalui jalur yang tersebar (bank, broker, telepon, sistem elektronik, dll) untuk melakukan perdagangan sekuritas. Jenis transaksi ini juga dikenal sebagai "perdagangan di toko" atau "perdagangan di papan" atau "pasar over-the-counter".

Berbeda dengan pasar terpusat, harga transaksi OTC tidak ditentukan oleh satu bursa tunggal, melainkan dinegosiasikan langsung oleh kedua belah pihak. Identitas lawan transaksi juga lebih beragam—mungkin bank, perusahaan sekuritas, perusahaan, atau investor perorangan.

**Mengapa perusahaan memilih bertransaksi di pasar OTC?** Banyak perusahaan kecil dan startup yang tidak memenuhi syarat pencatatan di bursa utama, sehingga hanya bisa bertransaksi di OTC; ada juga perusahaan yang sudah memenuhi syarat pencatatan tetapi memilih beroperasi di OTC untuk menghindari tekanan kompetisi dari kewajiban pengungkapan informasi yang ketat.

Seiring perkembangan internet, skala pasar OTC berkembang pesat. Pedagang dioperasikan di bawah aturan dan pengawasan yang lebih longgar, menawarkan produk yang lebih fleksibel dan dapat disesuaikan, menarik semakin banyak investor yang mencari kemudahan dan aksesibilitas.

### Produk Utama Perdagangan Pasar OTC

Pasar OTC mencakup aset investasi yang jauh lebih beragam dibandingkan transaksi di dalam bursa:

**Saham** — Selain saham yang terdaftar, pasar OTC terutama memperdagangkan saham perusahaan kecil dan startup yang tidak terdaftar di bursa, yang tidak dapat ditemukan di pasar utama.

**Obligasi** — Karena volume penerbitan besar, beragam, tetapi jarang diperdagangkan, obligasi di pasar OTC memiliki likuiditas yang lebih baik dibandingkan di pasar utama.

**Produk Derivatif Keuangan** — Opsi, futures, kontrak diferensial, dan kontrak lainnya juga berlaku untuk transaksi OTC.

**Valuta Asing (Forex)** — Semua platform perdagangan mata uang termasuk dalam kategori OTC.

**Kripto** — Kripto utama dapat diperdagangkan dalam jumlah besar di pasar OTC, yang biasanya sulit dilakukan di bursa kripto profesional.

### Mekanisme Operasi Pasar OTC

Sebagai contoh di Taiwan, mekanisme pasar OTC sangat mirip dengan pasar terdaftar, hanya skala perusahaan dan regulasi pencatatan berbeda. Proses umumnya meliputi:

**Langkah pertama: Investor melakukan order melalui broker**

Prosedur membeli atau menjual saham OTC sama persis dengan saham terdaftar, tanpa langkah rumit tambahan.

**Langkah kedua: Order masuk ke sistem pencocokan**

Broker mengunggah order ke sistem pencocokan otomatis (ATS) di pusat perdagangan OTC, yang melakukan pencocokan berdasarkan prinsip "prioritas harga, prioritas waktu". Proses teknis ini sama dengan pasar utama, tanpa perlu operasi khusus atau fitur tambahan.

**Aturan dan Jadwal Perdagangan Pasar OTC**

| Waktu | Jam |
|--------|-------|
| Sebelum pasar | 08:30–09:00 |
| Perdagangan normal | 09:00–13:30 |
| Penetapan harga setelah pasar | 13:40–14:30 |

Aturan pasar OTC sama dengan pasar utama: melakukan penggabungan harga setiap 5 detik, batas kenaikan/penurunan ±10%, mekanisme pencocokan, dan jam perdagangan harian yang jelas.

Sistem penyelesaian transaksi juga mengikuti T+2, yaitu penyelesaian dalam dua hari kerja setelah transaksi. Perusahaan yang terdaftar harus mematuhi ketentuan pengungkapan informasi (laporan kuartalan, tahunan, pengumuman berita penting, dll), sehingga tingkat transparansi pasar OTC lebih tinggi dibanding pasar yang tidak diawasi.

Secara umum, pasar OTC didominasi oleh perusahaan kecil dan perusahaan yang sedang berkembang, dengan volatilitas relatif tinggi, tetapi ini juga membawa peluang tema dan pertumbuhan. Karena likuiditasnya lebih baik daripada pasar tidak diawasi di luar bursa, dan sistemnya serupa dengan pasar utama, batas masuk bagi investor umum tidak terlalu tinggi. Namun, perlu diingat bahwa karena perusahaan yang terdaftar biasanya berukuran kecil, lebih rentan terhadap pengaruh berita dan sentimen pasar, sehingga perlu berhati-hati dalam menilai risiko fluktuasi harga.

### Perbandingan Pasar OTC dan Perdagangan di Bursa: Tujuh Perbedaan Utama

Perdagangan di bursa adalah pasar terpusat yang diawasi oleh pemerintah, sedangkan OTC adalah sistem yang relatif tersebar. Keduanya memiliki perbedaan mencolok di berbagai aspek:

| Aspek | Perdagangan di Bursa (Pasar Terpusat) | Perdagangan OTC (Luar Bursa) |
|--------|-------------------------------------|------------------------------|
| **Spesifikasi Produk** | Standar | Non-standar |
| **Model Perdagangan** | Penggabungan harga (auction) | Negosiasi langsung (negotiation) |
| **Tempat Perdagangan** | Di bursa resmi | Tidak di tempat tertentu, tersebar |
| **Produk Utama** | Sekuritas standar, obligasi, futures, dana | Derivatif, forex, saham tidak terdaftar, obligasi |
| **Pengawasan** | Diawasi ketat oleh pemerintah dan regulator | Pengawasan relatif longgar |
| **Transparansi** | Harga dan volume dipublikasikan | Tidak selalu dipublikasikan |
| **Likuiditas** | Tinggi | Rendah |

**① Perbedaan Spesifikasi Produk**

Produk di pasar utama bersifat standar—seperti emas di bank, setiap bank memiliki spesifikasi yang sama. Sedangkan OTC bersifat non-standar—seperti di toko gadai, setiap barang kondisinya berbeda. Keunggulan toko gadai adalah mampu memperdagangkan beragam jenis barang, yang tidak bisa dilakukan bank.

**② Perbedaan Model Perdagangan**

Pasar utama menggunakan sistem penggabungan harga (auction) yang terbuka dan relatif adil, tetapi margin keuntungan kecil. OTC menggunakan negosiasi langsung (negotiation), di mana kedua belah pihak berunding tanpa batasan publik, dan informasi lebih berharga daripada uang.

**③ Pilihan Produk Utama**

Pasar utama fokus pada sekuritas dan futures skala besar, sedangkan OTC memperdagangkan forex, kripto, saham tidak terdaftar, obligasi, dan lain-lain yang beragam. Karena harus distandarisasi, produk di pasar utama terbatas, sementara OTC sangat beragam.

**④ Platform dan Regulator**

Bursa resmi di pasar utama diakui pemerintah dan diawasi secara ketat. Pasar OTC dioperasikan oleh broker umum dengan tingkat pengawasan yang berbeda-beda. Beberapa penipu memanfaatkan celah pengawasan untuk membuat bursa virtual dan menipu investor. Oleh karena itu, penting memilih platform yang diakui dan diawasi pemerintah untuk melindungi hak dan kepentingan.

**⑤ Perbedaan Transparansi**

Bursa wajib mempublikasikan harga dan volume transaksi, sedangkan OTC tidak. Perbedaan informasi ini menciptakan peluang dan risiko sekaligus—orang yang paham bisa mendapatkan keuntungan berlebih, sementara yang tidak paham berisiko mengalami kerugian besar.

**⑥ Pengaruh Likuiditas**

Perdagangan di bursa memiliki volume besar dan likuiditas tinggi karena pengawasan dan tanpa batasan geografis, menarik dana internasional. OTC memiliki volume kecil dan likuiditas rendah, sehingga transaksi mungkin sulit dilakukan dengan harga yang diinginkan.

**⑦ Fleksibilitas Model Perdagangan**

Perdagangan di pasar utama dibatasi (pengaturan risiko ketat, leverage dan short selling terbatas), sedangkan OTC menawarkan lebih banyak cara transaksi dan leverage yang lebih fleksibel, memungkinkan strategi investasi yang lebih variatif.

### Keunggulan Perdagangan OTC Luar Bursa

✓ **Pilihan Investasi Lebih Beragam** — Mengakses derivatif, kontrak diferensial, forex, dan bentuk investasi lain yang tidak tersedia di pasar tradisional.

✓ **Fleksibilitas Tinggi** — Cara dan spesifikasi produk dapat disesuaikan dengan tujuan investasi, tidak terbatas aturan tetap.

✓ **Leverage Melimpah** — Dibandingkan pasar tradisional yang membatasi leverage, pasar OTC menawarkan berbagai pilihan leverage yang membantu memperbesar keuntungan.

✓ **Langkah Keamanan Semakin Baik** — Platform OTC resmi telah menerapkan mekanisme keamanan berlapis, mirip pasar terpusat, dan beberapa broker mendapatkan lisensi dari lembaga keuangan ternama, menjadikannya lebih profesional dan terpercaya.

### Risiko dan Tantangan Perdagangan OTC Luar Bursa

❌ **Kurangnya Pengawasan Terpadu** — Pasar OTC tidak memiliki aturan tunggal, transparansi terbatas, dan pengawasan hukum yang longgar, memberi peluang bagi broker penipu. Perusahaan yang terdaftar di bursa harus mematuhi berbagai regulasi, sedangkan banyak perusahaan yang tidak memenuhi syarat hanya bisa bertransaksi di OTC.

❌ **Risiko Likuiditas** — Sekuritas OTC memiliki likuiditas rendah, sulit menjual atau membeli dengan harga ideal.

❌ **Risiko Volatilitas Pasar** — Investor OTC tidak mendapatkan informasi terbuka dan transparan seperti di bursa, sehingga lebih rentan terhadap fluktuasi pasar dan berita mendadak.

❌ **Risiko Kredit Lawan Transaksi** — Tanpa pengawasan dan jaminan dari bursa, lawan transaksi berisiko gagal bayar atau tidak jujur.

❌ **Risiko Penipuan** — Ada oknum yang memanfaatkan informasi palsu untuk menipu investor.

### Apakah Perdagangan OTC Aman?

Pasar OTC kurang diawasi bursa, tetapi ini tidak berarti tidak aman—risikonya memang lebih tinggi daripada pasar utama.

Pasar OTC tidak memiliki aturan tunggal, transaksi dilakukan langsung antara pembeli dan penjual, dan penjual bisa menawarkan harga berbeda kepada pembeli berbeda untuk aset yang sama. Oleh karena itu, investor menghadapi risiko kredit lawan transaksi, fluktuasi harga yang besar, dan likuiditas yang kecil.

**Bagaimana investor memastikan transaksi aman?** Kuncinya ada pada tiga hal:

**1. Pilih broker yang diawasi** — Pastikan broker mendapatkan pengawasan dari berbagai lembaga, dan memiliki pengendalian risiko yang kuat.

**2. Utamakan transaksi produk matang** — Pilih produk seperti forex dengan spread yang jelas dan likuiditas yang cukup, serta pahami karakteristiknya secara menyeluruh.

**3. Cari platform yang menawarkan perlindungan** — Platform resmi harus menyediakan penilaian risiko, identifikasi KYC pelanggan, mekanisme pengaduan, dan perlindungan investor lainnya, yang membantu mengurangi risiko transaksi.

### Posisi Khusus Pasar OTC di Taiwan

Pasar saham Taiwan terbagi menjadi dua tingkat: "Bursa Saham" dan "Pusat Perdagangan di Luar Bursa" (OTC). Indeks OTC (juga disebut Indeks Pusat Perdagangan) mencerminkan kondisi pasar saham OTC Taiwan, dan banyak investor memantau indeks ini untuk menilai kinerja pasar saham kecil dan menengah.

Desain berlapis ini awalnya bertujuan memastikan perusahaan tercatat mencapai skala tertentu, tetapi regulasi yang terlalu ketat juga menghambat perkembangan perusahaan. Banyak startup potensial yang kekurangan dana sehingga tidak bisa memulai proyek.

Untuk mengatasi hal ini, pemerintah mendirikan pusat perdagangan OTC dengan syarat pencatatan yang lebih longgar—cukup mendapatkan rekomendasi dari dua broker pendamping. Setelah itu, selama enam bulan perusahaan menunjukkan perbaikan (keuntungan meningkat atau kondisi keuangan membaik), dapat mengajukan permohonan pencatatan di bursa utama.

Sistem yang relatif longgar ini membantu perusahaan yang benar-benar berpotensi, tetapi juga menarik perusahaan yang tidak jujur. Beberapa broker tidak jujur bahkan merekomendasikan aset berisiko tinggi untuk menipu investor—yang disebut "pink sheets" sangat berisiko tinggi. Oleh karena itu, selain memilih aset dengan cermat, penting juga menemukan broker yang terpercaya untuk bertransaksi.

### Ringkasan: Saran Utama Investasi di Pasar OTC

Pasar OTC menawarkan peluang investasi yang tidak bisa dijangkau oleh pasar utama. Potensi pertumbuhan perusahaan kecil dan startup, beragam produk perdagangan, dan fleksibilitas transaksi—itulah daya tarik pasar OTC.

Namun, risiko di pasar OTC juga harus diperhatikan. Pengawasan yang longgar, transparansi rendah, likuiditas terbatas, dan risiko penipuan adalah hal yang harus diwaspadai.

Kunci sukses berinvestasi di pasar OTC adalah: memilih platform yang diawasi dan terpercaya, memahami karakteristik produk secara mendalam, menilai kemampuan risiko pribadi, dan terus meningkatkan pengetahuan pasar. Dengan persiapan matang, kamu bisa meraih keuntungan dari peluang di pasar OTC sekaligus menghindari risiko potensialnya.