Baru saja pesan yang masuk membuat pasar tegang — hari ini pukul 18:50 waktu Timur Jepang akan memulai rencana penjualan besar-besaran obligasi asing. Terakhir kali Jepang menjual $3560 miliar, yang sudah mengguncang pasar global. Kali ini? Dalam konteks kenaikan suku bunga, skala penjualan bisa melonjak hingga $7500 miliar bahkan lebih tinggi.

Yang menjadi fokus adalah, obligasi AS akan menjadi objek penjualan utama.

Bayangkan, likuiditas global yang sudah ketat, tiba-tiba ditambah dengan panah raksasa yang sangat besar. Ekspektasi pengencangan likuiditas yang dipadukan dengan volume penjualan besar-besaran akan memicu volatilitas pasar yang besar. Masalahnya adalah: saat gelombang ini benar-benar datang, ke mana modal global akan lari?

Pada saat ini, sesuatu yang perlahan masuk ke dalam pandangan arus utama selama bertahun-tahun mulai menunjukkan nilainya — stablecoin terdesentralisasi. Ketika penjualan berskala nasional yang dilakukan oleh negara-negara besar membuat obligasi pemerintah dan pasar uang berguncang, stablecoin terdesentralisasi menawarkan alternatif: sebuah aset stabil yang tidak terikat pada satu negara, dan tidak akan runtuh hanya karena penjualan besar-besaran dari satu institusi.

Mengapa gelombang penjualan Jepang ini begitu mematikan?

Jepang adalah salah satu negara kreditur terbesar di dunia, memegang sejumlah besar obligasi asing, terutama obligasi AS. Kepemilikan ini seperti batu penyeimbang yang menjaga keseimbangan keuangan global. Jika batu ini dipindahkan secara besar-besaran, reaksi berantai dalam sistem keuangan akan mulai terjadi. Bagaimana tingkat bunga tanpa risiko global akan bergerak? Bagaimana likuiditas dolar AS akan merespons? Semuanya belum pasti.

Dalam konteks seperti ini, stablecoin yang tidak bergantung pada bank sentral satu negara dan tidak dikendalikan oleh satu otoritas tunggal menjadi alat lindung risiko alternatif.