Melihat CZ dan Tom Lee kembali membahas "super cycle", saya langsung teringat pada narasi Zhu Su dari Three Arrows Capital tahun 2021—masuknya institusi dan pelonggaran bank sentral akan mampu memecahkan siklus bull dan bear, Bitcoin langsung menuju 2,5 juta dolar. Saat itu, narasi ini terdengar sangat menggoda, tetapi pada tahun 2022 Luna runtuh dalam semalam, likuidasi berantai menghancurkan segalanya, Three Arrows Capital bangkrut karena leverage tinggi dan kesalahan penilaian likuiditas, seluruh sistem teori runtuh seketika.

Sejujurnya, sekarang diskusi tentang "super cycle" benar-benar berbeda dari waktu itu. Kata kunci hari ini beralih ke fundamental—apakah Bitcoin bisa masuk ke dalam cadangan strategis nasional, dan bagaimana keuangan tradisional memanfaatkan platform seperti Ethereum untuk tokenisasi aset nyata. Diskusi ini meskipun sama-sama radikal, setidaknya didukung oleh dasar yang lebih kokoh.

Aliran dana juga berubah. Bukan lagi situasi di mana semua orang serentak melompat tanpa arah, melainkan mencari tempat yang mampu menghasilkan keuntungan nyata dengan lebih tepat. Lihat saja platform pinjaman terdesentralisasi, meskipun pasar sedang lesu, nilai total yang dikunci terus mencatat rekor tertinggi—ini menunjukkan bahwa uang pintar mulai memperhatikan fundamental.

Kembali lagi, ritme pasar sangat cepat dan menakutkan, peluang dan risiko seringkali hanya berbeda satu pikiran saja.