Bagaimana memilih saham senjata? Panduan penempatan posisi pemimpin di pasar saham AS dan Taiwan

Global situasi yang tidak stabil, anggaran pertahanan meningkat setiap tahun. Dari Ukraina, Palestina hingga Selat Taiwan, setiap titik panas mendorong aliran modal—saham pertahanan menjadi fokus perhatian pasar. Tapi tidak semua perusahaan yang mengaku sebagai perusahaan industri militer layak untuk diikutsertakan, kuncinya adalah memilih target yang tepat.

Mengapa sekarang membahas investasi saham pertahanan?

Perang modern telah bertransformasi. Drone, rudal presisi, perang informasi menggantikan taktik manusia massal tradisional. Jumlah tentara di berbagai negara mungkin tidak bertambah, tetapi investasi teknologi justru akan semakin gila. Di era menurunnya angka kelahiran, mengeluarkan uang untuk peralatan lebih murah daripada memelihara tentara, dan ini dihitung dengan sangat jelas oleh pemerintah masing-masing negara.

Data paling langsung apa? Negara-negara kekuatan militer utama seperti China, Taiwan, dan AS selama dua tahun terakhir semuanya menaikkan anggaran pertahanan mereka. Ini bukan penyesuaian sementara, melainkan tren jangka panjang. Politik regional memanas, permainan kekuatan antar negara semakin intens, pengeluaran militer hanya akan terus meningkat.

Logika dasar memilih saham pertahanan

Banyak orang terlalu menyederhanakan saham industri militer, mengira selama perusahaan menjual ke militer sudah cukup. Padahal, memilih saham pertahanan membutuhkan perhatian pada tiga indikator inti:

Proporsi Pendapatan dari Industri Militer
Jika pesanan militer sebuah perusahaan kurang dari 30%, maka sama sekali tidak bisa disebut sebagai perusahaan industri militer murni. Contohnya, Caterpillar meskipun diklasifikasikan sebagai saham industri militer, pendapatan dari militer kurang dari 30%, bisnis utamanya tetap alat berat industri. Oleh karena itu, fluktuasi harga sahamnya lebih dipengaruhi oleh kebutuhan infrastruktur global, bukan anggaran militer. Perusahaan semacam ini mudah disalahpahami.

Kedalaman Benteng Kompetitif
Tingkat masuk industri militer tertinggi di dunia. Kenapa? Karena menyangkut keamanan nasional, kliennya adalah pemerintah, dan kepercayaan membutuhkan waktu bertahun-tahun bahkan puluhan tahun untuk dibangun. Hambatan teknologi juga sangat tinggi—teknologi tercanggih disembunyikan di laboratorium dan militer, sedangkan teknologi yang digunakan di bidang sipil biasanya adalah teknologi usang. Ini membuat perusahaan unggulan hampir tidak tergantikan, sehingga harga sahamnya memiliki dukungan alami.

Stabilitas Bisnis Sipil
Ini adalah jebakan yang paling sering diabaikan. Beberapa perusahaan seperti Boeing dan Raytheon, meskipun pesanan militer stabil, jika bagian sipil bermasalah, harga saham tetap bisa jatuh drastis. Anda mungkin mengira membeli saham industri militer akan mendapatkan dividen dari pertahanan, tapi kenyataannya justru tertahan oleh kemerosotan sektor sipil dan masalah litigasi.

Analisis tier saham pertahanan AS

Gelombang pertama: Perwakilan industri militer murni

Northrop Grumman(NOC)
Produsen industri militer terbesar keempat di dunia sekaligus produsen radar terbesar di dunia. Tingkat kemurnian tertinggi—bisnis hampir seluruhnya dari militer. Dividen perusahaan ini telah meningkat selama 18 tahun berturut-turut, yang jarang terjadi di pasar saham global.

Tahun ini mempercepat rencana buyback saham sebesar 500 juta dolar AS, untuk menjaga kepentingan pemegang saham. Yang paling penting, arah R&D Northrop Grumman sepenuhnya fokus ke masa depan— luar angkasa, rudal, teknologi komunikasi—sejalan dengan strategi ‘deterrence’ Amerika Serikat. Selama dunia masih merasa ada ancaman (entah perang atau tidak), negara-negara akan terus meningkatkan investasi pertahanan. Dari sudut pandang jangka panjang, Northrop Grumman adalah pilihan saham pertahanan paling murni.

General Dynamics(GD)
Salah satu dari lima pemasok pertahanan terbesar di AS, meliputi laut, darat, udara. Menariknya, meskipun tidak murni industri militer (sekitar 25% dari pendapatan berasal dari sipil), karena bagian sipilnya cukup independen, pendapatan keseluruhan tidak terlalu terpengaruh oleh fluktuasi ekonomi.

Krisis keuangan 2008 dan pandemi COVID-19 tahun 2020 tidak mempengaruhi keuntungan General Dynamics. Dividen meningkat selama 32 tahun berturut-turut, hanya 30 perusahaan di AS yang mampu. Produk sipilnya termasuk jet Gulfstream (melayani kalangan kaya), dan produk militer termasuk pertahanan, angkatan laut, sistem persenjataan. Meskipun pertumbuhan tidak secepat perusahaan murni industri militer, stabilitasnya sangat tinggi, cocok untuk investor konservatif.

Lockheed Martin(LMT)
Raksasa industri militer, harga sahamnya cenderung stabil naik dalam jangka panjang, penurunan biasanya karena koreksi pasar umum. Perusahaan ini terkenal karena sejarah panjang dan akumulasi teknologi yang mendalam, menjadi perwakilan blue-chip saham pertahanan.

Gelombang kedua: Perusahaan gabungan militer dan sipil (risiko tinggi)

Boeing(BA)
Produsen pesawat komersial terbesar di dunia sekaligus salah satu dari lima pemasok pertahanan terbesar AS. Konflik muncul di sini—penjualan pesawat sipil sangat besar tapi fluktuatif, sedangkan pesanan militer stabil tapi volumenya relatif kecil.

Pada 2018 dan 2019, masalah 737 MAX menyebabkan penerbangan global dihentikan, pandemi menambah pukulan, keuntungan perusahaan menurun drastis. Lebih buruk lagi, perusahaan pesawat komersial China mulai merebut pasar, memecah monopoli Boeing selama puluhan tahun. Bisnis militer tetap tumbuh stabil, tapi prospek sektor sipil masih penuh ketidakpastian. Dari sudut pandang investasi, Boeing cocok untuk bottom fishing, bukan untuk membeli saat harga sedang naik.

Raytheon(RTX)
Juga perusahaan gabungan militer dan sipil, tapi tahun ini tampil buruk—penurunan sepanjang 2023. Penyebab utamanya adalah bagian sipil: komponen yang dipasok Raytheon ke pesawat Airbus A320neo berpotensi patah di lingkungan tekanan tinggi, menyebabkan masalah mesin. Kebangkitan industri perjalanan udara memicu pembelian pesawat, tapi ini menjadi mimpi buruk Raytheon—selama 3-4 tahun ke depan, sekitar 350 unit A320neo harus menjalani inspeksi kualitas setiap tahun, dengan waktu perbaikan hingga 300 hari per kejadian.

Ini bukan hanya dampak pendapatan, tapi juga berhubungan dengan litigasi dan kehilangan pelanggan. Meskipun pesanan militer tetap stabil, investor tidak boleh mengabaikan masalah di sektor sipil. Target ini perlu pengamatan lebih lanjut.

Strategi penempatan saham pertahanan di pasar Taiwan

Taiwan berada di pusat geopolitik, dan anggaran pertahanan kedua pihak (Taiwan dan China) menjadi topik hangat. Selama dua tahun terakhir, kedua pihak menaikkan anggaran pertahanan mereka.

Thunder Tiger(8033.TW)
Dulu produsen mainan model remote control, karena ledakan pasar drone, bertransformasi menjadi saham industri militer. Pada 2022, harga saham melonjak tajam, dan seiring meningkatnya kebutuhan pengadaan militer, perusahaan ini layak diperhatikan. Kuncinya adalah apakah pesanan militer bisa terus meningkat.

Hannxiang(2634.TW)
Model bisnis yang unik—bagian sipil fokus pada perawatan dan penjualan suku cadang, bagian militer terutama pesawat pelatih. Pengaturan ini justru menghindari risiko dari produk tunggal seperti Raytheon dan Boeing. Pesanan juga meningkat seiring pertumbuhan pasar drone dan kebutuhan pasca-lockdown.

Dibandingkan pesaing yang terjebak masalah karena ketergantungan pada satu merek atau model pesawat, Hannxiang dengan diversifikasi layanan perawatan dan pemeliharaan membentuk perisai alami—industri yang baik akan menghasilkan lebih banyak, risiko lebih seimbang, dan harga saham relatif stabil.

Tiga fakta tentang investasi saham pertahanan

Warren Buffett pernah berkata, bisnis terbaik memiliki tiga hal: air yang cukup (arus kas), lintasan panjang (ruang pasar), dan kedalaman benteng kompetitif (keunggulan bersaing). Saham pertahanan tepat memenuhi semua itu:

Permintaan yang tak pernah berhenti
Sejarah konflik manusia tidak pernah berhenti, kebutuhan militer melampaui zaman dan tetap ada. Industri ini tidak hanya panjang lintasannya, tapi seakan tak terbatas. Tidak seperti industri tertentu yang bisa terganggu oleh kemajuan teknologi, kebutuhan militer sendiri adalah konstanta.

Hambatan teknologi yang tak tertandingi
Teknologi tercanggih selalu di bidang militer—teknologi sipil selalu merupakan keturunan dari teknologi militer. Hambatan masuk sangat tinggi, kliennya adalah pemerintah, dan kepercayaan membutuhkan waktu bertahun-tahun. Hak paten nasional, perjanjian pasokan eksklusif, mengunci posisi perusahaan unggulan—peluang masuk baru hampir tidak ada.

Keuntungan geopolitik yang terus meningkat
Dunia memasuki era politik regional, permainan kekuatan antar negara semakin intens, dan kemungkinan perang meningkat. Strategi relokasi industri dari AS selama era Trump belum berbalik, malah membuat negara-negara lebih waspada terhadap pertahanan mereka sendiri. Pengeluaran militer menjadi tren kenaikan yang terus berlangsung, dan ini diperkirakan akan berlanjut dalam waktu yang cukup lama.

Satu-satunya alasan saham pertahanan jatuh tajam adalah ‘pengurangan militer’, tapi dalam situasi geopolitik saat ini, peluang ini hampir nol.

Peringatan risiko investasi saham pertahanan

Tapi di sini perlu meluruskan anggapan—memilih saham pertahanan paling takut terjebak dalam perangkap. Dua jebakan utama adalah:

Pertama, proporsi industri militer terlalu rendah. Seperti Caterpillar, pendapatan dari militer kurang dari 30%, bisnis utamanya mengikuti siklus ekonomi global, sama sekali berbeda dari saham industri militer murni.

Kedua, beban sektor sipil yang menahan. Pengalaman buruk Boeing dan Raytheon sudah sangat nyata—pesanan militer tetap stabil, tapi kemerosotan sektor sipil dan gelombang litigasi tidak bisa diabaikan. Saat memilih, harus jelas melihat struktur pendapatan militer dan sipil, jangan hanya fokus pada bagian militer saja.

Kembali lagi, risiko kebangkrutan saham pertahanan sangat rendah. Klien utamanya adalah pemerintah, hubungan sangat dekat, tingkat kepercayaan tinggi, dan negara hampir tidak akan membiarkan perusahaan industri militer penting bangkrut. Ini memberi perlindungan psikologis tambahan bagi investor jangka panjang.

Kesimpulan

Saham pertahanan adalah arah investasi yang patut diperhatikan di masa depan, permintaan pasar stabil dan terus meningkat, kedalaman benteng kompetitif sangat tinggi. Tapi sebelum berinvestasi, harus melakukan riset:

Pertama, berapa proporsi pendapatan dari industri militer; kedua, apakah bisnis sipil stabil atau berisiko; ketiga, kondisi keuangan perusahaan, tren geopolitik global, dan tren industri. Dengan menimbang semua faktor ini secara komprehensif, barulah bisa meraih keuntungan dari peluang saham pertahanan, bukan malah terjebak.