Indikator Keuangan yang Harus Diketahui dalam Investasi Saham: Cara Menghitung Nilai Bersih per Saham dan Cara Mengaplikasikannya dalam Pemilihan Saham

Dari Memahami Perbandingan: Nilai Bersih per Saham vs Laba Bersih per Saham

Banyak investor pemula sering bingung antara dua alat penilaian saham penting—nilai bersih per saham dan laba bersih per saham. Untuk benar-benar menguasai metode pemilihan saham, pertama-tama harus memahami perbedaan esensial keduanya.

Laba bersih per saham (EPS) mengukur kemampuan keuntungan perusahaan dalam periode tertentu, dihitung sebagai laba bersih dikurangi dividen saham preferen, dibagi jumlah saham biasa yang beredar. Singkatnya, ini mencerminkan berapa banyak laba yang dihasilkan perusahaan untuk setiap pemegang saham.

Sedangkan nilai bersih per saham (NAVPS) mewakili nilai aset perusahaan setelah dikurangi semua kewajiban, dibagi jumlah saham yang beredar. Ini menekankan bukan pada keuntungan, tetapi pada tingkat kekuatan aset dasar.

Kedua indikator ini seperti “pendapatan” dan “aset bersih” seseorang—pendapatan tinggi tidak selalu berarti aset bersih tinggi, dan aset bersih tinggi pun tidak menjamin pendapatan tahun itu melimpah.

Bagaimana Menghitung Nilai Bersih per Saham? Analisis Rumus Inti

Rumus dasar nilai bersih per saham:

Nilai bersih per saham = Ekuitas Pemegang Saham / Total Saham Beredar

Lebih rinci, berdasarkan prinsip akuntansi:

Nilai bersih per saham = (Total Aset - Total Kewajiban) / Total Saham Beredar

Atau dengan komponen akun yang lebih detail:

Nilai bersih per saham = (Modal Disetor + Agio Modal + Saldo laba + Laba ditahan) / Total Saham Beredar

Contoh Kasus Perhitungan:

Misalnya, Uni-President (1216.TW), dengan total aset 2,5 miliar TWD dan total kewajiban 1 miliar TWD, serta 10 miliar saham beredar, maka:

Nilai bersih per saham = (2,5 - 1) / 10 = 1,5 TWD

Jika diketahui komponen akuntansi lainnya: modal disetor 700 juta, agio modal 400 juta, saldo laba 300 juta, laba ditahan 100 juta, dan saham beredar 10 miliar, hasilnya tetap:

Nilai bersih per saham = (700 juta + 400 juta + 300 juta + 100 juta) / 10 miliar = 1,5 TWD

Apakah Semakin Tinggi Nilai Bersih per Saham Semakin Baik? Kenali Tiga Kesalahpahaman

Kesalahpahaman satu: Nilai bersih tinggi rendah berbanding lurus dengan kenaikan harga saham

Harga saham pada dasarnya ditentukan oleh diskonto arus kas masa depan, sementara nilai bersih hanyalah angka akuntansi di neraca perusahaan saat ini. Tidak ada korelasi langsung yang pasti.

Ketika perusahaan meraih laba berturut-turut dan aset total meningkat, nilai bersih otomatis naik; sebaliknya jika mengalami kerugian berturut-turut, nilai bersih akan turun. Tapi ini tidak berarti bahwa kenaikan nilai bersih otomatis membuat harga saham naik. Pergerakan harga saham dipengaruhi oleh sentimen pasar, prospek industri, daya saing perusahaan, dan ekspektasi investor, dan nilai bersih hanyalah salah satu faktornya.

Kesalahpahaman dua: Perubahan nilai bersih selalu mencerminkan hasil operasional

Perubahan nilai bersih per saham biasanya berasal dari dua kondisi: pertama, perubahan kondisi operasional perusahaan; kedua, perusahaan melakukan penerbitan saham baru atau distribusi saham bonus.

Investor harus membedakan penyebabnya. Jika penurunan nilai bersih disebabkan oleh manajemen yang buruk, saham ini patut diwaspadai; tetapi jika karena penerbitan saham baru, perubahan angka nilai bersih tidak mencerminkan prospek operasional yang sebenarnya, karena efisiensi penggunaan modal baru tersebut masih perlu diamati. Demikian pula, jika perusahaan melakukan distribusi saham bonus secara proporsional yang menyebabkan dilusi nilai bersih, ini tidak berarti perusahaan sedang mengalami kemerosotan operasional.

Kesalahpahaman tiga: Nilai bersih tinggi berarti layak investasi

Struktur modal berbeda secara besar antar industri, sehingga makna referensi nilai bersih pun berbeda.

Industri yang bergantung pada aset tetap seperti industri manufaktur, pertanian, dan industri berat, nilai bersih per saham adalah indikator penting karena laba mereka langsung berasal dari aset berwujud tersebut. Tetapi di bidang jasa, perangkat lunak, dan industri kreatif yang bergantung pada aset tak berwujud dan sumber daya manusia, nilai bersih per saham menjadi kurang relevan. Bahkan perusahaan teknologi seperti Nvidia, Netflix, dan Microsoft mungkin memiliki nilai bersih per saham yang relatif rendah, tetapi karena posisi pasar yang kuat dan kemampuan menghasilkan laba berkelanjutan, nilai investasi saham tersebut jauh lebih tinggi daripada perusahaan tradisional dengan nilai bersih lebih tinggi tetapi pertumbuhan stagnan.

Oleh karena itu, mengejar nilai bersih yang tinggi secara buta akan menyebabkan kehilangan banyak peluang investasi yang sebenarnya potensial.

Nilai Praktis dari Nilai Bersih per Saham

Mengukur Kesehatan Keuangan Perusahaan

Nilai bersih per saham mewakili hasil akumulasi dari operasi jangka panjang perusahaan, menjadi dasar aset yang mendukung harga saham. Semakin besar nilai bersih, semakin kuat kekayaan yang diwakili per saham, dan kemampuan laba serta daya tahan risiko perusahaan pun semakin baik.

Dengan asumsi tidak ada masalah besar dalam keuangan dan operasional perusahaan, membandingkan hubungan harga saham dan nilai bersih dari waktu ke waktu dapat secara kasar menilai apakah harga saat ini overvalued atau undervalued. Jika harga saham lebih tinggi dari nilai bersih, berarti saham tersebut overvalued dan biaya pembelian relatif tinggi; jika lebih rendah, berarti undervalued dan harga relatif murah.

Memahami Nilai Sekarang Ekuitas Pemegang Saham

Berdasarkan logika perhitungan nilai bersih, jika jumlah saham tidak berubah, besar kecilnya nilai bersih sepenuhnya tergantung pada jumlah ekuitas pemegang saham (aset dikurangi kewajiban). Semakin tinggi nilai bersih per saham, secara teori, jika perusahaan mengalami kebangkrutan dan likuidasi, setiap pemegang saham akan mendapatkan bagian yang lebih besar.

Perlu diingat bahwa nilai likuidasi aktual biasanya lebih rendah dari nilai buku, karena depresiasi aset tetap dan faktor lain akan menurunkan hasil likuidasi.

Alat yang Efektif untuk Perbandingan Antar Industri

Dalam industri yang sama, membandingkan nilai bersih dapat secara efektif menilai nilai investasi relatif. Misalnya di industri perbankan, properti, dan industri berat, perusahaan dengan nilai bersih tinggi biasanya menunjukkan kemampuan pembayaran utang yang lebih baik dan keunggulan skala aset.

Rasio Harga terhadap Nilai Buku (PBR): Dari Nilai Bersih ke Keputusan Pemilihan Saham

Definisi dan Perhitungan PBR:

PBR = Kapitalisasi pasar / Nilai bersih per saham

Mengukur berapa kali pasar bersedia membayar atas aset bersih perusahaan.

Kriteria Penilaian:

PBR yang lebih rendah menunjukkan saham relatif murah dan risiko investasi yang lebih rendah; PBR yang lebih tinggi menunjukkan saham yang lebih mahal, mengandung ekspektasi pertumbuhan masa depan yang tinggi.

Namun, PBR rendah tidak otomatis berarti saham layak dibeli. Indikator ini harus dikombinasikan dengan kondisi keuangan perusahaan, kemampuan operasional, karakteristik industri, dan siklus ekonomi.

Penggunaan:

PBR paling cocok digunakan untuk perbandingan horizontal antar perusahaan dalam industri yang sama, atau untuk memantau perubahan valuasi relatif perusahaan yang sama dari waktu ke waktu. Untuk saham siklus ekonomi (seperti perkapalan, baja, batu bara, energi, semen, konstruksi, otomotif, dan keuangan), PBR adalah indikator valuasi penting.

Misalnya, jika suatu saham secara historis memiliki PBR stabil di kisaran 1,6 hingga 2,5, dan PBR turun di bawah 1,6, bisa dianggap relatif murah; tetapi jika PBR terus menurun, perlu diwaspadai kemungkinan perusahaan menghadapi kemunduran.

Perlu diingat bahwa rentang PBR yang wajar sangat berbeda antar industri, jadi membandingkan lintas industri secara langsung tidak bermakna.

Contoh Saham Berkualitas: Aplikasi Nilai Bersih di Berbagai Industri

Perwakilan dari Taiwan:

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (2330), sebagai pemimpin global dalam industri foundry chip, dengan PBR sekitar 4,29, cukup tinggi namun sesuai karakteristik industri teknologi. Formosa Petrochemical (6505), sebagai raksasa petrokimia, PBR sekitar 2,45, ciri khas industri berbasis aset. Taiwan Mobile (3045), perusahaan telekomunikasi utama, PBR sekitar 3,29, menunjukkan kestabilan arus kas.

Perwakilan dari AS:

JPMorgan Chase, raksasa keuangan global, PBR sekitar 1,94, tingkat wajar untuk saham keuangan. Ford Motor, produsen mobil tradisional, PBR sekitar 1,19, ciri saham siklus ekonomi yang undervalued. General Electric, konglomerat industri multinasional, PBR sekitar 0,70, mencerminkan pasar yang berhati-hati terhadap masa transisi mereka.

Cara Mencari dan Menghitung Nilai Bersih per Saham

Metode satu: Melalui platform online

Sebagian besar platform perdagangan saham dan situs keuangan menampilkan data nilai bersih per saham secara langsung di kolom info dasar. Situs yang umum digunakan termasuk platform laporan keuangan, cukup masukkan kode saham.

Metode dua: Menghitung sendiri dari laporan keuangan

Dapatkan laporan tahunan atau kuartalan terbaru perusahaan, temukan total aset, total kewajiban, dan modal saham di neraca dan laporan arus kas, lalu masukkan ke rumus. Contohnya, laporan keuangan Uni-President 2017:

Nilai bersih per saham = (414,655,454 - 254,606,345) / 56,820,154 ≈ 2,8 TWD

Perhitungan ini memberi pemahaman mendalam tentang struktur keuangan perusahaan dan potensi risiko.

Pemikiran Akhir dalam Pengambilan Keputusan Investasi

Nilai bersih per saham adalah indikator penting dalam analisis nilai saham, tetapi bukan satu-satunya dasar. Cocok digunakan untuk valuasi industri berbasis aset, tetapi kurang relevan untuk perusahaan berbasis aset tak berwujud dan inovatif.

Penggunaan yang rasional dari indikator nilai bersih, dikombinasikan dengan analisis kemampuan laba, potensi pertumbuhan, prospek industri, akan membantu pengambilan keputusan investasi yang lebih akurat. Mengejar nilai bersih yang tinggi secara buta hanya akan membuat Anda melewatkan banyak peluang investasi yang sebenarnya berpotensi.