Kebenaran di balik tekanan berkelanjutan dolar Australia: Analisis dilema mata uang komoditas dan peluang rebound

澳元 sebagai mata uang dengan volume perdagangan kelima terbesar di dunia (hanya di belakang dolar AS, euro, yen, dan pound Inggris), pasangan perdagangan AUD/USD juga masuk dalam lima besar secara global, berkat karakteristik likuiditas tinggi, spread rendah, menarik banyak trader jangka pendek dan investor jangka menengah-panjang.

Namun yang menarik, mata uang “tinggi bunga” ini selama hampir sepuluh tahun terakhir menunjukkan performa yang kurang memuaskan. Apa sebenarnya penyebab melemahnya AUD yang semakin hari semakin lemah? Apakah ada ruang untuk rebound di masa depan?

Mengapa AUD menjadi “Korban Mata Uang Komoditas”

Struktur ekonomi Australia menentukan nasib AUD. Sebagai mata uang komoditas, Australia sangat bergantung pada ekspor bijih besi, batu bara, tembaga, dan komoditas besar lainnya. Ini berarti setiap fluktuasi harga bahan mentah global akan langsung mempengaruhi nilai tukar AUD.

Data menunjukkan, awal 2013 AUD terhadap dolar AS pernah berada di level 1.05, tetapi dalam sepuluh tahun berikutnya (2013-2023) mengalami depresiasi lebih dari 35%. Pada periode yang sama, indeks dolar AS naik 28.35%, sementara euro, yen, dan dolar Kanada juga umumnya melemah terhadap dolar AS. Ini bukan fenomena khusus AUD, melainkan gambaran dari siklus dolar kuat secara global.

Memasuki 2024, AUD terhadap dolar AS mengalami penurunan sekitar 9.2% sepanjang tahun, dan awal 2025 bahkan menyentuh level terendah lima tahun di 0.5933. Analisis mengarah ke beberapa faktor utama:

Kebijakan tarif AS yang mengguncang perdagangan global — Kebijakan “tarif seimbang” AS yang meningkat menyebabkan ketegangan perdagangan global meningkat, dan Australia sebagai negara pengeskpor sumber daya mengalami penurunan permintaan bahan mentah secara langsung.

Selisih suku bunga Australia dan AS sulit dibalikkan — Pertumbuhan ekonomi domestik Australia yang lemah, ekspektasi penurunan suku bunga yang berkelanjutan, dan kebijakan Federal Reserve yang relatif ketat menyebabkan selisih suku bunga kedua negara semakin menyempit, melemahkan daya tarik AUD.

Aliran modal keluar yang terus berlangsung — Imbal hasil aset Australia relatif lebih rendah, dan modal internasional cenderung mengalir ke pasar dengan imbal hasil lebih tinggi seperti AS.

Sinyal rebound sudah muncul, tetapi jalan penuh duri

Perlu dicatat, mulai pertengahan 2025, AUD menunjukkan sinyal positif. Pada September, harga bijih besi dan emas melonjak tajam, ekspektasi penurunan suku bunga Fed meningkat, dan AUD sempat naik ke 0.6636, mencatat level tertinggi sejak November 2024.

Rebound ini mencerminkan penyesuaian ulang pasar terhadap aset risiko dan harapan perbaikan kondisi perdagangan global. Namun, apakah AUD benar-benar “bangkit kembali”, tergantung pada tiga faktor utama:

Pertama, arah kebijakan RBA dan pengendalian inflasi

Kuartal ketiga 2025, CPI Australia naik 1.3% secara bulanan, melebihi ekspektasi pasar. RBA berulang kali menegaskan bahwa tekanan inflasi inti di sektor perumahan dan jasa masih keras kepala, dan mereka akan mempertimbangkan penurunan suku bunga setelah inflasi masuk jalur penurunan yang berkelanjutan. Ini berarti dalam jangka pendek, sikap hawkish RBA bisa memberi dukungan pada AUD, dan dibandingkan ekspektasi pelonggaran Fed, AUD tampak lebih menarik.

Kedua, perbandingan kekuatan dan kelemahan dolar AS

Federal Reserve menyelesaikan dua kali penurunan suku bunga tahun ini (mengurangi 25 basis poin menjadi kisaran 3.75%-4.00%), tetapi pernyataan Powell selanjutnya menekan ekspektasi pelonggaran lebih lanjut. Indeks dolar AS rebound sekitar 3% dari titik terendah musim panas di 96, dan peluang menembus angka 100 semakin meningkat. Secara umum, dolar yang menguat cenderung melemahkan AUD, dan keduanya bergerak secara invers.

Ketiga, kondisi nyata pemulihan ekonomi China

Pembeli utama ekspor sumber daya Australia adalah China. Kesehatan ekonomi China secara langsung menentukan permintaan terhadap bijih besi, batu bara, gas alam, dan bahan mentah utama lainnya. Ketika ekonomi China menunjukkan pemulihan yang kuat, ekspor sumber daya Australia dan harganya akan meningkat, mendukung AUD. Sebaliknya, jika properti China terus lesu dan pertumbuhan ekonomi melambat, AUD akan kehilangan dukungan penting.

Perbedaan prediksi antar lembaga keuangan

Untuk pergerakan AUD di paruh kedua 2025, pandangan lembaga berbeda cukup tajam:

Morgan Stanley optimis, memperkirakan AUD/USD bisa naik ke 0.72 pada akhir tahun. Dasar prediksi ini adalah ekspektasi RBA tetap hawkish dan harga komoditas yang menguat.

UBS lebih konservatif, meskipun ekonomi domestik Australia cukup tangguh, ketidakpastian global dan potensi perubahan kebijakan Fed bisa membatasi kenaikan AUD, dan memperkirakan kurs akhir tahun di sekitar 0.68.

CBA Economists paling berhati-hati, menganggap rebound AUD kemungkinan hanya sementara. Mereka memprediksi AUD/USD mencapai puncaknya pada Maret 2026, tetapi kemungkinan kembali turun menjelang akhir 2026. Alasannya, meskipun dolar mungkin cenderung lemah di 2025, pertumbuhan ekonomi AS yang lebih tinggi dari negara utama lain bisa menguatkan dolar lagi.

Pergerakan AUD terhadap MYR: cerminan perbedaan kebijakan regional

Pergerakan AUD terhadap Ringgit Malaysia (AUD/MYR) perlu diamati secara terpisah. Meski AUD adalah faktor utama, kekuatan Ringgit juga sangat penting.

Ekonomi Malaysia juga bergantung pada ekspor dan bahan mentah, dan Ringgit sangat sensitif terhadap harga komoditas. Jika permintaan global stabil, Ringgit berpotensi menguat. Sebaliknya, ekonomi Australia yang melemah akan membatasi rebound AUD. Selain itu, kebijakan Bank Negara Malaysia yang relatif stabil dan kemungkinan mempertahankan atau memperketat kebijakan, jika selisih suku bunga melebar, Ringgit akan menguat relatif terhadap AUD, menekan AUD/MYR.

Secara jangka pendek, pergerakan AUD/MYR diperkirakan berkisar antara 3.0-3.15. Jika data ekonomi Australia terus melemah, kemungkinan menguji support di sekitar 3.0. Sebaliknya, jika data menunjukkan perbaikan dan harga komoditas naik, AUD/MYR berpotensi menembus di atas 3.15.

Rekomendasi trading praktis

Strategi jangka pendek (1-3 hari): trading dalam kisaran

Operasi dua arah dalam kisaran 0.6370-0.6450. Jika AUD/USD stabil di atas 0.6450, coba posisi long ringan dengan target di MA 200 di 0.6464 dan level psikologis 0.6500; jika turun di bawah support 0.6373, bisa short dengan target sekitar 0.6300.

Kondisi trigger utama adalah data GDP AS atau non-farm payroll dan CPI Australia, karena data ini sering menjadi titik balik sentimen pasar.

Strategi menengah (1-3 minggu): mengikuti tren

Skenario bullish membutuhkan dua syarat: ekspektasi penurunan suku bunga Fed meningkat (misalnya data ketenagakerjaan dan inflasi AS melemah) dan ketegangan perdagangan mereda. Dalam kondisi ini, AUD bisa menuju 0.6550-0.6600. Perlu konfirmasi breakout di atas MA 200 (0.6464).

Skenario bearish sebaliknya, jika ekonomi AS menunjukkan kekuatan lebih dari perkiraan (data GDP dan non-farm kuat), dan Fed menunda penurunan suku bunga, AUD bisa turun ke sekitar 0.6250. Ketegangan perdagangan dan data ekonomi China yang lemah juga akan memperkuat sentimen penurunan.

Strategi hold jangka panjang

Jika optimis terhadap AUD jangka panjang, bisa secara bertahap bangun posisi saat harga rendah, dan menunggu tren naik yang terkonfirmasi sebelum menambah posisi.

Ringkasan kerangka trading

AUD/USD saat ini berada dalam kondisi teknikal yang berfluktuasi dan dipengaruhi faktor fundamental. Dalam jangka pendek, disarankan trading dalam kisaran, dan mengikuti tren jika ada breakout. Dalam jangka menengah-panjang, arah tergantung pada sinyal perubahan kebijakan Fed dan risiko perdagangan global yang mereda.

Pasar sangat tidak pasti, dan setiap keputusan investasi harus didasarkan pada pemahaman risiko yang matang. Volatilitas AUD cukup tinggi, sehingga investor harus menyesuaikan strategi sesuai toleransi risiko dan memperhatikan perubahan sentimen pasar sebelum rilis data ekonomi utama.