Apakah sektor tenaga surya 2025 akan kembali menghangat? Saham konsep tenaga surya di AS dan pemimpin Taiwan mana yang lebih layak untuk diikuti

2025年能否淘金太陽能賽道？本文帶你解碼這個行業的真實面貌，透過基本面與技術面的雙重視角，為你挖掘美國太陽能概念股和台灣市場的高質量標杆企業。

為何現在看好太陽能板塊

全球淨零承諾催熱了清潔能源市場。相比風能和其他可再生能源，太陽能的獨特優勢在於：

• 資源豐沛天然 ─ 太陽光覆蓋面廣，地理限制最小
• 經濟性突出 ─ 系統建成後運維成本極低，維保難度小
• 技術成熟迭代快 ─ 光伏組件效率持續攀升，單位成本逐年下滑，從家庭屋頂到千萬級電站都能落地

然而，政策變數、市場競爭白熱化、技術更新速度等挑戰也在同步升級，這決定了誰能在周期中活得更久。

台股太陽能標杆企業速覽

美國太陽能概念股三大看點

1. 市場規模見底反彈

根據美國能源資訊署(EIA)預測，美國光伏累計裝機容量將在2026年突破182GW。其中德州一馬當先，預計2025年新增11.6GW，穩居全美第一。聯邦層面，《通脹削減法案》(IRA)的稅收抵免政策依然有力，為企業和家庭投資太陽能系統提供了實實在在的激勵。

這是市場從2024年的低谷反彈的重要基礎。

2. First Solar：本土制造的護城河

公司概況 ─ 創立於1999年，坐落光照最充足的亞利桑那州。專攻薄膜光伏組件製造，2006年納斯達克上市(FSLR)。

核心競爭力 ─ 先進薄膜技術在弱光、高溫等惡劣環境表現遠勝傳統矽基組件。更大的組件尺寸進一步降低每瓦成本，成為公用事業級項目的首選。

政策紅利 ─ IRA政策扶持本土製造，進口組件關稅壁壘高築。公司已與多家美國公用事業公司簽署長期供應協議，訂單能見度充分。

估值空間 ─ Trefis分析認為，基準情景下若營收保持穩定或年增5%，利潤率維持現水準，EPS有望穩定在8美元左右，對應22-25倍PE的合理估值為175-200美元，較當前股價仍有上行空間。樂觀情景中，若聯準會啟動降息且大型項目加速，2026年EPS可能回升至10美元，對應25倍PE為250美元。

分析師共識 ─ 26位華爾街分析師過去三個月給出的平均12個月目標價為210.12美元（當前166.35美元），蘊含26.31%的上漲潛力。

3. Nextracker：追日系統的隱形冠軍

業務核心 ─ 專供公用事業級太陽能電站的智能追蹤系統，通過即時調節光伏板方向實現發電效率最大化。

最新表現 ─ 5月15日季報大幅超預期，股價應聲上漲12%並保持高位。管理層強調全球太陽能解決方案需求強勁，將乘勢加大戰略投資力度。

分析師預期 ─ 18位分析師平均12個月目標價為63.94美元（當前56.92美元），潛在漲幅12.33%。

4. Enphase Energy：微逆變器的新能源帝國

公司軌跡 ─ 2006年成立於加州，2012年上市(ENPH)。從微型逆變器起家，現已拓展至電池儲能和能源管理軟體，提供系統化住宅能源解決方案。

短期壓力 ─ 中美關稅戰衝擊明顯。公司95%的磷酸鐵鋰(LFP)電芯依賴中國供應，預計2025年Q2毛利率受壓200基點，Q3進一步擴大至600-800基點。

長期出路 ─ 積極推進供應鏈多元化，預計2026年Q2前完成絕大部分電池供應從中國轉向其他來源。

目標價評估 ─ 25位分析師平均目標價50.82美元（當前41.18美元），蘊含23.41%的上漲空間。

台股太陽能概念股的強勢者

台達電：工業電源方案的全能選手

2024年台達電營收4211億元，年增5%，毛利率維持32.4%高檔。稅後淨利352億元，EPS 13.56元，股東報酬率(ROE)穩定在16.4%，各項指標均顯現穩健格局。

最新亮點是摩根士丹利的看好。該行將目標價從440元調升至485元，維持增持評級，重點關注公司在AI數據中心及工業領域800V高壓直流(HVDC)電源解決方案的技術突破。摩根士丹利預計隨著全球對高端電源需求持續升溫，台達電的成長動能有望延續至2027年。

中興電：台電強韌電網計畫的受益者

2024年中興電淨利36.23億元，較去年大幅增長128%，創歷史新高。EPS達7.33元，同樣創下新高。

進入2025年Q1，受台電強韌電網計畫釋單，營收來到64.48億元同期新高。儘管毛利率因工程業務占比提升而有所承壓，EPS季度表現為1.78元（去年同期1.93元），但仍改寫同期次高紀錄。

FactSet調查顯示，6位分析師將中興電目標價中位數從182.5元上修至195.5元，漲幅7.12%。其中最高估值211元，最低167元。

太陽能產業的演進簡史

太陽能的故事始於19世紀法國科學家埃德蒙德·貝克雷爾在1839年發現的光伏效應。直到1954年，貝爾實驗室才研製出第一個實用矽基光伏電池，轉換效率僅6%，但這標誌著太陽能進入實用時代。

60年代美國太空計劃騰飛，NASA將太陽能電池應用於衛星供電，推動技術迭代。70年代能源危機席捲全球，替代能源需求爆發，太陽能產業獲得空前關注，但光伏成本仍高企。直到90年代技術進步和規模擴大，成本才開始下行。

進入21世紀，太陽能產業爆發式增長。中國憑藉資本密集和政策支持，成為全球最大生產國和消費國，光伏組件成本大幅下滑。2021年國際能源署數據顯示，太陽能和風能已在全球多數地區成為最便宜的電力來源。

太陽能ETF的十年浮沉

代表性的Invesco Solar ETF(TAN)的價格演變，完整反映了產業在不同周期的機遇與困境。

2008-2009年 ：TAN推出恰逢產業投資高峰，各國補貼政策密集出台，可再生能源企業蜂擁而至。然而2008年金融危機爆發，經濟衰退疊加中國低價出口衝擊，產業泡沫破裂，個股大幅下跌。

2010年代 ：技術進步、成本下降令太陽能更具經濟性。但政策變動頻繁（美國對華光伏反傾銷、產能過剩等）和競爭加劇導致TAN波動。中後期隨著全球氣候共識加強，企業減碳承諾升溫，太陽能行業重拾增長引擎，TAN價格企穩並溫和回升。

2020年後 ：疫情初期衝擊全球經濟，但隨著疫苗推出和各國綠色刺激方案啟動，太陽能行業再次得寵，TAN創下十年新高。

2024年現狀 ：美國太陽能產業面臨多重考驗。公用事業級增長強勁，但住宅太陽能市場下滑32%，宏觀逆風（高利率、中國競爭）導致企業普遍虧損。IRA等扶持政策存廢前景不明，凸顯產業對政策的脆弱性。TAN全年下跌37.62%。

個股分化明顯：SunPower暴跌70%並陷入破產；SolarEdge從接近80美元腰斬至20美元以下；First Solar則展現韌性，全年錄得小幅上漲。

2025年的投資邏輯

美國太陽能概念股從2024年的谷底反彈，但絕非簡單的止跌反彈。IRA政策支持、本土製造業回流、全球淨零轉型的長期趨勢，這些都是支撐力。同時，供應鏈多元化、技術成本持續下降、公用事業級項目穩定增長，這些都在改善產業基本面。

台股太陽能標杆企業則受益於台灣新能源基礎設施投資和全球訂單轉移。台達電的高端電源方案、中興電的電網項目、中租-KY的低估值，各有其投資邏輯。

關鍵在於甄別真正的龍頭企業——那些有護城河、有現金流、有訂單能見度的公司——而非被政策推高的概念股。