Apakah para investor menunggu puncak baru emas pada tahun 2026?

Sambil para trader menantikan kejutan apa yang akan dibawa akhir tahun 2025, muncul pertanyaan tajam tentang arah harga emas di masa dekat, terutama setelah logam kuning ini mengalami fluktuasi tajam yang mengirimkannya dari puncak 4381.44 dolar di pertengahan Oktober ke level 4065 dolar pada akhir November 2025.

Guncangan harga ini mencerminkan perjuangan nyata di pasar antara mereka yang melihat peluang emas untuk naik menuju 5000 dolar, dan mereka yang memperingatkan koreksi yang dapat mengembalikan harga ke sekitar 3800 dolar. Apa yang menentukan jalur sebenarnya? Apakah emas benar-benar dalam perjalanan untuk memecahkan rekor baru?

Faktor-faktor yang Mengendalikan Jalur Emas

1- Permintaan global dan lembaga keuangan

Data dari Dewan Emas Dunia menunjukkan bahwa total permintaan selama kuartal kedua 2025 mencapai 1249 ton, meningkat 3% secara tahunan, tetapi nilainya melonjak secara mengesankan sebesar 45%, mencerminkan minat kuat dari institusi. Dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) saja menarik aliran besar yang meningkatkan aset yang dikelola menjadi 472 miliar dolar, naik 6% dari periode sebelumnya, dan kepemilikan mendekati puncak sejarah di 3929 ton.

Secara geografis, Amerika Utara menguasai lebih dari 50% permintaan global, dengan bagian lebih dari 345,7 ton di paruh pertama tahun ini, diikuti oleh Eropa dan Asia dengan bagian yang lebih kecil. Distribusi ini menunjukkan minat mendalam dari institusi terhadap logam ini sebagai alat perlindungan strategis.

2- Bank sentral dan permintaan terorganisir

Bank sentral memilih jalur yang jelas: akumulasi terus-menerus. Mereka menambah 244 ton hanya selama kuartal pertama, melampaui rata-rata kuartal sebelumnya sebesar 24%, dan persentase bank yang memegang emas meningkat dari 37% menjadi 44% antara 2024 dan 2025.

Kepemimpinan dari China, Turki, dan India jelas terlihat di sini: hanya Bank Rakyat China yang menambah lebih dari 65 ton selama 22 bulan berturut-turut, sementara Turki meningkatkan cadangannya di atas 600 ton. Perilaku ini menunjukkan keinginan nyata untuk mengamankan ekonomi berkembang dari fluktuasi nilai tukar dan utang pemerintah yang meningkat.

3- Kelangkaan relatif pasokan

Meskipun tambang mencapai angka tertinggi 856 ton di kuartal pertama 2025, ini tidak cukup untuk menutup kesenjangan yang membesar antara penawaran dan permintaan. Bahkan, situasi memburuk dengan penurunan 1% dalam emas daur ulang, karena pemilik perhiasan lebih memilih menyimpan emas tersebut dengan harapan kenaikan berkelanjutan.

Biaya penambangan meningkat tajam: biaya rata-rata global mencapai 1470 dolar per ons (puncak tertinggi selama satu dekade), yang membuat para penambang enggan melakukan ekspansi besar-besaran. Kelangkaan relatif ini berfungsi sebagai penghalang alami terhadap penurunan harga yang tajam.

4- Kebijakan moneter dan suku bunga riil

Federal Reserve menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin di Oktober menjadi 3,75-4,00%, dan pasar memperkirakan penurunan tambahan dalam waktu dekat. Proyeksi dari BlackRock menunjukkan bahwa suku bunga bisa turun menjadi 3,4% pada akhir 2026 dalam skenario moderat.

Arah ini mengurangi biaya peluang untuk emas (aset yang tidak menghasilkan bunga), meningkatkan daya tariknya. Imbal hasil riil obligasi AS 10 tahun turun dari 4,6% menjadi 4,07%, level yang mendukung minat investor terhadap logam mulia.

5- Dolar dan utang pemerintah

Indeks dolar melemah sebesar 7,64% dari puncaknya di awal 2025 hingga akhir November, didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga. Kelemahan ini membuat emas semakin menarik bagi investor asing.

Pada saat yang sama, utang publik global melampaui 100% dari PDB menurut Dana Moneter Internasional, mendorong investor mencari tempat aman yang jauh dari risiko kredit.

6- Tekanan geopolitik

Ketegangan perdagangan antara Washington dan Beijing, serta gangguan di Timur Tengah, meningkatkan permintaan emas sebagai alat lindung nilai sebesar 7% secara tahunan menurut Reuters. Ketika harga spot mendekati 3400 dolar pada Juli, jelas bahwa krisis baru di 2026 bisa menjadi pendorong kuat untuk kenaikan lebih lanjut.

Apa Kata Analis tentang 2026?

HSBC memperkirakan lonjakan berani ke 5000 dolar di paruh pertama 2026 dengan rata-rata tahunan di 4600 dolar. Bank of America juga menaikkan proyeksinya ke 5000 dolar sebagai puncak potensial, tetapi memperingatkan koreksi jangka pendek jika investor mulai mengambil keuntungan. Goldman Sachs menyesuaikan proyeksinya ke 4900 dolar, sementara JPMorgan memperkirakan emas mencapai 5055 dolar pada pertengahan 2026.

Rentang yang paling umum di antara para analis adalah antara 4800 dan 5000 dolar sebagai puncak, dengan rata-rata tahunan berkisar antara 4200 dan 4800 dolar.

Apakah emas akan mengalami koreksi tajam?

Meskipun optimisme besar, ada kehati-hatian. HSBC mengesampingkan penurunan di bawah 3800 dolar kecuali terjadi guncangan ekonomi besar, tetapi mereka melihat kemungkinan koreksi ke sekitar 4200 dolar di paruh kedua 2026 jika investor mulai mengambil keuntungan besar.

Goldman Sachs menyatakan bahwa jika harga tetap di atas 4800 dolar, pasar akan menghadapi “pengujian kredibilitas harga”, di mana permintaan industri mungkin tidak lagi memberi insentif untuk membeli di level ini. Namun JPMorgan dan Deutsche Bank sepakat bahwa emas telah memasuki rentang harga baru yang sulit ditembus ke bawah, berkat perubahan strategi pandangan investor terhadapnya sebagai aset jangka panjang.

Gambaran teknikal dari sisi jangka pendek

Pada kerangka harian, emas bertahan di garis tren naik utama di sekitar 4050 dolar. Level 4000 dolar adalah support penting: jika ditembus dengan penutupan harian yang jelas, target berikutnya adalah sekitar 3800 dolar (50% koreksi Fibonacci).

Di sisi atas, 4200 dolar menjadi resistansi pertama yang kuat, diikuti oleh 4400 dan 4680 dolar. Indeks RSI stabil di 50, menunjukkan kondisi netral yang mencerminkan keseimbangan sempurna antara tekanan beli dan jual, sementara MACD mengonfirmasi kelanjutan tren naik.

Proyeksi teknikal menunjukkan kemungkinan kelanjutan perdagangan dalam kisaran sideways cenderung naik antara 4000 dan 4220 dolar dalam waktu dekat, selama harga tetap di atas garis tren utama.

Skenario yang Diperkirakan

Skenario kenaikan: Jika imbal hasil riil terus menurun dan dolar tetap lemah, emas berpotensi mencatat rekor tertinggi baru di atas 5000 dolar.

Skenario seimbang: Jika inflasi stabil dan kepercayaan pasar keuangan kembali, logam ini mungkin memasuki fase stabil jangka panjang di sekitar 4400-4600 dolar.

Skenario koreksi: Guncangan ekonomi atau pengetatan moneter mendadak bisa mendorong harga turun ke kisaran 4000-4200 dolar.

Kesimpulan

Persamaan emas untuk 2026 bergantung pada keseimbangan yang cermat antara tiga kekuatan: keberlanjutan pembelian dari bank sentral, tetap rendahnya suku bunga riil, dan permintaan institusional yang besar. Selama ketiga elemen ini tetap kuat, emas akan tetap didukung, dan level baru mendekati 5000 dolar bukan lagi mimpi jauh, melainkan skenario yang sangat mungkin.