The Federal Reserve membuka babak penurunan suku bunga, aset kripto jangka pendek mengalami rebound namun menghadapi ujian jangka panjang

Kebijakan yang Berubah Mendorong Sentimen Bullish Pasar, tetapi Risiko Tersembunyi dari Peningkatan Imbal Hasil

Keputusan suku bunga Federal Reserve pada bulan Desember semakin dekat, dan ekspektasi pasar semakin menghangat. Berdasarkan informasi terbaru, beberapa anggota Federal Reserve yang diangkat oleh Trump cenderung mendukung penurunan suku bunga pada bulan Desember, perubahan kebijakan ini memicu pembelian aset kripto pada hari Selasa (12 Desember 2023). Bitcoin naik sebesar 2,26% hari itu, sementara Ethereum sempat melonjak lebih dari 8%, menyentuh level tertinggi baru mendekati 3.400 dolar AS. Namun, keberlanjutan momentum kenaikan ini masih perlu diamati.

Ekspektasi Kebijakan Didukung, tetapi Perbaikan Likuiditas adalah Inti Utama

Federal Reserve secara resmi menghentikan Quantitative Tightening (QT) pada 1 Desember. Sejak memulai siklus pengetatan pada Juni 2022, Federal Reserve telah menarik sekitar 2,4 triliun dolar AS dari sistem keuangan, posisi ini hanya kalah dari periode pengetatan antara 2017 hingga 2019. Berakhirnya QT berarti pasar tidak lagi menghadapi pengambilan likuiditas secara aktif, memberikan lingkungan pendanaan yang lebih stabil untuk aset berisiko.

Sinyal yang dilepaskan oleh pejabat Federal Reserve juga mendukung ekspektasi pelonggaran. Meskipun jumlah lowongan pekerjaan di AS pada Oktober sedikit meningkat menjadi 7,67 juta, tenaga kerja yang direkrut melemah dan PHK meningkat, menunjukkan pasar tenaga kerja masih melambat. Dalam pertimbangan antara target pekerjaan dan inflasi, Federal Reserve mungkin mengambil langkah “menurunkan suku bunga terlebih dahulu lalu membatasi”—mengurangi 25 basis poin terlebih dahulu, kemudian memberi sinyal bahwa ruang pelonggaran di tahun depan terbatas.

Backdrop Kenaikan Ekstra Ethereum

Performa Ethereum akhir-akhir ini secara signifikan lebih kuat dibandingkan Bitcoin. Secara umum, pasar mengaitkan ini dengan meningkatnya harapan investor terhadap ETF staking, serta prospek tokenisasi aset yang kembali masuk ke dalam pandangan. Ethereum telah menguat lebih dari 10% minggu ini, mencerminkan optimisme pasar terhadap pengembangan lapisan aplikasinya.

Namun, pendorong utama rebound keseluruhan dari kripto tetap adalah ekspektasi perbaikan likuiditas. Saat ini, harga Bitcoin di 87.64K dolar AS dan Ethereum di 2.95K dolar AS, keduanya menerima manfaat likuiditas jangka pendek. Tetapi, investor harus waspada apakah rebound ini dapat berkembang menjadi pembalikan yang lebih dalam, yang sangat bergantung pada kesesuaian antara ritme kebijakan berikutnya dan ekspektasi pasar.

Risiko Tersembunyi yang Tidak Boleh Diabaikan

Imbal hasil obligasi di negara-negara utama dunia terus meningkat, menjadi kekhawatiran utama saat ini. Bahkan jika Federal Reserve menurunkan suku bunga sesuai ekspektasi pasar, jika pasar obligasi mulai meragukan independensi kebijakan Ketua Federal Reserve yang baru, Fed mungkin terpaksa beralih ke Quantitative Easing (QE) untuk menurunkan biaya pinjaman jangka panjang. Perhatian khusus harus diberikan pada dampak kenaikan suku bunga Bank of Japan terhadap carry trade—ketika ekspektasi apresiasi yen meningkat, posisi carry trade yang sebelumnya besar bisa melakukan penutupan, yang berpotensi mengguncang aset berisiko.

Perlu dicatat bahwa di tengah ekspektasi penurunan suku bunga dan penghentian QT, imbal hasil obligasi AS justru terus naik, menciptakan fenomena kontradiktif yang menunjukkan kekhawatiran mendalam terhadap prospek ekonomi. Dibandingkan dengan saham-saham yang menunjukkan kinerja stabil jangka panjang (seperti saham berkinerja tinggi dengan imbal hasil di atas 7% selama 20 tahun berturut-turut), valuasi aset kripto saat ini masih cukup fluktuatif. Investor sebaiknya memandang aset kripto sebagai bagian dari portofolio aset berisiko, bukan sebagai aset inti.

Analisis Teknik Ethereum: Mencari Arah dalam Area Konsolidasi

Grafik harian Ethereum menunjukkan rebound berkelanjutan sejak 21 November, berhasil menembus level 3.000 dolar AS. Tren kenaikan secara keseluruhan belum menunjukkan tanda-tanda berakhir, dan diperkirakan akan berkonsolidasi di kisaran 3.000 hingga 3.600 dolar AS, membangun struktur dasar jangka menengah melalui waktu. Fokus jangka pendek harus pada jendela waktu sekitar 12 Desember, yang berpotensi menjadi titik kunci dalam penentuan arah pasar.

Secara umum, rebound aset kripto jangka pendek didukung oleh ekspektasi kebijakan dan perbaikan likuiditas, tetapi pembalikan tren masih terlalu dini untuk dikonfirmasi. Investor disarankan menikmati keuntungan rebound sambil memantau pergerakan pasar obligasi dan detail kebijakan bank sentral, serta perubahan korelasi dengan aset tradisional seperti saham dengan imbal hasil tinggi.