Tembaga sebagai peluang investasi 2024-2025: Analisis pasar dan opsi perdagangan

Pasar tembaga berada di titik balik. Dengan tingkat harga saat ini sebesar $8500 per Ton – sebuah stabilisasi setelah kisaran $7800 hingga $9500 tahun lalu – muncul beberapa faktor yang menunjukkan potensi kenaikan harga. Terutama kekurangan stok di London Metals Exchange (LME) yang dikombinasikan dengan pertumbuhan permintaan struktural dari sumber energi terbarukan dapat membuat Saham Tembaga dan posisi fisik menjadi menguntungkan di tahun mendatang.

Kekurangan pasokan bertemu dengan permintaan yang meningkat

Produksi tembaga global sangat terkonsentrasi secara geografis: Chile mendominasi dengan 27% dari produksi dunia, diikuti oleh Peru (11%), China (9%), Republik Demokratik Kongo (7%) dan AS (6%). Negara-negara lain berbagi 40%. Perlu diperhatikan bahwa perusahaan pertambangan di Chile dan Peru dianggap sebagai mitra yang dapat diandalkan, sementara risiko di wilayah yang lebih tidak stabil secara politik lebih tinggi.

Pada tahun 2023, sebanyak 31,6 juta ton logam tembaga diproses di seluruh dunia – peningkatan yang signifikan dari 20 juta ton pada tahun 2010. Peningkatan ini didorong terutama oleh China, yang meningkatkan konsumsi dari 8 menjadi 14,5 juta ton antara 2010 dan 2020. Namun pasar properti China stagnan sejak 2023, yang memperlambat laju pertumbuhan di masa depan.

Pertanyaan utama adalah: dari mana pasokan baru akan berasal? Saat ini, tidak ada proyek pertambangan besar yang direncanakan untuk secara signifikan meningkatkan kapasitas produksi. Celah pasokan ini dijelaskan oleh pertumbuhan permintaan moderat rata-rata – sekitar 2,7% per tahun selama sepuluh tahun – yang tidak memberikan dasar ekonomi bagi perusahaan pertambangan untuk melakukan investasi besar-besaran.

Perubahan struktural melalui sumber energi hijau

Penggunaan tembaga tradisional – konstruksi, transportasi, jaringan listrik, mesin, barang konsumsi – membutuhkan sekitar 28,8 juta ton pada 2022. Pertumbuhan di sektor-sektor ini cukup modest, antara 0,5% dan 1,5% per tahun.

Berbeda halnya dengan teknologi energi terbarukan. Panel surya membutuhkan sekitar 4 ton tembaga per megawatt, turbin angin 1 ton – jauh lebih banyak daripada pembangkit listrik konvensional. Kendaraan listrik membutuhkan sekitar empat kali lipat jumlah tembaga dibanding kendaraan konvensional. Sektor-sektor ini tumbuh dengan tingkat 10-20% per tahun.

Namun, saat ini, kontribusi energi terbarukan terhadap total konsumsi tembaga baru sekitar 7% (2,84 juta ton 2023). Hingga 2030, persentase ini diperkirakan akan meningkat menjadi 17% – sekitar 7 juta ton. Ini menunjukkan bahwa meskipun teknologi hijau menjadi pendorong pertumbuhan, mereka belum cukup besar untuk menutupi kekurangan pasokan secara mandiri.

Situasi pasar: stok sebagai indikator harga

Stok di LME saat ini memberikan sinyal yang cukup akurat. Jika stok turun di bawah 0,1 juta ton, yang secara pengalaman merupakan level kritis, harga cenderung naik. Setelah liburan Tahun Baru China pada Februari (jika dua minggu penghentian operasi mengurangi permintaan dan stok menumpuk), diperkirakan mulai Maret akan terjadi pengurangan stok lagi – asalkan pertumbuhan global tetap stabil seperti yang diharapkan.

Pada 2023, terjadi beberapa gangguan produksi di tambang-tambang tertentu yang belum dikompensasi. Hal ini semakin memperkuat ketegangan pasokan.

Skema paling mungkin untuk 2024-2025 didasarkan pada:

• Pertumbuhan global moderat, didorong oleh pelonggaran suku bunga (AS mulai Maret, Eropa mulai musim panas 2024)
• China menstabilkan ekonominya dengan pertumbuhan 5% (Konsensus: 4%)
• Kebijakan moneter yang lebih longgar mendukung kenaikan harga komoditas secara pro-siklus
• Stok tembaga di LME tetap sangat rendah

Risiko tetap ada: kejutan inflasi lagi akibat lonjakan harga minyak, peristiwa tak terduga, atau eskalasi ketegangan geopolitik dapat secara signifikan mengubah proyeksi ini.

Instrumen investasi sebagai perbandingan

Saham tembaga dari perusahaan pertambangan menunjukkan korelasi tinggi dengan harga tembaga, tetapi juga memiliki risiko operasional tambahan. Contohnya seperti Freeport McMoRan (FCX, 79% kepemilikan tembaga), yang mendapat manfaat dari kenaikan harga, tetapi bisa terdampak oleh pemogokan, pajak, atau kenaikan biaya. Perusahaan mapan juga membayar dividen dan melakukan buyback saham – keuntungan bagi investor pendapatan. ETF BlackRock ICOP menawarkan eksposur luas ke beberapa saham tambang tembaga.

ETF tembaga (tujuh varian tersedia) memungkinkan partisipasi harga yang lebih langsung dengan korelasi lebih tinggi dan tanpa risiko perusahaan. Kekurangan: biaya tahunan hingga 1% dan tidak membayar dividen.

Futures tembaga adalah produk leverage dengan risiko ekstrem, lebih cocok untuk hedging posisi yang sudah ada daripada spekulasi murni untuk investor ritel.

Strategi untuk berbagai tipe investor

Investor jangka panjang sebaiknya mempertimbangkan saham tembaga dengan fundamental yang solid – namun dengan kehati-hatian. Produk ini bersifat siklikal, bukan siklikal – penurunan harga selama masa resesi ekonomi adalah hal yang normal (2008, 2020, 2022). Rekomendasi: maksimal bobot portofolio 10%, disertai level stop-loss yang jelas.

Spekulan jangka pendek membutuhkan pemahaman analisis teknikal yang mendalam dan pengamatan pasar secara kontinu. Perdagangan ini berhasil jika aktif mengikuti stok LME dan laporan produksi tambang. Contohnya, Freeport McMoRan menunjukkan korelasi sangat tinggi dengan harga tembaga dan bisa digunakan sebagai instrumen trading. Esensial: tentukan stop-loss sebelum masuk posisi; target keuntungan harus lebih besar atau sama dengan risiko; keberhasilan bergantung pada eksekusi yang disiplin dan rutin.

Pandangan ke depan: Transisi energi hijau sebagai katalisator jangka panjang

Sepuluh hingga dua puluh tahun ke depan akan didominasi oleh energi terbarukan. Kendaraan listrik, panel surya, tenaga angin darat dan lepas pantai, serta modernisasi jaringan listrik akan mendorong permintaan tembaga. Di AS dan Eropa, jaringan listrik yang sudah tua juga harus diperbarui – ini menjadi pendorong tambahan untuk tembaga.

Namun, hingga 2030, energi hijau baru menyumbang 17,9% dari total konsumsi tembaga. Ini menjelaskan mengapa tingkat pertumbuhan permintaan secara keseluruhan tetap modest. Yang akan menentukan harga adalah sistem pasokan: Bisakah tambang meningkatkan produksi dengan cepat? Atau tetap akan terjadi kekurangan pasokan?

Saat ini, semuanya mengarah ke yang terakhir. Ini membuat Saham Tembaga dan posisi komoditas menjadi bullish – setidaknya dalam jangka menengah hingga 2025/2026, selama ekonomi global tidak mengalami perlambatan.

Kesimpulan: Kombinasi kekurangan struktural, stok rendah, dan dinamika ekonomi global yang menguat membuat instrumen tembaga untuk 2024-2025 menarik. Investor jangka panjang fokus pada kualitas fundamental, trader jangka pendek mengandalkan sinyal teknikal dan stok LME. Dalam kedua kasus, manajemen risiko harus menjadi prioritas utama – tembaga tetap produk yang volatil dan siklikal.