RBA Menahan Suku Bunga Hingga 2026 karena Tingkat Inflasi Australia Tetap Tinggi di Atas Target

Pendekatan Hati-hati Bank Sentral terhadap Pelonggaran Moneter

Perkiraan ekonomi terbaru Westpac telah mengubah ekspektasi secara signifikan: Bank Reserve Australia (RBA) kemungkinan besar tidak akan melonggarkan kebijakan moneter sepanjang tahun 2026, dengan pengurangan potensial hanya akan terjadi pada awal hingga pertengahan 2027. Pandangan yang direvisi ini berasal dari tekanan harga yang terus-menerus yang membuat pembuat kebijakan tetap dalam posisi defensif, meskipun sebelumnya berharap siklus normalisasi kebijakan yang lebih cepat.

Tingkat inflasi di Australia menjadi faktor penentu yang mengubah ekspektasi suku bunga. Inflasi inti, yang mengukur momentum harga dasar, telah rebound di atas zona nyaman RBA sebesar 2-3%, menciptakan hambatan terhadap relaksasi kebijakan dalam waktu dekat. Gubernur Michele Bullock menegaskan kembali dalam keputusan kebijakan terbaru bahwa kekhawatiran terhadap inflasi tetap tinggi, secara efektif menandakan bahwa kestabilan suku bunga akan bertahan lebih lama dari yang diperkirakan sebelumnya.

Apa Itu Tingkat Inflasi di Australia? Implikasi Pasar

Kebangkitan kembali tingkat inflasi di Australia, khususnya ukuran inti, bertentangan dengan ekspektasi sebelumnya tentang jalur disinflasi yang lancar. Ketekunan ini mendorong analis Westpac untuk menunda secara signifikan jadwal pelonggaran suku bunga mereka. Bank kini memperkirakan bahwa kondisi tidak akan cukup normal hingga jauh ke tahun 2026, setelah itu pergeseran kebijakan yang moderat mungkin mulai terwujud.

Setelah sekitar 75 basis poin pelonggaran yang diterapkan tahun sebelumnya, RBA menghadapi tantangan yang rumit. Tekanan lebih lanjut dari tingkat inflasi Australia bisa memaksa penyesuaian kebijakan tambahan, meskipun Kepala Ekonom Westpac Luci Ellis menyarankan bahwa jika perkiraan inflasi saat ini terwujud seperti yang diharapkan, kemungkinan besar kebijakan yang drastis akan tetap dihindari.

Dinamik Pasar Tenaga Kerja dan Kendala Kebijakan

Kondisi pasar tenaga kerja yang semakin ketat menambah lapisan kompleksitas dalam proses pengambilan keputusan RBA. Kekuatan permintaan tenaga kerja dapat membenarkan mempertahankan sikap restriktif meskipun inflasi mulai menurun. Sebaliknya, kenaikan suku bunga yang terlalu dini berisiko mengganggu pertumbuhan dan kenaikan lapangan kerja, yang pada akhirnya memerlukan pembalikan kebijakan pada tahun 2027.

Ellis memperingatkan bahwa tekanan harga yang tinggi yang berlanjut hingga akhir Desember atau awal 2026 dapat memperumit narasi secara signifikan. Namun, tujuan utama bank sentral—menyeimbangkan antara stabilitas harga dan ketahanan pasar tenaga kerja—tetap dapat dicapai jika data ekonomi mendukung.

Melihat ke Depan: Kapan Normalisasi Kebijakan Dimulai?

Garis waktu untuk pengurangan suku bunga pertama RBA secara esensial telah bergeser ke depan selama satu tahun dibandingkan proyeksi sebelumnya. Pasar harus bersiap untuk pola penahanan yang diperpanjang sementara tingkat inflasi Australia stabil dalam kisaran target. Jika disinflasi mempercepat secara tak terduga, kerangka perkiraan Westpac tetap fleksibel, tetapi ekspektasi dasar saat ini secara tegas mengarah ke tahun 2027 sebagai titik balik yang realistis untuk normalisasi kebijakan moneter.