Pemikiran investasi setelah Delta Electronics(2308) turun di bawah 950 yuan: fundamental membaik tetapi perlu waspada dalam jangka pendek

AI daya listrik revolusi akan segera dimulai, Delta Electronics siap menyambut angin industri

Pemimpin pengelolaan daya Delta Electronics (2308) baru-baru ini mengalami volatilitas harga saham yang tajam. Minggu ini, seiring rebound pasar saham Taiwan, harga sempat melonjak 4.39% di siang hari dan sementara merebut kembali angka 950 NT$, tetapi kemudian melemah kembali. Pada tanggal 27, turun 0.32%, hari ini gagal mempertahankan dukungan di 950 NT$, dan penutupan di 932 NT$, turun 1.06%.

Di balik tekanan jangka pendek yang tampak, tersembunyi peluang besar dalam perubahan industri. Laporan terbaru dari lembaga riset asing menunjukkan bahwa seri Rubin GPU yang direncanakan diluncurkan pada paruh kedua 2026 akan mengadopsi teknologi pendinginan mikrochannel yang revolusioner. Versi dual-chip-nya dengan desain panas mencapai 2300 watt, menimbulkan tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi solusi pendinginan.

Lebih mengejutkan lagi adalah lonjakan konsumsi daya server AI. Seri GB saat ini berkapasitas 130 kW, Vera Rubin akan meningkat menjadi 220 kW, dan Rubin Ultra di masa depan bahkan bisa mencapai 600 kW. Pertumbuhan konsumsi daya sebesar ini akan mengubah secara fundamental jalur teknologi infrastruktur listrik global.

Karena itu, Delta Electronics dan Lite-On Technology disebut-sebut sebagai penerima manfaat terbesar di pasar. Grup ini mengalokasikan belanja modal sebesar 40 miliar NT$ tahun ini, dan akan mempertahankan skala yang sama tahun depan, dengan investasi dalam peralatan dan otomatisasi mencapai rekor tertinggi hingga 65%. Ekspansi kapasitas di Thailand, Taiwan, dan Amerika Serikat sedang berlangsung dengan cepat, fokus utama pada power supply server AI dan sistem pendinginan cairan.

Perkiraan analis menunjukkan bahwa laba per saham Delta Electronics tahun ini bisa mencapai 23.8 NT$, dan tahun depan, didorong oleh volume pengiriman produk terkait AI, akan melonjak menjadi 33 NT$, dengan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 38.7%. Mesin keuntungan ini memberikan dukungan kuat bagi investor jangka panjang.

Gagal mempertahankan angka 950 NT$, peringatan teknikal

Dari sudut pandang teknikal, Delta Electronics memasuki fase koreksi setelah mencapai puncak historis di 1085 NT$. Meskipun baru-baru ini berhasil menutup kembali di atas garis MA 5, 10, dan garis kuartalan jangka pendek, garis bulanan masih menjadi tekanan berat.

Kenaikan kumulatif tahun ini telah lebih dari dua kali lipat, dan koreksi dua puluh persen akhir-akhir ini merupakan koreksi teknikal. Tetapi masalahnya adalah valuasi saat ini sudah berada di level tinggi relatif, dan kegagalan mempertahankan angka 950 NT$ adalah sinyal peringatan—harga saham jangka pendek telah mengkonsumsi semua sentimen positif, dan garis psikologis 1000 NT$ menjadi hambatan psikologis yang sulit dilampaui.

Para analis umumnya berpendapat bahwa investor tanpa posisi sebaiknya tidak mengejar harga secara sia-sia saat ini. Potensi keuntungan relatif terbatas, dan risiko mengejar harga tinggi jauh lebih besar daripada manfaatnya.

Sistem opsi baru dan penempatan di Amerika Utara, fokus tema jangka menengah-panjang

Pada 8 Desember, Bursa opsi akan menerapkan penyesuaian kontrak opsi elektronik, di mana multiplier kontrak dari setiap poin turun dari 1.000 NT$ menjadi 250 NT$, dan nilai kontrak tunggal dari sekitar 1,6 juta NT$ menjadi 400.000 NT$. Perubahan sistem ini akan secara efektif menurunkan ambang transaksi dan merangsang pasar produk derivatif elektronik.

Sebagai salah satu dari lima saham terbesar di sektor elektronik, Delta Electronics bersama TSMC, Hon Hai, MediaTek, dan Quanta Computer menyumbang hampir 70% dari total kapitalisasi pasar sektor elektronik. Setelah gagal mempertahankan 950 NT$, volatilitas harga saham akan langsung mempengaruhi indeks elektronik dan melalui produk derivatif akan menghasilkan efek leverage.

Dari segi pola industri, saham sektor elektronik secara jangka panjang menyumbang lebih dari 70% volume transaksi di pasar Taiwan. Di tengah pertumbuhan pesat industri AI dan semikonduktor, indeks elektronik terus memimpin kenaikan indeks kapitalisasi pasar. Delta Electronics, dengan tema ganda power supply AI dan pendinginan, menempati posisi strategis dalam tren ini.

Perlu dicatat bahwa anak perusahaan Delta Electronics di AS telah menandatangani kontrak sewa gedung besar di Plano, Texas, dengan luas 226.000 kaki persegi (sekitar 6.300 tsubo), masa sewa 7,5 tahun, dan direncanakan mulai beroperasi pada April 2026. Langkah ini melanjutkan rencana pembangunan laboratorium FWT di Texas tahun lalu, menunjukkan komitmen grup untuk memperluas pasar di Amerika Utara.

Saran strategi investasi: Tunggu dan lihat jangka pendek, monitor jangka menengah-panjang

Keputusan investasi saat ini sebaiknya dipertimbangkan sebagai berikut:

Sikap jangka pendek: Karena angka 950 NT$ sudah gagal dipertahankan dan harga mendekati 1.000 NT$, potensi keuntungan terbatas, dan tidak disarankan menambah posisi secara besar-besaran. Lebih baik tetap menunggu dan melihat.

Penempatan jangka menengah-panjang: Fokus pada peningkatan infrastruktur AI, dengan jadwal peluncuran platform baru Nvidia pada 2026 sebagai indikator penting. Pantau perkembangan kapasitas baru Delta di Thailand dan AS, kontribusi pendapatan dari produk pendinginan cairan, serta tren margin laba kotor dan laba operasional.

Indikator risiko utama: Perhatikan perubahan likuiditas pasar setelah reformasi sistem opsi Desember, pantau apakah pengeluaran modal global untuk AI mengalami penyesuaian siklus, dan amati pergerakan kepemilikan asing serta peningkatan utilisasi kapasitas pabrik baru di AS.

Kegagalan mempertahankan 950 NT$ tampaknya secara kasat mata sebagai tekanan jangka pendek, tetapi sebenarnya merupakan masa evaluasi ulang untuk masuk pasar. Bersabarlah, dan biarkan fundamental dan aspek teknikal mencapai keseimbangan baru, karena itu mungkin jalan investasi yang lebih aman.