Tentang Pemikiran Baru tentang Siklus Bitcoin

Banyak orang sedang membahas kapan Bitcoin akan menyambut gelombang pasar bullish berikutnya, tetapi saya baru-baru ini melihat sudut pandang yang cukup menarik—mungkin kekuatan pendorongnya bukanlah halving, melainkan siklus utang.

Sejak krisis keuangan tahun 2008, operasi rutin Federal Reserve adalah menerbitkan obligasi dengan suku bunga nol. Dalam 3-5 tahun berikutnya, utang-utang ini terus bergulir, dan bunga juga terkumpul. Untuk mengatasi masalah ini, setiap siklus membutuhkan pelonggaran likuiditas secara besar-besaran untuk membayar utang. Berdasarkan logika ini, kembali ke belakang, ekonomi memang menunjukkan siklus sinusoidal selama 4 tahun—aktivitas industri dan indeks iklim bisnis dapat melihat pola ini, yang secara sempurna didorong oleh siklus utang.

Lalu mengapa pada tahun 2025 tidak muncul pasar bullish yang diharapkan? Jawabannya terletak pada perubahan struktur utang. Karena penyesuaian ekspektasi terhadap lingkungan suku bunga, jangka waktu rata-rata obligasi AS memanjang dari sebelumnya 4 tahun menjadi 5,4 tahun. Ini bukanlah perpanjangan kecil—seluruh siklus ekonomi diperpanjang secara bersamaan.

Dengan kata lain, kita masih berada di tahap kenaikan siklus, tetapi puncaknya bukan tahun ini, melainkan harus menunggu hingga akhir tahun 2026. Dan berdasarkan prediksi likuiditas saat ini, kemungkinan akan ada pelepasan likuiditas tambahan sebesar 8 triliun dolar AS dalam 12 bulan ke depan. Ini berarti masa kenaikan baru saja dimulai.

Jadi jangan terburu-buru, siklus masih berjalan, hanya saja iramanya sedikit lebih lambat dari yang dibayangkan.