Belakangan ini di komunitas mulai ramai membicarakan sebuah narasi, bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga, dan begitu pintu kebijakan dibuka, pasar kripto akan langsung mengalami ledakan besar-besaran. Terdengar sangat menggoda, tapi setelah saya pikir-pikir lagi, ada banyak masalah dengan argumen ini yang lebih dari yang dibayangkan.

Singkatnya, ini adalah penerapan kasar kerangka lama "likuiditas makro menentukan pergerakan aset risiko" dari keuangan tradisional ke pasar kripto, dengan asumsi bahwa begitu kebijakan berubah arah, dana akan otomatis mengalir masuk. Secara teori terdengar tidak ada yang salah, tapi apakah pasar nyata akan begitu patuh? Hari ini kita akan bongkar trik di balik semua ini.

**Teori likuiditas terdengar indah, tapi kenyataannya sering kali mematahkan harapan**

Ketika siklus penurunan suku bunga tiba, memang biaya dana akan berkurang, uang menganggur akan bertambah, dan uang ini biasanya akan mengalir ke tempat yang berisiko tinggi dan berpotensi tinggi pula. Aset seperti Bitcoin, yang memiliki Beta tinggi, tentu menjadi sasaran utama. Setelah Federal Reserve melakukan pelonggaran besar-besaran pada Maret 2020, Bitcoin pun memang mulai naik, dan kasus ini sering dijadikan bukti, seolah-olah logikanya sempurna.

Di mana masalahnya? Ekspektasi likuiditas dan aliran uang nyata itu berjauhan jauh sekali. Hingga November 2025, total kapitalisasi pasar stablecoin meskipun sudah melebihi 307 miliar dolar AS, dan aliran dana ETF institusional mencapai 14,8 miliar dolar AS, terdengar cukup besar. Tapi sebagian besar uang ini berputar di dalam ekosistem, dan tidak ada masuknya dana baru secara besar-besaran yang benar-benar nyata. Pasar saat ini berada dalam fase "menciptakan sendiri darahnya", dan dana tambahan jauh dari cukup seperti yang dibayangkan.

**Berita baik yang sudah diperkirakan, justru menjadi berita buruk saat benar-benar terealisasi**

Rahasia pasar adalah selalu mengantisipasi secara dini. Ketika semua orang tahu akan ada penurunan suku bunga, harga sudah mengikuti ekspektasi itu sebelumnya. Saat kebijakan benar-benar diumumkan, biasanya malah terjadi aksi ambil keuntungan dan penjualan besar-besaran, bahkan bisa memicu koreksi. Logika ini berlaku untuk semua jenis aset, dan pasar kripto justru akan lebih ekstrem lagi.

Mengejar kenaikan harga secara buta selalu berisiko 9 mati 1 hidup. Lebih berbahaya lagi daripada menunggu angin datang, adalah tidak memahami dari mana sebenarnya angin itu berhembus.