Beberapa waktu lalu ada yang bertanya: Jika memang mengatakan bahwa脱锚 sangat berbahaya, lalu jika benar-benar terjadi, apakah justru ada peluang untuk mendapatkan keuntungan?

Pertanyaan ini sebenarnya tepat sasaran. Krisis pada dasarnya adalah redistribusi kekayaan, tergantung apakah kamu bisa tetap tenang di tengah kekacauan.

**脱锚≠必然崩盘, tetapi kebanyakan orang tidak bisa membedakan**

Sebuah stablecoin yang turun ke $0.90 terdengar cukup menakutkan, tetapi ini bukan akhir dari segalanya. Kesalahan paling umum adalah melihat harga sekilas lalu langsung melakukan pembelian saat harga turun atau menjual saat harga naik—kedua-duanya akan merugikan.

Yang perlu diperhatikan sebenarnya adalah rasio jaminan berlebih (OCR) dari token ini. Angka ini bisa memberi tahu apakah脱锚 hanyalah masalah likuiditas sementara, atau ada celah fatal pada sistem itu sendiri.

**Situasi satu: Masalah likuiditas murni**

OCR tetap di atas 110%, aset RWA tetap utuh, hanya saja menghadapi kondisi umum seperti investor besar menjual besar-besaran atau penundaan pengelolaan oleh penyedia jasa custodial. Pada saat ini, harga $0.90 sama sekali tidak mencerminkan risiko nyata. Karena kolam aset cukup untuk menutup semua kewajiban, mekanisme penebusan akan pulih pada akhirnya. Membeli dan menunggu kembali ke $1.00, selisih 11% ini adalah keuntunganmu. Dalam situasi ini, kepanikan justru adalah peluang.

**Situasi dua: Keruntuhan kemampuan pembayaran**

OCR turun di bawah 100%, atau muncul berita bahwa dana diselewengkan, aset RWA gagal bayar, dan sejenisnya. Pada saat ini, harga malah cenderung lebih tinggi. $0.90 terlihat murah, tetapi sebenarnya bisa saja dipaksa dipotong (Haircut) menjadi $0.80, bahkan lebih buruk lagi. Menjadi pembeli saat ini berarti menjadi 'pemain yang menanggung risiko'.

**Kuncinya adalah belajar membedakan kedua situasi ini**

Perhatikan nilai bersih RWA dan rasio jaminan berlebih ini, jangan cuma melihat tren harga lalu menebak sembarangan. Data akan berbicara, ketakutan dan keserakahan bisa menipu.