The Fed baru saja menyelesaikan pertemuannya, dan pendapat internal jauh lebih terbagi dari yang diharapkan. Risalah terakhir menunjukkan bahwa para pejabat telah berulang kali menarik ulur pada dua masalah - apakah inflasi akan rebound lagi dan apakah pekerjaan dapat menahan tekanan ke bawah. Kedua isu ini secara langsung menentukan arah kebijakan suku bunga tahun depan.

Penurunan suku bunga resmi pada bulan Desember ke level 3,50%-3,75% tampak mulus, tetapi hasil pemungutan suara mengungkapkan kebenaran: 3 dari 12 pemilih memilih menentang. Powell mengatakan pada konferensi pers pasca-pertemuan bahwa suku bunga sekarang "tepat", tetapi risalah menunjukkan bahwa sebagian besar anggota sebenarnya terjebak di tengah - baik karena takut melemahnya lapangan kerja yang berkelanjutan dan takut harga tidak akan dapat ditekan.

Perbedaan data sudah jelas. Prediksi resmi hanya satu penurunan suku bunga lagi pada tahun 2026 terdengar konservatif. Tetapi pasar keuangan tidak membelinya sama sekali, dengan pedagang bertaruh pada peluang lebih dari 50% untuk penurunan suku bunga lain sebelum Maret, dan bahkan bulls agresif bertaruh pada kemungkinan pemotongan tajam 50 basis poin sekaligus.

Titik balik sebenarnya ada di dua tempat. The Fed akan mengadakan pertemuan berikutnya pada 27 Januari, yang lebih kritis. Lebih penting lagi, Trump akan mengumumkan ketua Fed baru pada akhir bulan, dan gaya dua kandidat populer sangat berbeda - Wash adalah mantan pejabat Fed yang mempertahankan independensi kebijakan, dan Hassett adalah mantan penasihat Trump yang telah menganjurkan pemotongan suku bunga yang lebih agresif. Pergantian pemimpin setara dengan perubahan pemikiran, dan laju kebijakan tahun depan dapat berubah secara drastis.

Pertanyaannya sekarang adalah, apakah ketua baru akan membuka pintu air dan melepaskan air? Akankah ekspektasi pasar yang baik untuk pemotongan suku bunga-?