Perdagangan leverage Bitcoin yang paling ekstrem baru saja menjadi perangkap paling ekstrem.

Selama bertahun-tahun pasar memperlakukan MicroStrategy sebagai kode curang, tetapi narasi itu baru saja pecah.

Sementara S&P 500 melonjak ke level tertinggi sepanjang masa, perdagangan proxy tersebut benar-benar runtuh menghapus bertahun-tahun nilai yang dipersepsikan.

Perbedaan ini sangat tajam.

S&P 500 naik 17%.
Bitcoin turun 6%.
MicroStrategy turun 49%.

MSTR memperbesar kerugian aset yang dibangun untuk dilacak hampir delapan kali lipat. Itu tidak hanya gagal sebagai lindung nilai. Itu gagal sebagai proxy.

Leverage bekerja sampai tidak lagi bekerja. Ketika arus likuiditas surut, proxy mendapatkan hukuman paling keras.