Emas Mendahului QE saat Bitcoin Menunggu Likuiditas-2

Pemotongan suku bunga AS gagal meningkatkan Bitcoin karena suku nyata tetap tinggi, penerbitan utang Treasury menguras likuiditas, dan lapisan perantara keuangan belum dibuka kembali.

Siklus pemotongan suku bunga kali ini bersifat defensif, didorong oleh resesi dan tekanan utang, mendorong lembaga keuangan ke arah kas dan emas sementara Bitcoin dijual sebagai sumber likuiditas.

Emas memimpin selama ketidakpastian moneter, tetapi setelah QE dilanjutkan dan likuiditas membanjiri pasar, Bitcoin diposisikan untuk mengungguli saat modal berputar ke aset berisiko tinggi.

Pemotongan suku bunga gagal mengangkat Bitcoin karena likuiditas tetap terkunci. Sebaliknya, emas melonjak, mendahului pelemahan mata uang sambil pasar menunggu QE dan pemulihan likuiditas secara penuh.

Mengapa Emas Melonjak: Bank Sentral, Sanksi, dan Kepercayaan-1

MENGAPA PEMOTONGAN SUKU BUNGA GAGAL MENGANGKAT BITCOIN: SALURAN LIKUIDITAS YANG TERTUTUP

Untuk memahami mengapa Bitcoin gagal merespons pemotongan suku bunga, mulai dengan emas sangat membantu. Emas adalah aset yang dihargai secara global. Sementara investor ritel sering berpikir dalam gram, penetapan harga internasional didasarkan pada ons troy dan tonase. Struktur penetapan harga global ini adalah alasan utama mengapa kekuatan makro sangat berpengaruh.

Bitcoin memiliki karakteristik yang sama. Ia juga dihargai secara global, dan itu berarti analisis serius harus dimulai dari kondisi makroekonomi AS.

Teka-teki ini jelas. Amerika Serikat telah memasuki siklus pemotongan suku bunga baru. Namun Bitcoin tetap terjebak di sekitar angka 80.000, sementara emas terus naik. Teori tradisional menyarankan bahwa suku rendah harus menguntungkan aset berisiko seperti saham dan kripto. Sebaliknya, aset yang disebut defensif ini memimpin.

Kontradiksi ini dapat dijelaskan oleh dua faktor struktural.

MASALAH “PENUTUPAN LAPISAN TENGAH”

Yang dipedulikan pasar bukanlah suku bunga nominal, tetapi suku bunga riil. Inflasi tetap keras kepala, dan selama itu berlangsung, suku bunga riil tetap tinggi meskipun kebijakan suku bunga dipotong.

Dari perspektif ekonomi riil, pemotongan suku bunga tidak berarti kondisi keuangan menjadi lebih mudah. Bank-bank tidak secara signifikan melonggarkan standar pinjaman. Perusahaan tetap enggan meminjam. Dengan kata lain, lapisan perantara antara kebijakan dan penempatan modal tetap terkunci.

Pada saat yang sama, Departemen Keuangan AS terus menerbitkan utang baru dalam jumlah besar. Pada paruh kedua 2025, laju penerbitan obligasi untuk merefinansi kewajiban yang ada melebihi likuiditas yang dirilis oleh pemotongan suku bunga. Hasilnya kontraproduktif tetapi sangat penting: total kolam likuiditas tidak bertambah. Bahkan, justru menyusut.

Tidak cukup “dana kering” untuk mendorong Bitcoin lebih tinggi.

SIKLUS PEMOTONGAN SUKU BUNGA YANG DEFENSIF, BUKAN PERTUMBUHAN

Siklus pemotongan suku bunga ini secara fundamental berbeda dari yang memicu pasar bullish sebelumnya. Federal Reserve memotong bukan karena pertumbuhan kuat, tetapi karena pengangguran meningkat, default perusahaan meningkat, dan biaya layanan utang pemerintah menjadi tidak berkelanjutan.

Ini adalah pemotongan defensif, dibentuk oleh ketakutan resesi dan risiko stagflasi.

Dalam lingkungan seperti ini, perilaku modal berbeda. Investor institusional memprioritaskan kelangsungan hidup daripada pengembalian. Insting pertama bukanlah mengejar volatilitas, tetapi mengurangi eksposur dan membangun buffer kas.

Bitcoin, meskipun memiliki narasi jangka panjang, tetap menjadi salah satu aset berisiko tinggi yang paling likuid di dunia. Ketika stres meningkat, ia diperlakukan sebagai sumber likuiditas—ATM keuangan. Penarikan risiko dimulai dengan kripto, bukan berakhir di sana.

Ini mencerminkan logika yang sama seperti saat naik. Aliran modal ke kripto terakhir selama ekspansi, dan keluar dari kripto terlebih dahulu saat ketidakpastian meningkat.

Sebaliknya, emas digunakan sebagai lindung nilai terhadap pelemahan dolar sementara investor menunggu suku riil turun secara signifikan.

MASALAH YANG LEBIH DALAM: TRILEMA UTANG AMERIKA

Pembayaran bunga AS kini telah melampaui pengeluaran pertahanan, menjadi pengeluaran federal terbesar ketiga setelah Jaminan Sosial dan Medicare.

Washington secara efektif dihadapkan pada tiga opsi.

Pertama, memperpanjang utang tanpa batas dengan menerbitkan obligasi baru untuk melunasi yang lama. Dengan total utang federal sudah di atas $38 triliun, jalur ini hanya mempercepat masalah.

Kedua, menekan hasil jangka panjang dengan mengalihkan penerbitan ke obligasi jangka pendek, menurunkan biaya pendanaan rata-rata tanpa memperbaiki ketidakseimbangan mendasar.

Ketiga—dan yang paling penting—mengizinkan default implisit melalui pelemahan mata uang. Ketika utang tidak dapat dilunasi dalam istilah riil, utang tersebut dilunasi dalam dolar yang lebih murah.

Ini adalah alasan struktural di balik lonjakan emas menuju $4.500. Dunia sedang melindungi diri dari krisis tahap akhir kepercayaan terhadap dolar.

Pemotongan suku bunga saja tidak cukup. Banyak orang di Wall Street sekarang secara terbuka berargumen bahwa sistem membutuhkan ekspansi moneter yang berkelanjutan dan inflasi terkendali untuk menghindari keruntuhan. Ini menciptakan lingkaran setan: cetak uang dan devaluasi mata uang, atau menolak mencetak dan memicu default.

Sejarah menunjukkan pilihan ini tak terhindarkan. Federal Reserve kecil kemungkinannya mentolerir kegagalan sistemik. Kembalinya ke pelonggaran kuantitatif dan kontrol kurva hasil semakin terlihat seperti masalah waktu, bukan probabilitas.

PLAYBOOK 2026: DARI KETIDAKLIPUTAN LIKUIDITAS MENUJU BANJIR

Setelah kerangka ini dipahami, divergensi saat ini antara emas dan kripto menjadi logis. Kedua aset ini melindungi dari inflasi, tetapi timing sangat penting.

Emas mendahului ekspansi moneter di masa depan. Bitcoin menunggu konfirmasi.

Menurut pandangan saya, jalur ke depan terbagi dalam dua tahap.

AKSI PERTAMA: SHOCK RESESI DAN “PUNCAK EMAS”

Ketika indikator resesi sepenuhnya mengonfirmasi—seperti pengangguran AS naik di atas 5%—emas kemungkinan tetap tinggi atau bahkan melonjak lebih jauh. Pada saat itu, emas akan dipandang sebagai aset paling aman yang tersedia.

Bitcoin, bagaimanapun, mungkin menghadapi penurunan terakhir. Selama fase awal resesi, semua aset dijual untuk mengumpulkan kas. Panggilan margin dan likuidasi paksa mendominasi perilaku.

Sejarah jelas tentang hal ini. Pada 2008, emas turun hampir 30% sebelum rebound. Pada Maret 2020, emas turun 12% dalam dua minggu sementara Bitcoin terpotong setengah.

Krisis likuiditas tidak memandang aset. Perbedaannya terletak pada apa yang pulih lebih dulu. Emas biasanya stabil dan rebound lebih awal. Bitcoin membutuhkan waktu lebih lama untuk membangun kembali kepercayaan.

AKSI KEDUA: KAPITULASI FED DAN LEDAKAN LIKUIDITAS BITCOIN

Akhirnya, pemotongan suku bunga akan terbukti tidak cukup. Stres ekonomi akan memaksa Federal Reserve memperluas neraca lagi.

Ini adalah saat di mana gerbang likuiditas benar-benar terbuka.

Emas mungkin mengkonsolidasi atau bergeser sideways. Modal akan berputar secara agresif ke aset berisiko tinggi. Bitcoin, sebagai ekspresi paling murni dari kelebihan likuiditas, akan menyerap aliran tersebut.

Dalam kondisi seperti ini, pergerakan harga jarang bersifat bertahap. Setelah momentum terbentuk, Bitcoin dapat menyesuaikan harga secara keras dalam beberapa bulan.

CATATAN TENTANG PERAK DAN RASIO EMAS–PERAK

reli perak tahun 2025 didorong oleh dua kekuatan: kaitannya secara historis dengan emas dan permintaan industrinya. Infrastruktur AI, energi surya, dan kendaraan listrik sangat bergantung pada perak.

Persediaan di bursa utama, termasuk SHFE dan LBMA, turun ke level kritis selama 2025. Dalam pasar bullish, perak sering mengungguli emas—tetapi juga membawa risiko downside yang lebih tinggi saat penurunan.

Rasio emas–perak tetap menjadi sinyal kunci.

Di atas 80, perak secara historis murah. Di bawah 60, perak menjadi mahal relatif terhadap emas. Di bawah 50, kelebihan spekulatif cenderung mendominasi.

Pada level saat ini sekitar 59, sinyal menunjukkan rotasi ke arah emas daripada akumulasi perak yang agresif.

pandangan Jangka Panjang: PEMIMPIN BERBEDA, TUJUAN YANG SAMA

Menghapus waktu spesifik 2026, kesimpulan jangka panjang tetap tidak berubah. Baik emas maupun Bitcoin cenderung naik terhadap mata uang fiat.

Satu-satunya variabel adalah kepemimpinan. Tahun ini milik emas. Tahap berikutnya milik Bitcoin.

Selama utang global terus berkembang dan otoritas moneter bergantung pada pelemahan mata uang sebagai katup pelepas tekanan, aset langka akan mengungguli. Mata uang fiat, dalam jangka panjang, tetap menjadi satu-satunya yang paling merugi secara konsisten.

Yang penting sekarang adalah kesabaran, data, dan disiplin. Transisi dari kepemimpinan emas ke kepemimpinan Bitcoin tidak akan diumumkan—akan ditandai melalui indikator likuiditas, pergeseran kebijakan, dan rotasi modal.

Sinyal-sinyal tersebut adalah apa yang akan terus saya pantau.

Pandangan di atas dirujuk dari @Ace

〈Gold Front-Runs QE as Bitcoin Waits for Liquidity-2〉 artikel ini pertama kali dipublikasikan di 《CoinRank》.