Panduan Praktis: Cara Membedakan Antara Harga, Akuntansi, dan Penilaian Nyata Saham

Mengapa tindakan yang sama memiliki tiga nilai berbeda? Artikel ini menunjukkan bagaimana nilai pasar, nilai nominal, dan nilai buku mengungkapkan aspek berbeda dari sebuah investasi, dan kapan harus mempercayai masing-masing.

Titik Awal: Memahami Apa Makna Setiap Nilai

Sebelum beroperasi, Anda perlu memahami sebuah kebenaran yang tidak nyaman: harga yang Anda lihat di layar bukan satu-satunya cara menilai sebuah saham. Ada setidaknya tiga perspektif berbeda, dan masing-masing menjawab pertanyaan yang berbeda.

Nilai nominal adalah yang paling sederhana: mewakili modal awal dibagi dengan jumlah saham yang diterbitkan. Jika sebuah perusahaan menerbitkan 500.000 saham dengan modal sosial sebesar 6.500.000 €, setiap saham memiliki nilai nominal sebesar 13 €. Pada kenyataannya, angka ini sedikit memberi tahu Anda tentang apakah saham tersebut mahal atau murah hari ini.

Nilai buku menunjukkan sesuatu yang lebih relevan: selisih antara apa yang dimiliki perusahaan (aset) dan apa yang harus dibayar (liabilitas), dibagi rata ke semua sahamnya. Jika MOYOTO S.A. memiliki aset sebesar 7.500.000 €, liabilitas sebesar 2.410.000 €, dan 580.000 saham yang diterbitkan, nilai buku adalah 8,775 € per saham. Angka ini mendekati apa yang “seharusnya” nilainya menurut buku-bukunya.

Nilai pasar berbeda: ini adalah apa yang seseorang bersedia bayar saat ini. Jika OCSOB S.A. memiliki kapitalisasi pasar sebesar 6.940 juta euro dan 3.020.000 saham, harga saat ini adalah 2,298 €. Ini adalah angka yang menentukan keuntungan atau kerugian Anda.

Mengapa Ketiga Nilai Ini Sangat Berbeda

Alasannya sederhana: berasal dari sumber yang benar-benar berbeda.

Nilai nominal berasal dari dokumen pendirian perusahaan, yang ditetapkan saat IPO. Jarang berubah dan memiliki sedikit kegunaan praktis dalam (saham), ###meskipun( dalam obligasi.

Nilai buku diperbarui setiap kuartal atau tahun sesuai laporan keuangan. Secara teori objektif, tetapi tergantung bagaimana perusahaan mencatat operasinya. “Perangkap akuntansi” ada, terutama di perusahaan teknologi dan perusahaan kecil di mana aset tak berwujud seperti perangkat lunak, merek, paten tidak mencerminkan kenyataan secara akurat.

Nilai pasar berfluktuasi setiap detik. Ditentukan oleh penawaran dan permintaan, tetapi juga bereaksi terhadap berita, perubahan suku bunga, sentimen sektor, atau sekadar euforia kolektif yang sedikit berhubungan dengan fundamental perusahaan.

Kapan Menggunakan Setiap Nilai dalam Keputusan Investasi Anda

) Nilai Nominal: Aplikasi Terbatas Tapi Spesifik

Sejujurnya, dalam operasi harian, ini tidak akan sangat berguna. Interpretasi nilainya sangat terbatas.

Namun, muncul kembali dalam instrumen hibrida seperti obligasi konversi. Misalnya, dalam penerbitan obligasi konversi dari IAG Mei 2021, ditetapkan harga konversi ###mirip dengan “nilai nominal referensi”( yang menentukan harga di mana Anda dapat menukar obligasi dengan saham di masa depan. Mengetahui nilai ini memungkinkan Anda menilai apakah konversi akan menguntungkan saat jatuh tempo.

) Nilai Buku: Alat Investasi Nilai (Value Investing)

Di sinilah nilai ini benar-benar relevan. Warren Buffett dan pengikutnya menggunakan nilai buku sebagai kompas untuk menemukan perusahaan yang undervalued.

Strateginya elegan: mencari perusahaan dengan dua karakteristik sekaligus: (a) neraca yang solid dan model bisnis yang kokoh, dan (b) harga pasar di bawah apa yang seharusnya didukung oleh neraca tersebut. Ketika kedua kondisi ini terpenuhi, mereka berinvestasi.

Untuk melakukan ini, mereka menggunakan rasio Harga / Nilai Buku (P/NB). Semakin rendah, semakin baik. Mari kita lihat contoh nyata:

Bandingkan dua perusahaan gas di IBEX 35:

• ENAGAS: P/NB rendah, yang berarti pasar menilai perusahaan ini mendekati nilai bukunya
• NATURGY: P/NB lebih tinggi, menunjukkan bahwa pasar meminta premi di atas nilai buku

Seorang investor value lebih memilih ENAGAS dalam skenario ini, karena mendapatkan lebih banyak “nilai buku” per euro yang diinvestasikan. Tapi ingat: rasio ini bekerja lebih baik jika digunakan bersama indikator lain (seperti pengembalian atas ekuitas, pertumbuhan laba, dll.), bukan secara tunggal.

Satu keterbatasan penting: nilai buku sangat menyesatkan di perusahaan teknologi dan perusahaan kecil, di mana aset tak berwujud ###perangkat lunak, merek, paten( tidak tercermin secara memadai dalam neraca.

) Nilai Pasar: Satu-satunya Referensi Operasi Nyata Anda

Harga yang Anda lihat di broker adalah hasil dari benturan antara order beli dan jual. Tidak lebih, tidak kurang.

Ini memiliki implikasi penting:

• Sebagai referensi untuk menetapkan take-profit dan stop-loss
• Menentukan keuntungan nyata saat Anda menutup posisi
• Berubah secara konstan, bahkan dalam satu sesi

Tapi di sinilah inti masalahnya: harga tidak memberi tahu Anda apakah sebuah saham mahal atau murah. Hanya memberi tahu harga. Untuk menilai apakah itu mahal, Anda membutuhkan alat lain: PER (price-earnings), rasio PEG, analisis arus kas, atau perbandingan sektoral.

Nilai pasar dipengaruhi oleh faktor yang sering kali menyimpang dari kenyataan keuangan:

• Keputusan agresif dalam kebijakan moneter mempengaruhi seluruh industri
• Pengumuman berita penting di sektor menilai ulang semua saham di dalamnya
• Perubahan prospek ekonomi umum mengalihkan penilaian
• Euforia sektoral dapat membesar-besarkan harga tanpa dasar fundamental

Contoh Praktis: Bagaimana Memutuskan Antara Saham META

Bayangkan META PLATFORMS hari ini ditutup di 113,02 $, setelah penurunan tajam. Anda pikir harga bisa turun lagi dalam sesi berikutnya.

Informasi apa yang Anda butuhkan?

Dari nilai buku: Periksa apakah saham ini benar-benar undervalued dibandingkan buku-bukunya, atau pasar sudah memperhitungkan penurunan tersebut.

Dari nilai pasar: Buat order beli dengan batas di 109,00 $, sehingga otomatis terisi jika harga turun sesuai prediksi Anda.

Jangan berharap nilai nominal memberi tahu apa pun di sini (tidak akan). Hanya harga pasar yang memungkinkan eksekusi. Tapi hanya nilai buku perbandingan yang memberi tahu apakah ini adalah diskon besar.

Kelemahan Utama dari Setiap Metode

Nilai nominal: Masalah utamanya adalah angka mati. Ditetapkan saat IPO dan hampir tidak berkembang. Untuk instrumen ekuitas, ini memiliki bobot kecil dalam keputusan modern.

Nilai buku: Rentan terhadap perangkap akuntansi (terutama di perusahaan kreatif dengan angka-angka mereka). Juga merupakan gambaran yang buruk untuk perusahaan yang sangat bergantung pada aset tak berwujud. Jangan heran jika startup teknologi memiliki nilai buku negatif saat mereka tumbuh pesat.

Nilai pasar: Mengambil terlalu banyak noise. Bereaksi terhadap ekspektasi masa depan yang mungkin tidak terwujud, sentimen irasional, kesalahan penetapan harga. Itulah sebabnya harga ini sangat fluktuatif dan kadang tampak tidak adil.

Tabel Perbandingan: Kapan Percaya Pada Masing-Masing

Kesimpulan: Bangun Kompas Keputusan Anda Sendiri

Tidak ada satu “nilai benar” dari sebuah saham. Sebaliknya, setiap perspektif menerangi aspek berbeda:

• Gunakan nilai nominal hanya jika bekerja dengan obligasi konversi atau membutuhkan referensi historis
• Gunakan nilai buku untuk mengidentifikasi perusahaan yang berpotensi undervalued terutama di sektor tradisional
• Gunakan nilai pasar untuk mengeksekusi operasi Anda dan mengukur hasil Anda

Investasi memerlukan interpretasi ketiga angka ini secara bersamaan, bukan secara terpisah. Investor terbaik bukanlah yang menghafal rumus, tetapi yang memahami pertanyaan apa yang dijawab masing-masing dan kapan harus mengajukan pertanyaan tersebut.

Di MiTrade, Anda akan menemukan semua alat untuk memantau nilai-nilai ini secara real-time dan mengeksekusi keputusan Anda dengan presisi.