TIR: Metode yang Tidak Boleh Diabaikan oleh Investor Obligasi

Ketika berbicara tentang profitabilitas nyata dalam pendapatan tetap, sebagian besar orang hanya berpikir tentang kupon. Kesalahan. Profitabilitas sejati bergantung pada sesuatu yang lebih mendalam: rumus TIR atau Tingkat Pengembalian Internal. Indikator ini adalah yang benar-benar menunjukkan kepada Anda berapa banyak yang akan Anda (untung atau rugi) jika Anda mempertahankan obligasi itu hingga jatuh tempo.

Mengapa ini sangat penting? Karena dua obligasi dengan kupon yang sama dapat menawarkan Anda profitabilitas yang sama sekali berbeda tergantung pada harga di mana Anda membelinya. Kami akan melihat mengapa.

Memahami Cara Kerja Obligasi Biasa

Sebelum berbicara tentang perhitungan, Anda perlu tahu apa yang terjadi dengan obligasi pendapatan tetap tradisional. Bayangkan Anda membeli obligasi pada nilai nominalnya. Selama berlakunya Anda akan menerima pembayaran bunga berkala (kupon), baik tahunan, setengah tahunan, atau triwulanan. Ketika judul jatuh tempo, penerbit mengembalikan nominal ditambah kupon terakhir kepada Anda.

Tetapi inilah kuncinya: obligasi itu tidak mempertahankan harga yang sama selama hidupnya. Itu berfluktuasi terus-menerus sesuai dengan evolusi suku bunga, kualitas kredit penerbit, dan faktor-faktor lainnya.

Katakanlah obligasi lima tahun. Seiring waktu berlalu, nilainya berfluktuasi. Jika Anda membelinya ketika harganya berada di bawah nilai nominal (pembelian di bawah par), Anda memanen keuntungan tambahan saat jatuh tempo. Jika Anda membelinya di atas (pembelian di atas par), Anda mengasumsikan kerugian yang terjamin dalam pembalikan ke nominal.

Profitabilitas Nyata: Melampaui Kupon

Di sinilah TIR atau Tingkat Pengembalian Internal masuk. Tingkat bunga persentase ini menangkap tidak hanya kupon yang Anda terima, tetapi juga keuntungan atau kerugian yang Anda peroleh dari selisih harga.

Mari kita ambil contoh konkret: Anda memiliki dua obligasi untuk dipilih.

Obligasi A: membayar kupon 8%, tetapi Anda membelinya seharga 105 €. Obligasi B: membayar kupon 5%, tetapi Anda membelinya seharga 99 €.

Jika Anda hanya melihat kupon, Anda akan memilih A. Tetapi kenyataannya berbeda. Obligasi A menderita penalti karena Anda membelinya di atas nominal. Pada saat jatuh tempo Anda hanya akan menerima 100 €, menghasilkan kerugian 5 € dalam pembalikan. Obligasi B, di sisi lain, menghasilkan keuntungan 1 € saat jatuh tempo.

Ketika Anda menghitung TIR keduanya, Anda menemukan bahwa B lebih menguntungkan. Rumus TIR menangkap hal ini dengan tepat.

Cara Menghitungnya: Rumus TIR

Rumus yang perlu Anda ketahui adalah:

Harga Saat Ini = C/(1+TIR) + C/(1+TIR)² + C/(1+TIR)ⁿ + N/(1+TIR)ⁿ

Di mana:

• C = kupon
• N = nilai nominal
• n = periode hingga jatuh tempo
• TIR = tingkat yang Anda cari untuk diselesaikan

Terdengar rumit, tetapi mari kita lihat dengan angka nyata.

Skenario 1: Obligasi pada 94,5 €, kupon tahunan 6%, jatuh tempo dalam 4 tahun.

Menerapkan rumus, Anda mendapatkan TIR 7,62%. Perhatikan bahwa ini lebih tinggi dari kupon 6% karena Anda membeli di bawah par. Margin ekstra itu hingga nominal ditambahkan ke pengembalian Anda.

Skenario 2: Obligasi yang sama tetapi diperdagangkan pada 107,5 €.

Sekarang TIR turun menjadi 3,93%. Harga berlebih yang Anda bayarkan akan menghukum Anda, mengencerkan profitabilitas tahunan 6% itu.

Agar tidak terjebak dalam operasi matematika yang kompleks, ada kalkulator online yang melakukan pekerjaan itu. Anda hanya perlu memasukkan harga, kupon, dan waktu, dan Anda mendapatkan TIR secara otomatis.

Membedakan: TIR, TIN, TAE, dan Bunga Teknis

Penting untuk tidak membingungkan metrik-metrik ini:

TIR (Tingkat Pengembalian Internal): Menangkap profitabilitas lengkap dengan mendiskontokan semua arus kas dan harga pembelian saat ini. Ini adalah metrik paling akurat untuk obligasi.

TIN (Tipe Bunga Nominal): Ini adalah tipe murni yang Anda setujui dengan mitra Anda, tanpa mempertimbangkan biaya tambahan. Cara paling dasar untuk mengekspresikan bunga.

TAE (Tingkat Tahunan Setara): Termasuk biaya yang tidak muncul di TIN. Dalam hipotik, misalnya, Anda dapat melihat TIN 2% tetapi TAE 3,26%, karena yang terakhir ini menjumlahkan komisi dan asuransi. Ini adalah apa yang direkomendasikan oleh Bank Spanyol untuk membandingkan penawaran.

Bunga Teknis: Digunakan terutama dalam asuransi tabungan. Termasuk biaya tambahan seperti asuransi jiwa yang terintegrasi dalam produk.

Faktor Yang Menggerakkan TIR Anda

Tiga elemen utama mempengaruhi hasilnya:

Kupon: Semakin besar kupon, semakin besar TIR. Itu langsung. Semakin kecil kupon, semakin kecil profitabilitas potensial.

Harga Pembelian: Jika Anda membeli di bawah par, TIR Anda naik. Jika Anda membeli di atas par, TIR Anda turun. Pembalikan ke nominal selalu bekerja untuk Anda atau melawan Anda tergantung harga awal.

Fitur Khusus: Obligasi tertentu memiliki variabel tambahan. Obligasi yang dapat dikonversi akan melihat TIR-nya terpengaruh oleh evolusi saham yang mendasarinya. Obligasi yang diindeks inflasi akan berfluktuasi dengan perubahan ekonomi.

Peringatan Akhir: Kualitas Kredit Penting

TIR menunjukkan kepada Anda profitabilitas potensial, tetapi jangan pernah abaikan solvabilitas penerbit. Obligasi Yunani mencapai perdagangan dengan TIR melebihi 19% selama krisis Grexit. Itu terlihat seperti peluang luar biasa. Sebenarnya, pengembalian astronomi itu mencerminkan risiko default masif.

Hanya penyelamatan Eropa yang mencegah Yunani tidak memenuhi pembayarannya. Pelajaran: TIR tinggi tanpa fondasi kredit yang solid adalah jebakan.

Rumus TIR adalah sekutu Anda untuk menemukan investasi obligasi yang benar-benar menarik, tetapi selalu kombinasikan dengan analisis risiko kredit. Dengan cara itu, Anda akan memilih obligasi dengan profitabilitas yang genuine, bukan ilusi numerik.