IBIT’s Scale Lead Menguji Fase Berikutnya dari Perdagangan ETF Bitcoin

IBIT telah berkembang menjadi ETF Bitcoin spot terbesar dengan sekitar $71,9 miliar dalam aset bersih, menjadikannya pusat likuiditas utama untuk eksposur institusional.

Arus keluar bersih terbaru dari ETF Bitcoin spot, termasuk arus keluar satu hari sebesar $130 juta dari IBIT, mencerminkan penyeimbangan risiko jangka pendek daripada kehilangan kepemimpinan pasar.

Keputusan SEC untuk menunda perluasan opsi IBIT menyoroti fokus regulasi yang semakin meningkat terhadap risiko yang didorong derivatif saat ETF Bitcoin memasuki fase pasar yang lebih matang.

Skala IBIT sebesar $71,9 miliar, pergeseran arus ETF, dan penundaan perluasan opsi menyoroti bagaimana pasar ETF Bitcoin bergerak dari akses sederhana menuju kompetisi yang lebih dalam atas likuiditas, manajemen risiko, dan struktur pasar.

IBIT MENJADI PUSAT LIKUIDITAS KATEGORI

BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) tetap menjadi ETF Bitcoin spot terbesar di AS berdasarkan ukuran, dengan halaman dana milik BlackRock sendiri menunjukkan aset bersih sebesar $70.946.178.793 per 7 Jan 2026 (sekitar $70,95 miliar).

Tingkat skala ini penting karena dalam pasar ETF, ukuran bukan hanya prestise—biasanya diterjemahkan menjadi spread yang lebih ketat, likuiditas pasar sekunder yang lebih dalam, dan status “kendaraan default” yang lebih kuat bagi institusi yang menginginkan eksposur dengan gesekan implementasi minimal.

PERANG ETF BERUBAH DARI AKSES KE KEPEMILIKAN PRODUK

Sinyal kompetitif minggu ini bukanlah penambah eksposur oleh allocator lain—melainkan platform Wall Street utama yang bergerak menuju penerbitan kendaraan internalnya sendiri. Pada 6 Jan 2026, Morgan Stanley mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 untuk Morgan Stanley Bitcoin Trust, menunjukkan dorongan melampaui distribusi ke pembuatan produk.

Ini adalah perubahan struktural: ketika franchise kekayaan dan pengelolaan aset besar menciptakan trust kepemilikan sendiri, pasar mulai bersaing berdasarkan merek, tumpukan operasional, dan fitur biaya/implementasi—sementara likuiditas masih cenderung terkonsentrasi di incumbents terbesar (hari ini, IBIT).

ARUS KELUAR BARU SAJA MENJADI NEGATIF—DAN ITU PENTING

Arus keluar jangka pendek bisa terlihat seperti “gangguan,” tetapi sering kali mengungkapkan stres posisi. Pada 7 Jan 2026 (Waktu Bagian Timur AS), ETF Bitcoin spot AS mencatat -$486,1 juta dalam arus keluar bersih, dengan IBIT di -$130,0 juta dan FBTC di -$247,6 juta, berdasarkan tabel arus harian Farside Investors.

Barron’s melaporkan arus keluar tingkat kategori yang sama hari itu sekitar $486 juta, mencatat IBIT dan FBTC sebagai keluar terbesar, sesuai dengan pelacakan yang dikutip SoSoValue.

Sumber: Farside Investors Catatan: Tabel di atas dibuat secara otomatis. Farside Investors tidak bertanggung jawab atas kesalahan atau ketidakakuratan data.

Secara terpisah, angka yang dilaporkan oleh SoSoValue yang beredar melalui berbagai outlet menunjukkan total arus masuk bersih historis IBIT sekitar ~$62,851 miliar sementara tetap mencatat arus keluar hari itu—pengingat penting bahwa “dana terbesar” tidak berarti “arus satu arah,” terutama saat sentimen risiko makro berbalik.

MENGAPA IBIT BISA MEMIMPIN DALAM ARUS KELUAR DAN MASIH “MENANG”

Polanya ETF yang berulang adalah bahwa dana terbesar sering menjadi katup penyeimbang utama:

Ketika investor mengurangi risiko dengan cepat, mereka cenderung menjual instrumen paling likuid terlebih dahulu.

Ketika investor menambah risiko kembali, instrumen yang sama menjadi cara tercepat kembali masuk.

Dalam pengertian itu, arus keluar besar IBIT tidak otomatis bearish untuk franchise IBIT; ini bisa diartikan sebagai bukti bahwa IBIT adalah tempat likuiditas institusional paling efisien diekspresikan—baik masuk maupun keluar—karena biaya dampak pasar paling rendah di sana.

PERTANYAAN OPSI SEBENARNYA ADALAH PERTANYAAN MANAJEMEN RISIKO

Katalis struktural kedua adalah derivatif. SEC telah menunda tindakan terhadap proposal Nasdaq ISE untuk menaikkan batas posisi dan opsi untuk IBIT $130M dari 250.000 menjadi 1.000.000 kontrak(, memperpanjang tenggat keputusan hingga 24 Feb 2026.

Ini penting karena opsi bukan hanya alat spekulasi; bagi institusi, mereka adalah infrastruktur inventaris dan lindung nilai inti. Menaikkan batas dapat memperluas kapasitas pembuat pasar dan allocator besar untuk melakukan lindung nilai, tetapi regulator sedang mempertimbangkan apakah batas yang lebih besar juga memperbesar risiko konsentrasi selama lonjakan volatilitas—oleh karena itu perpanjangan daripada persetujuan langsung.

INSIGHT YANG LEBIH BESAR: ETF BITCOIN MASUK KE FASE “STRUKTUR PASAR MICRO”

Tahun pertama ETF Bitcoin spot sebagian besar tentang distribusi dan legitimasi: “Bisakah institusi membelinya?” Fase berikutnya adalah tentang desain pasar:

Produk mana yang mengkonsentrasikan likuiditas dan menjadi tolok ukur?

Seberapa efisien institusi dapat melakukan lindung nilai melalui opsi terdaftar?

Seberapa cepat arus berayun saat data makro berubah?

Inilah sebabnya kombinasi )1( skala ~$70,95 miliar IBIT, )2( langkah Morgan Stanley menuju penerbitan proprietary, dan )3( kehati-hatian SEC terhadap batas opsi IBIT harus dibaca sebagai satu cerita: ETF Bitcoin spot berkembang dari sekadar pembungkus akses menjadi pasar keuangan kompetitif dengan plumbing yang semakin penting—dan plumbing adalah tempat di mana keunggulan berikutnya dibangun.

APA YANG HARUS DIPANTAU SELANJUTNYA

Tiga indikator ke depan kemungkinan akan lebih penting daripada arus satu hari mana pun:

Persistensi arus keluar vs. penyeimbangan episodik )apakah -(menjadi tren atau reset risiko satu kali?$486M

Apakah platform besar terus mengajukan trust proprietary )sebagai sinyal kepercayaan pendapatan jangka panjang(

Batas waktu SEC 24 Feb 2026 dan sikap akhir terhadap kapasitas opsi IBIT )sebagai proxy seberapa cepat regulator akan mengizinkan derivatif ETF Bitcoin berkembang(.

Jika IBIT tetap menjadi pusat likuiditas sementara pesaing berlipat ganda, keseimbangan pasar mungkin terlihat kurang seperti “satu pemenang mengambil semua” dan lebih seperti “satu tolok ukur ditambah banyak saluran distribusi”—dengan regulasi menentukan seberapa cepat lapisan derivatif dapat matang.

Baca Lebih Lanjut：

ETF Bitcoin: Dari Uji Coba Institusional ke Alokasi Jangka Panjang

Apa itu IBIT? Penjelasan ETF Bitcoin BlackRock

〈IBIT’s Scale Lead Tests the Next Phase of the Bitcoin ETF Trade〉 artikel ini pertama kali dipublikasikan di 《CoinRank》.