Meskipun secara permukaan pasar terlihat tenang dan damai, kenyataannya jauh lebih kompleks.

Saat ini, Bitcoin berfluktuasi sekitar $87.000, libur Natal menyebabkan likuiditas pasar menurun secara signifikan, dan dana ETF juga mengalami arus keluar bersih jangka pendek. Kebanyakan orang merasa bingung dengan tren yang datar ini, sulit membedakan apakah harus mempertahankan posisi atau mengurangi posisi. Tetapi jika diamati dengan seksama, akan terlihat bahwa ketenangan aneh ini sebenarnya adalah pertanda sebelum badai.

Struktur dasar pasar sedang mengalami perubahan, beberapa sinyal penting mengarah ke satu arah yang sama — Bitcoin sedang mengumpulkan kekuatan, dan kemungkinan untuk menembus $100.000 semakin meningkat.

**Sentimen: Peluang tersembunyi di balik ketakutan**

Indeks ketakutan dan keserakahan yang digunakan untuk mengukur psikologi investor telah turun ke 24, berada dalam kategori "ketakutan ekstrem". Pada saat yang sama, indeks premi Bitcoin di platform yang sesuai di AS selama beberapa hari berturut-turut negatif, menunjukkan tekanan jual dari investor di AS cukup besar, dan selera risiko mereka jelas menurun.

Sekilas, ini tampak sebagai sinyal buruk. Tapi kenyataannya justru sebaliknya.

Euforia yang tidak peduli risiko di pasar telah dibersihkan. Kegilaan di kuartal keempat tahun lalu sudah menghilang, yang tersisa sekarang adalah peserta yang lebih rasional. Leverage posisi pasar telah turun ke level terendah dalam 30 hari terakhir, dan berdasarkan data historis, ini adalah yang terendah sejak 2022. Bubble spekulatif telah tertekan keluar.

Yang paling menarik adalah, para whale yang memegang Bitcoin dalam jangka panjang meskipun juga menjual, mereka tidak panik dan menjatuhkan harga secara massal. Sebaliknya, mereka diam-diam menambah posisi saat harga turun. Ini adalah sinyal yang sangat penting.

Kamu akan menyadari bahwa saat investor terakhir yang masih ragu-ragu menyerah dan kehilangan harapan, biasanya saat itulah pasar akan berbalik arah. Suasana hati yang berhati-hati saat ini sedang membuka jalan bagi kenaikan harga berikutnya.

**Data on-chain: Kisah yang tidak berbohong**

Data on-chain Bitcoin adalah yang paling jujur. Data ini merekam aliran dana nyata dan perilaku pemiliknya yang sesungguhnya.

Dalam sebulan terakhir, para holder jangka panjang yang mulai mengakumulasi Bitcoin sejak awal telah menjual sekitar 815.000 BTC. Angka ini adalah volume penjualan bulanan terbesar sejak awal 2024. Tampaknya menakutkan, seolah-olah para whale besar sedang melakukan bottom fishing dan mulai keluar.

Namun, melihat data ini saja bisa menyesatkan. Kamu perlu membandingkannya dengan sinyal on-chain lain untuk mendapatkan gambaran lengkap. Meskipun para holder jangka panjang menjual, skala dan kecepatan penjualan mereka relatif moderat, bukan penjualan panik yang menghancurkan pasar. Lebih penting lagi, dana baru dan investor institusional yang masuk selama periode ini justru meningkat.

Dengan kata lain, ini bukan pelarian, melainkan pergantian tangan — para holder lama menyerahkan koin mereka kepada investor baru yang masuk. Perubahan struktural ini sering kali menandakan pasar sedang bersiap untuk kenaikan baru.

Dalam lingkungan saat ini, data aktivitas Bitcoin juga menunjukkan hal yang menarik. Volume transaksi harian meskipun tidak terlalu tinggi, tetap stabil dalam kisaran yang wajar, tanpa lonjakan volume yang disebabkan oleh penjualan panik. Sebaliknya, jumlah alamat Bitcoin yang memegang lebih dari 1 tahun perlahan meningkat, menunjukkan semakin banyak orang memilih untuk mempertahankan posisi jangka panjang.

**Titik balik pasar**

Jika semua sinyal ini digabungkan, kamu akan menyadari bahwa ketenangan saat ini bukanlah ketenangan sejati, melainkan ketenangan sebelum badai. Ketakutan ekstrem di kalangan investor, posisi leverage yang berada di level terendah dalam sejarah, ketahanan para holder jangka panjang, ditambah dengan struktur on-chain yang perlahan membaik, semuanya adalah pertanda menuju kenaikan.

Angka $100.000 bukan lagi mimpi, melainkan kenyataan yang semakin mendekati.