Dividen Bitcoin 11% dari Strategi Sekarang Dapat Diakses melalui Token USDat

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Akses dividen Bitcoin 11% dari Strategy tanpa memiliki saham melalui token baru ini Tautan Asli: https://cryptonews.net/news/finance/32283684/ Startup kripto Saturn sedang mengumpulkan dana untuk produk dolar on-chain, USDat, yang mengarahkan hasil dari instrumen kredit terkait Bitcoin Strategy ke DeFi.

Putaran pendanaan ini termasuk $500.000 dari YZi Labs dan penggalangan dana angel sebesar $300.000 yang dipimpin oleh Sora Ventures, saat Saturn memposisikan USDat sebagai token yang denominasi dolar yang pengembaliannya terkait dengan ekuitas preferen STRC dari Strategy.

STRC adalah sekuritas perpetual yang terdaftar di Nasdaq yang saat ini membayar dividen tahunan sebesar 11% yang didistribusikan setiap bulan, menurut Strategy.

Alih-alih memandang USDat sebagai stablecoin berbunga konvensional, Saturn mengemas eksposur kredit pasar publik ke dalam format native blockchain.

USDat Saturn mengubah hasil terkait Strategy menjadi aset native blockchain

Struktur ini mengubah saham preferen yang membayar dividen dari Strategy menjadi aset digital yang dapat dipegang, dipindahkan, dan akhirnya digunakan dalam protokol DeFi.

Pendekatan ini membuat Saturn lebih dekat ke wrapper kredit tokenisasi daripada stablecoin yang didukung semata-mata oleh U.S. Treasuries jangka pendek.

STRC dari Strategy, yang secara internal diberi merek “Stretch,” dirancang untuk diperdagangkan mendekati $100 par melalui reset dividen bulanan, dengan perusahaan menyesuaikan pembayaran untuk menstabilkan harga pasar sekunder.

Strategy mencantumkan tingkat dividen saat ini sebesar 11,00% tahunan, tingkat yang jauh di atas tolok ukur kas yang berlaku.

U.S. Treasury bills tiga bulan menghasilkan sekitar 3,6% pada pertengahan Januari 2026, menurut Trading Economics.

Produk Treasury tokenisasi mengikuti sekitar 3,1% selama tujuh hari hingga awal Januari, menurut RWA.xyz.

Kesenjangan ini menjadi inti dari tawaran Saturn.

Hasilnya tidak berasal dari tingkat bunga on-chain yang lebih tinggi, tetapi dari eksposur terhadap struktur modal Strategy dan kemampuannya untuk mempertahankan dividen preferen melalui pembiayaan berbasis Bitcoin dan penerbitan sekuritas.

Dalam struktur ini, volatilitas harga Bitcoin mempengaruhi neraca Strategy, yang mendukung dividen STRC, yang kemudian disalurkan Saturn ke dalam kewajiban dolar tokenisasi.

Pesan Saturn sendiri mencerminkan desain berlapis ini, meskipun tidak selalu konsisten.

Bagaimana Saturn mengubah eksposur Strategy menjadi hasil tokenisasi

Salah satu penjelasan Saturn membedakan antara USDat, yang digambarkan sebagai token dolar yang berfokus pada likuiditas dan awalnya didukung oleh Treasury AS tokenisasi, dan sUSDat, varian yang di-stake yang mendapatkan hasil dari STRC.

Pada saat yang sama, beranda Saturn memasarkan USDat secara langsung sebagai menawarkan “hasil 11%+,” mempersempit perbedaan antara eksposur seperti kas dan pengembalian yang didukung kredit.

Struktur ini sejalan dengan pergeseran yang lebih luas di pasar dolar digital menuju tingkat risiko dan pengembalian yang berbeda-beda.

Stablecoin setara kas terus melayani penggunaan pembayaran dan penyelesaian, sementara dolar tokenisasi berbasis portofolio memperkenalkan eksposur eksplisit terhadap risiko kredit, likuiditas, dan penerbit.

Saturn berusaha menempati kategori kedua tersebut menggunakan kredit perusahaan treasury Bitcoin sebagai mesin hasilnya.

Konteks makro membuat kontras ini menjadi lebih nyata.

Treasury tokenisasi telah tumbuh menjadi sekitar $8,86 miliar dalam total nilai, menurut RWA.xyz, menunjukkan adopsi cepat dari kas on-chain yang setara.

Pada saat yang sama, stablecoin telah berkembang ke dalam infrastruktur keuangan arus utama.

Lebih dari $300 miliar stablecoin kini beredar secara global, dengan Visa dan pelaku lain mengintegrasikan penyelesaian stablecoin ke dalam jalur pembayaran yang ada.

Ketika stablecoin mulai menawarkan hasil daripada hanya utilitas transaksi, mereka semakin berpotongan dengan produk seperti dana pasar uang, sweep kas broker, dan kendaraan kredit jangka pendek.

Konvergensi ini menarik perhatian regulasi, terutama terkait apakah stablecoin berbunga berfungsi sebagai pengganti deposito yang tidak diatur.

Pertumbuhan Saturn bergantung pada kapasitas penerbitan Strategy dan kondisi pasar

Ambisi skalabilitas Saturn sangat terkait dengan kapasitas penerbitan Strategy.

Penawaran umum perdana STRC Strategy mengumpulkan sekitar $2,47 miliar dan kemudian dilengkapi dengan program pasar sebesar $4,2 miliar, menurut pengungkapan perusahaan.

Meskipun ini menyediakan beberapa miliar potensi float, hal ini juga memberlakukan batas struktural pada berapa banyak kredit digital berbasis STRC yang dapat diterbitkan tanpa leverage.

Mencapai $10 miliar dalam kewajiban yang diterbitkan Saturn kemungkinan memerlukan bagian besar dari pasokan STRC yang tersedia, bersama dengan buffer likuiditas untuk mengelola penebusan selama tekanan pasar.

Ketergantungan ini menjadi lebih terlihat dalam skenario yang tidak menguntungkan.

Jika harga Bitcoin turun tajam dan pasar modal mengencang, kemampuan Strategy untuk mempertahankan dividen preferen melalui penerbitan berkelanjutan bisa diuji.

Jika STRC diperdagangkan secara signifikan di bawah par, wrapper apa pun yang mengasumsikan stabilitas mendekati par akan menghadapi tekanan cakupan selama penebusan kecuali jika overcollateralized.

Risiko kebijakan menambah lapisan ketidakpastian lainnya

Pembuat kebijakan AS baru saja menunda kemajuan dalam RUU struktur pasar kripto setelah keberatan dari platform kepatuhan utama, dengan bahasa rancangan yang dapat membatasi bunga atau imbalan yang dibayarkan pada stablecoin.

Kelompok perbankan juga menolak token berbunga, berargumen bahwa mereka bersaing dengan simpanan yang diasuransikan.

Kerangka kerja seperti GENIUS Act mengenakan pengawasan federal yang lebih ketat terhadap penerbit stablecoin yang melebihi $10 miliar dalam peredaran, menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana produk seperti USDat akhirnya akan diklasifikasikan.

Tekanan ini kemungkinan akan memaksa kompromi desain.

Jika hasil pasif dari stablecoin menjadi terbatas, penerbit mungkin perlu beralih ke sekuritas tokenisasi, membatasi distribusi, atau mengaitkan pengembalian dengan aktivitas daripada hanya memegang.

Meskipun ketidakpastian ini, investor yang mendukung Saturn memandang proyek ini sebagai jembatan awal antara kredit Bitcoin pasar publik dan keuangan on-chain.

Pendiri Sora Ventures, Jason Fang, mengatakan bahwa perusahaan mendukung Saturn karena menghubungkan produk kredit institusional dengan infrastruktur DeFi dengan cara yang tidak dilakukan stablecoin yang ada.

Co-founder Saturn, Kevin Li, mengatakan bahwa protokol bertujuan untuk memperluas distribusi hasil yang transparan hingga miliaran dolar menggunakan produk kredit digital Strategy.

Seiring tokenisasi Treasury, stablecoin pembayaran, dan dolar berbunga terus bersatu, model Saturn menempatkan perilaku kredit pasar publik, bukan hanya mekanisme DeFi, di pusat apakah dolar digital dapat mempertahankan pengembalian dua digit secara skala.