#欧美关税风波冲击市场

Lembaga Membeli Bitcoin ETF Senilai 14,2 Miliar Dolar AS Secara Masif, Mengapa Pasar Tidak Menguat Tapi Justru Turun?

Minggu lalu, dana institusi mengalir masuk sebesar 14,2 miliar dolar AS ke Bitcoin ETF AS, namun pasar justru mengalami penurunan yang tidak biasa. Artikel ini secara mendalam menganalisis fenomena “pembelian kuat, harga melemah” yang menyimpang ini, mengungkap berbagai alasan di baliknya seperti pencairan posisi awal, perubahan struktur pasar, dan lain-lain, serta meninjau dampak regulasi di masa depan dan arah pasar, memberikan sudut pandang unik dalam memahami permainan kompleks pasar kripto saat ini.

Berdasarkan data pasar terbaru, minggu lalu total aliran dana bersih ke ETF Bitcoin spot AS mencapai 14,2 miliar dolar AS, menandai puncak kecil dalam aliran dana institusi baru-baru ini. Yang kontradiktif, aliran dana ini berlawanan dengan kondisi pasar yang menunjukkan penurunan: kerangka regulasi semakin jelas, penerimaan mainstream meningkat. Namun harga Bitcoin tetap turun dari puncaknya 126.08K dolar AS pada Oktober 2025 menjadi sekitar 95.44K dolar AS, dengan penurunan lebih dari 19%.

Di tengah dukungan pembelian yang sangat kuat ini, pasar Bitcoin tidak merespons kenaikan, malah menunjukkan kelemahan bahkan penurunan. Artikel ini akan mengupas secara mendalam berbagai logika di balik fenomena “aliran masuk ETF sebesar 14,2 miliar dolar AS, pasar justru turun”, serta hubungan kompleks antara aliran dana ETF dan fluktuasi harga pasar.

Performa Harga Bitcoin: Visualisasi Ketidaksesuaian Data
Dalam pasar kripto awal 2026, ketidaksesuaian antara aliran dana dan tren harga telah menjadi ciri khas yang mencolok. Minggu lalu, aliran masuk ETF Bitcoin sebesar 14,2 miliar dolar AS dan penurunan pasar ini menantang logika dasar pasar keuangan tradisional bahwa “aliran dana masuk mendorong kenaikan harga”.

Dari data, terlihat bahwa investor institusi secara stabil menambah posisi melalui ETF Bitcoin spot, dan analis Bloomberg menyebut bahwa kenaikan ini “lebih stabil dan tahan lama dibandingkan tren spekulatif sebelumnya”. Aliran dana ini digambarkan oleh Reuters sebagai “menandai dimulainya Bitcoin sebagai bagian permanen dari portofolio investasi yang beragam”.

Minggu lalu, ETF Bitcoin mencatat aliran masuk bersih sebesar 14,2 miliar dolar AS, dengan puncaknya 8,41 miliar dolar AS pada tanggal 14, sumber: coinglass

Namun, kontras yang mencolok adalah reaksi harga pasar yang relatif datar. Bitcoin secara kumulatif turun lebih dari 6% pada 2025, secara signifikan tertinggal dari emas yang naik lebih dari 70% dan indeks S&P 500 yang naik sekitar 17%.

Lebih membingungkan lagi, Bitcoin bahkan terlepas dari sekutunya yang tradisional—saham teknologi dan aset risiko—sementara indeks S&P 500 mencapai rekor tertinggi berkali-kali dalam periode yang sama.

Fenomena ini bukan lagi sekadar koreksi teknis, melainkan sinyal perubahan struktur pasar. Institusi membeli Bitcoin melalui jalur ETF, sementara pemilik awal mungkin secara teratur keluar dari posisi mereka melalui jalur yang sama, membentuk mekanisme rebalancing pasar.

Pelajari lebih lanjut tentang ETF Bitcoin: Apa itu Bitcoin ETF

Lembaga Membeli Masif, Mengapa Pasar Justru Turun? Analisis Penyebab Utama
Berbagai kekuatan saling berinteraksi, secara bersama-sama menekan potensi kenaikan harga Bitcoin. Data aliran masuk ETF sebesar 14,2 miliar dolar AS ini tampak kuat, tetapi belum mampu mengubah tren harga yang sebenarnya.

Pencairan Posisi Pemilik Awal dan Lindung Nilai Melalui Aliran ETF
Pencairan posisi awal dan aliran masuk ETF saling mengimbangi, menjadi salah satu penjelasan penting atas ketidaksesuaian ini. Meskipun dana baru terus mengalir melalui jalur ETF, banyak “paus besar” awal memilih untuk mengambil keuntungan saat harga tinggi.

Perilaku jual dari pemilik jangka panjang ini langsung menyerap pembelian ETF baru, sehingga daya beli bersih berkurang secara signifikan. Laporan tahunan K33 Research tahun 2025 menyebutkan, “Karena pencairan keuntungan besar-besaran dari pemilik awal,” performa Bitcoin kalah dari saham AS dan emas serta aset utama lainnya.

Tekanan Jual dari Paus Utama Mulai Menurun, sumber: cryptoquant

Perubahan Struktural Pasar yang Mendalam
Selain tekanan pencairan dari pemilik awal, perubahan mendalam dalam struktur pasar juga menekan potensi kenaikan harga.

Leverage pasar dan sentimen telah mengalami perubahan fundamental. Pada awal Oktober 2025, pasar mengalami proses de-leveraging besar-besaran, dengan lebih dari 19 miliar dolar AS posisi leverage dilikuidasi. Setelah itu, pasar tidak membangun leverage lagi, melainkan memasuki suasana menunggu. Peserta pasar tidak terburu-buru menjual, dan enggan masuk dengan cepat, menyebabkan likuiditas pasar menurun dan volume transaksi menyusut.

Seiring pasar memasuki tahap matang, faktor-faktor yang mendorong harga juga berubah. Analisis Cointelegraph menunjukkan bahwa pada 2026, narasi seperti aliran dana ETF dan regulasi lebih mampu menjelaskan perubahan pasar Bitcoin dibandingkan tren harga semata. Artinya, meskipun ada aliran dana masuk, jika tidak ada kemajuan regulasi yang positif atau narasi pendukung lainnya, harga sulit untuk naik.

Potensi Kenaikan Harga Bitcoin di Masa Depan
Kenaikan harga Bitcoin di masa depan akan sangat bergantung pada keberlanjutan permintaan dan penyelesaian masalah struktural, termasuk aliran dana, perkembangan regulasi, dan kedewasaan pasar.

Aliran Dana yang Kuat dan Berkelanjutan
Dana institusi harus terus mengalir secara kuat agar tren dapat benar-benar berbalik. Aliran dana sesaat tidak cukup untuk menutupi total aliran keluar bersih ETF. Misalnya, pada 7 Januari 2026, ETF Bitcoin pernah mengalami aliran keluar bersih sebesar 4,861 miliar dolar AS dalam satu hari. Analis menyatakan bahwa untuk benar-benar membalik tren, “dibutuhkan beberapa minggu berturut-turut aliran dana yang kuat”.

7 Januari 2026, ETF Bitcoin keluar sebesar 4,86 miliar dolar AS, sumber: coinglass

Variabel Regulasi Mengaktifkan Pasar
Perkembangan regulasi menjadi variabel kunci. Kemajuan pasar sangat bergantung pada kejelasan kebijakan regulasi. Penerapan “UU GENIUS” pada 2025 merupakan terobosan besar, dan langkah berikutnya adalah apakah Kongres mampu mengesahkan legislasi seperti “UU CLARITY” yang berfokus pada struktur pasar. Jika disahkan, kerangka regulasi kripto di AS akan menjadi lebih jelas, menghilangkan keraguan kepatuhan yang selama ini menghambat investor institusi, dan mengaktifkan kembali permintaan pasar.

Transisi Siklus Super Bitcoin
Beberapa analis berpendapat bahwa pasar mungkin sedang bertransisi menuju “siklus super”. Dengan pemerintah dan perusahaan memasukkan aset digital ke dalam neraca mereka, siklus empat tahunan tradisional Bitcoin mungkin berakhir. Sebagai gantinya, mungkin akan muncul “siklus super” yang volatilitasnya lebih rendah dan durasinya lebih panjang. Bitwise juga memprediksi pada 2026 bahwa “Bitcoin akan mematahkan ‘siklus empat tahun’ dan mencapai rekor tertinggi baru”.

Dalam paradigma baru ini, bahkan jika dalam jangka pendek harga dan aliran dana menyimpang, itu bisa menjadi tanda proses pasar yang matang, dan menyiapkan fondasi untuk pertumbuhan yang lebih stabil di masa depan.

Kesimpulan
Saat ini, dengan harga Bitcoin berfluktuasi di sekitar 95.000 dolar AS, para investor sedang menilai kembali peran Bitcoin dalam portofolio yang beragam. Pasar sedang beralih dari fase spekulatif yang didorong leverage menuju tahap yang lebih matang, yang didefinisikan oleh dana institusi, kerangka regulasi, dan kebutuhan nyata.

Dalam perubahan diam ini, berita baik dan ketidaksesuaian harga yang aneh mungkin adalah proses menyakitkan yang harus dilalui pasar menuju kematangan. Hanya ketika permintaan struktural yang nyata dan berkelanjutan muncul, pasar akan mampu memecahkan kebuntuan saat ini. $BTC