Kebangkitan inflasi AS tahun 2025, reformasi pasar cryptocurrency

Amerika memperingatkan bahwa inflasi dapat kembali meningkat lebih cepat dari yang diperkirakan. Menurut analisis yang baru-baru ini dirilis oleh Adam Poznen dari Peterson Institute for International Economics dan Peter R. Orazag dari Lazard, inflasi konsumen AS dapat melebihi 4% pada tahun 2025. Ini bertentangan langsung dengan skenario inflasi rendah yang diharapkan oleh para pendukung bullish Bitcoin.

Penyebab utama kembalinya inflasi

Analisis ekonomi terbaru menyoroti faktor-faktor multilapis yang dapat mendorong inflasi. Tim peneliti berpendapat bahwa kebijakan tarif, pasar tenaga kerja yang ketat, potensi perubahan kebijakan imigrasi, dan kebijakan fiskal ekspansif dapat sepenuhnya mengimbangi peningkatan produktivitas akibat kecerdasan buatan dan stabilitas harga perumahan.

Faktor yang patut diperhatikan adalah efek penundaan transmisi tarif. Meskipun importir tidak langsung meneruskan kenaikan biaya akibat tarif kepada konsumen, jika efek transmisi ini sepenuhnya terealisasi hingga pertengahan 2026, inflasi tahunan dapat bertambah sebesar 50 basis poin. Selain itu, perubahan kebijakan imigrasi yang menyebabkan kekurangan tenaga kerja akan memperkuat tekanan kenaikan upah, sementara defisit fiskal yang besar dan kondisi keuangan yang melonggarkan akan mempercepat tren kenaikan inflasi.

Kontradiksi antara keputusan suku bunga Fed dan ekspektasi pasar

Kekhawatiran inflasi kemungkinan besar akan membatasi ruang Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga. Setelah tren disinflasi tahun lalu berubah menjadi kenaikan harga tahun ini, ketidaksesuaian antara ekspektasi investor terhadap aset risiko dan kenyataan semakin tajam.

Bank investasi memperkirakan Fed akan menurunkan suku bunga acuan sebesar 50–75 basis poin tahun ini, sementara pelaku pasar kripto mengharapkan pelonggaran moneter yang lebih agresif. Perbedaan ini terutama berkaitan dengan timing kebijakan. Jika kebijakan tetap terlalu hati-hati setelah disinflasi menjadi stabil, hal ini dapat menyebabkan penyesuaian pasar yang lebih tajam di kemudian hari.

Sinyal pasar obligasi global dan kelemahan kripto

Kekhawatiran akan kembalinya inflasi sudah tercermin di pasar obligasi global. Pada awal Januari, hasil obligasi 10 tahun AS mencapai 4,31%, tertinggi dalam 5 bulan, mencerminkan kenaikan hasil obligasi di negara maju termasuk Jepang.

Kenaikan hasil obligasi meningkatkan daya tarik aset aman sekaligus melemahkan nilai relatif aset berisiko seperti saham dan kripto. Faktanya, Bitcoin turun hampir 4% sejak Januari, bergerak di sekitar $90.000, dan saat ini berada di kisaran $88.000. Ini menunjukkan bahwa pergerakan ini bukan sekadar koreksi jangka pendek, melainkan perubahan struktural dalam lingkungan suku bunga makro.

Hubungan baru antara inflasi dan pasar kripto

Secara tradisional, investor kripto menekankan peran Bitcoin sebagai aset pelindung nilai dalam situasi inflasi. Namun, kondisi saat ini di mana kenaikan inflasi memicu ekspektasi kenaikan suku bunga, menyebabkan daya tarik kripto menurun dalam jangka pendek. Terutama karena struktur di mana inflasi terkait langsung dengan suku bunga kebijakan, pasar dipaksa untuk menyesuaikan kembali posisi mereka terhadap disinflasi.

Seperti yang ditekankan oleh para peneliti, risiko kebijakan saat ini bukanlah terlalu cepat melonggarkan, melainkan terlalu berhati-hati karena tidak mengakui perubahan struktural. Dalam ketidakpastian ini, pasar mulai memasukkan skenario inflasi ke dalam harga, yang tercermin dalam penurunan harga kripto dan kenaikan hasil obligasi baru-baru ini.