Terobosan Hemofilia A Roche, Hemlibra, Menguatkan Kinerja Solid Raksasa Farmasi Menuju 2025 Meski Tantangan Nilai Tukar

Pemimpin farmasi Swiss Roche Holding AG melaporkan hasil tahun 2025 yang campuran karena tantangan nilai tukar mata uang asing mempengaruhi angka yang dilaporkan, namun cerita operasional dasarnya mencerminkan momentum inovasi yang kuat, terutama dalam pengobatan hemofilia. Penjualan yang dilaporkan perusahaan mencapai 74,4 miliar dolar AS, gagal memenuhi ekspektasi Wall Street sebesar 81,4 miliar dolar AS, sementara laba per American Depositary Receipt (ADR) tercatat sebesar 2,94 dolar versus perkiraan konsensus sebesar 3,06 dolar. Namun, pada kurs tetap (CER), narasi berubah secara dramatis—penjualan tumbuh 7% tahun-ke-tahun menjadi CHF 61,5 miliar, didorong oleh permintaan yang kuat di portofolio farmasi dan diagnostik.

Penguatan franc Swiss terhadap mata uang utama, terutama dolar AS, menciptakan hambatan signifikan terhadap hasil yang dilaporkan dalam franc Swiss. Namun, dampak mata uang ini menyembunyikan kenyataan penting di baliknya: bisnis inti Roche tetap tangguh dan didorong inovasi, dengan beberapa produk blockbuster yang memberikan pertumbuhan luar biasa.

Pertumbuhan Gemilang Hemlibra Mencerminkan Revolusi Pengobatan Hemofilia A

Di antara performa unggulan Roche, terapi hemofilia A Hemlibra menunjukkan keunggulan inovasi perusahaan. Penjualan Hemlibra melonjak 11% tahun-ke-tahun menjadi CHF 4,7 miliar, didorong oleh ekspansi global yang berkelanjutan dan peningkatan adopsi dalam protokol pengobatan hemofilia A. Kinerja ini sangat berarti mengingat evolusi terapi hemofilia—yang dulunya merupakan kondisi yang membatasi kehidupan telah diubah melalui gelombang inovasi berturut-turut, dari terapi pengganti faktor tradisional hingga formulasi subkutan terobosan yang diwakili Hemlibra.

Pasar hemofilia sendiri mencerminkan puluhan tahun kemajuan terapeutik. Sifat serius penyakit ini secara historis mendorong upaya riset intensif, menghasilkan pengobatan yang semakin efektif. Hemlibra, sebagai antibodi monoklonal yang menghubungkan Faktor IXa dan Faktor X, mewakili perubahan mendasar dalam pengelolaan hemofilia dengan mengurangi episode perdarahan sekaligus menghilangkan kebutuhan injeksi intravena yang sering. Inovasi ini telah mendapatkan resonansi global, dengan sistem kesehatan semakin mengintegrasikannya ke dalam protokol hemofilia A.

Portofolio Diversifikasi Dorong Pertumbuhan Penjualan 7% CER di Tengah Tantangan FX

Divisi Farmasi Roche menghasilkan penjualan sebesar CHF 47,7 miliar, meningkat 9% pada CER, menunjukkan kekuatan portofolio produk yang beragam yang melampaui pengobatan hemofilia. Lima besar katalis pertumbuhan—Phesgo, Xolair, Hemlibra, Vabysmo, dan Ocrevus—secara kolektif menghasilkan CHF 21,4 miliar dalam penjualan, meningkat CHF 3,2 miliar secara CER dibandingkan 2024.

Divisi Diagnostik menyumbang CHF 13,8 miliar, naik 2% pada CER, karena permintaan solusi patologi dan molekuler terus mengimbangi tekanan harga layanan kesehatan di China. Secara gabungan, divisi-divisi ini menunjukkan pertumbuhan yang akan jauh lebih impresif jika bukan karena volatilitas mata uang.

Obat Onkologi dan Spesialis Utama Mengimbangi Penurunan Produk Warisan

Dalam portofolio farmasi, segmen onkologi dan perawatan khusus mendorong pertumbuhan. Phesgo, kombinasi dosis tetap untuk kanker payudara, melonjak 48% tahun-ke-tahun menjadi CHF 2,4 miliar, didukung oleh tingkat konversi yang kuat saat dokter beralih ke formulasi subkutan. MS terapi Ocrevus naik 9% menjadi CHF 7 miliar, didorong oleh adopsi yang kuat dari varian subkutan. Obat oftalmologi Vabysmo melonjak 12% menjadi CHF 4,1 miliar karena permintaan yang kuat di semua wilayah.

Xolair, pengobatan alergi makanan, mencatat pertumbuhan luar biasa sebesar 32% menjadi CHF 3,1 miliar, meskipun peluncuran biosimilar yang diperkirakan akan terjadi di H2 2026 menimbulkan tantangan pertumbuhan. Imunoterapi Tecentriq naik 3% menjadi CHF 3,6 miliar di tengah tekanan kompetitif di kanker paru dan kanker urothelial tingkat lanjut.

Kenaikan ini lebih dari cukup untuk mengimbangi penurunan di warisan produk. Herceptin turun 22% menjadi CHF 1 miliar karena kompetisi biosimilar, sementara Avastin turun 17% menjadi CHF 973 juta. Rituxan/MabThera menyusut 4% menjadi CHF 1,2 miliar karena erosi biosimilar yang berlanjut. Dinamika ini menegaskan transisi industri secara luas saat produk bermerek utama menghadapi kompetisi dari generik dan biosimilar.

Momentum R&D: Dari Hemofilia ke Obesitas, Inovasi Berlanjut

Momentum R&D Roche melampaui produk yang saat ini dipasarkan. Komisi Eropa menyetujui Gazyva/Gazyvaro untuk nefritis lupus aktif, sementara perusahaan mendapatkan persetujuan untuk Lunsumio subkutan dalam kanker darah di AS dan UE. Yang menarik, perusahaan mengumumkan data interim fase III yang menjanjikan tentang giredestrant untuk pengobatan adjuvan kanker payudara, menunjukkan pengurangan 30% dalam kekambuhan penyakit invasif atau kematian dibandingkan terapi endokrin standar.

Dalam neuroinflamasi, fenebrutinib, inhibitor tirosin kinase BTK yang sedang diselidiki untuk multiple sclerosis, memenuhi endpoint utama dalam uji FENhance 2, menunjukkan pengurangan relapse yang signifikan dibanding teriflunomide selama lebih dari 96 minggu.

Yang paling menarik, Roche melaporkan data positif fase II tentang CT-388, agonis reseptor GLP-1/GIP ganda untuk pengobatan obesitas. Suntikan subkutan mingguan ini mencapai penurunan berat badan sebesar 22,5% yang disesuaikan dengan plasebo pada dosis 24 mg tertinggi tanpa mencapai plateau—performa yang patut dicatat di pasar yang saat ini didominasi oleh tirzepatide dari Eli Lilly (Mounjaro dan Zepbound) dan semaglutide dari Novo Nordisk (Ozempic dan Wegovy). Uji klinis obesitas fase III (Enith1 dan Enith2) diperkirakan akan dimulai kuartal ini, menempatkan Roche sebagai pesaing yang kredibel di kategori terapi yang berkembang pesat ini.

Prospek 2026 dan Penilaian Posisi Pasar

Memandang ke depan, Roche memperkirakan pertumbuhan penjualan CER di kisaran angka tunggal menengah pada 2026, dengan laba per saham inti meningkat di kisaran angka tunggal atas. Perusahaan berencana meningkatkan dividen franc Swiss-nya lebih jauh, menandakan kepercayaan terhadap kemampuan arus kas meskipun pasar kompetitif. Performa saham Roche tahun ini yang naik +36,5% secara substansial mengungguli rata-rata industri sebesar +18%, mencerminkan pengakuan investor terhadap eksekusi saat ini dan potensi pipeline.

Roche saat ini memiliki peringkat Zacks #3 (Tahan). Sebagai perbandingan, rekan besar farmasi dengan peringkat lebih baik termasuk Bayer dengan Zacks Rank #2 (Beli), yang telah melonjak 135,5% selama setahun terakhir karena estimasi laba 2026 meningkat dari $1,38 menjadi $1,51 per saham.

Gambaran Besar: Hemofilia dan Inovasi

Kinerja Roche tahun 2025 menegaskan industri farmasi sedang dalam transisi. Volatilitas mata uang dan kompetisi biosimilar menciptakan hambatan jangka pendek, namun kemampuan perusahaan untuk mengembangkan bisnis inti—dari pengobatan hemofilia seperti Hemlibra hingga solusi obesitas yang sedang berkembang—menunjukkan keberlanjutan inovasi. Karena hemofilia merupakan frontier terapeutik yang berhasil diatasi melalui dekade penemuan dan pengembangan, portofolio Roche mencerminkan komitmen serupa dalam mengatasi kebutuhan medis serius yang belum terpenuhi di bidang onkologi, imunologi, dan penyakit metabolik. Posisi yang berfokus pada inovasi ini, dipadukan dengan pipeline yang semakin kuat, menyediakan fondasi untuk penciptaan nilai jangka panjang yang berkelanjutan.