Bagaimana Filosofi Investasi Warren Buffett Berubah: Keluar dari Bank of America dan Taruhan Domino's Pizza

Warisan Warren Buffett sebagai salah satu investor terbesar dalam sejarah mencakup sekitar enam dekade, di mana pengelolaannya terhadap Berkshire Hathaway menghasilkan pengembalian kumulatif yang mencengangkan hampir 6.100.000% dalam saham Kelas A—hampir dua kali lipat kinerja tahunan indeks S&P 500 sejak pertengahan 1960-an. Namun saat investor legendaris ini beralih dari peran CEO pada akhir 2025, menyerahkan kepemimpinan kepada Greg Abel, tahun-tahun terakhirnya di puncak menunjukkan pergeseran mencolok dalam prioritas investasi yang menawarkan pelajaran berharga bagi para pelaku pasar.

Melalui pengajuan Formulir 13F Securities and Exchange Commission—pengungkapan triwulanan wajib yang mengungkap posisi saham dari investor institusional yang mengelola $100 juta atau lebih—kita dapat melihat secara tepat bagaimana Buffett menempatkan posisi Berkshire Hathaway selama masa perpisahannya. Dokumen-dokumen ini menceritakan kisah yang menarik: sebuah penarikan strategis dari posisi inti selama puluhan tahun disertai akumulasi agresif dari merek konsumen yang dicintai.

Penutupan Strategis: Mengapa Thesis Investasi Buffett tentang Bank of America Berubah

Selama sebagian besar dekade terakhir, Bank of America menempati posisi tiga besar dalam portofolio Berkshire Hathaway, mewakili hubungan yang dimulai sejak Agustus 2011 ketika Berkshire membeli saham preferen di lembaga tersebut. Alasan investasi ini masuk akal. Saham sektor keuangan telah lama menjadi domain favorit Buffett, menawarkan keuntungan alami melalui siklus ekonomi—karena ekspansi jauh melampaui resesi, bank dapat secara metodis memperluas portofolio pinjaman sambil mendapatkan manfaat dari pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan.

Bank of America, khususnya, memiliki ciri yang dihargai oleh sang ahli investasi: sensitivitas luar biasa terhadap pergerakan suku bunga. Ketika Federal Reserve melakukan kenaikan suku bunga agresif dari Maret 2022 hingga Juli 2023 untuk melawan inflasi, pendapatan bunga bersih BofA—selisih antara yang diperoleh dari pinjaman dan yang dibayarkan atas deposito—melonjak secara dramatis. Ini menjadikan posisi tersebut sebagai permainan yang elegan terhadap kebijakan Fed dan pertumbuhan ekonomi.

Namun meskipun memiliki keuntungan struktural ini, Buffett mengatur divestasi sebanyak 464.781.994 saham—sekitar 45% dari posisi Berkshire—antara 17 Juli 2024 dan 30 September 2025. Pengambilan keuntungan jelas memainkan peran. Dengan pemerintahan Trump menurunkan tarif pajak perusahaan, mengunci keuntungan menjadi strategi yang menguntungkan secara strategis, terutama karena Bank of America (bersama Apple) mewakili bagian besar dari keuntungan yang belum direalisasi Berkshire.

Namun, keputusan investasi ini mencerminkan pertimbangan yang lebih dalam. Ketika Buffett awalnya membangun posisi ini pada 2011, Bank of America diperdagangkan dengan diskon 68% terhadap nilai buku—margin keamanan yang luar biasa. Pada awal 2026, saham tersebut memerintah dengan premi 35% terhadap nilai buku. Meskipun tidak terlalu overvalued secara ekstrem, margin keamanan telah menguap. Bagi investor yang aturan utamanya menekankan membeli dengan diskon terhadap nilai intrinsik, valuasi ini menjadi kurang menarik.

Selain itu, Buffett kemungkinan besar memperkirakan Federal Reserve akan berbalik ke arah penurunan suku bunga. Untuk bank yang sangat sensitif terhadap suku bunga seperti Bank of America, lingkungan suku bunga yang menurun menghadirkan tantangan lebih besar dibandingkan rekan-rekannya, yang berpotensi menekan margin bunga bersih secara signifikan. Perspektif ke depan ini—ciri khas dari investasi yang canggih—mungkin telah mempengaruhi keputusan untuk keluar.

Membangun Keyakinan: Kesempatan Investasi Berturut-turut Buffett di Domino’s Pizza

Meskipun Berkshire Hathaway adalah penjual bersih saham selama 12 kuartal berturut-turut menjelang pensiunnya Buffett, dia mengidentifikasi peluang tertentu yang layak dikembangkan. Tidak ada yang menarik perhatiannya seperti Domino’s Pizza, yang muncul sebagai satu-satunya saham yang dia akumulasi secara konsisten selama lima kuartal menjelang kepergiannya.

Polanya menunjukkan keyakinan:

• Q3 2024: 1.277.256 saham dibeli
• Q4 2024: 1.104.744 saham dibeli
• Q1 2025: 238.613 saham dibeli
• Q2 2025: 13.255 saham dibeli
• Q3 2025: 348.077 saham dibeli

Total pembelian ini sekitar 2.981.945 saham, mewakili sekitar 8,8% dari ekuitas Domino’s yang beredar. Sejak IPO-nya pada Juli 2004, saham Domino’s telah memberikan pengembalian sekitar 6.700% termasuk dividen—performa yang memerlukan penjelasan.

Tiga faktor yang memotivasi minat Buffett terhadap Domino’s. Pertama, Domino’s telah membangun loyalitas pelanggan yang luar biasa melalui transparansi dan keaslian. Pada 2009, menghadapi kritik atas kualitas produk, manajemen melaksanakan kampanye pemasaran yang jujur dan mengakui kekurangan serta berkomitmen untuk perbaikan. Kejujuran ini resonansi dengan konsumen, membangun afinitas merek yang sulit ditandingi pesaing. Buffett secara intuitif memahami apa yang dikonfirmasi oleh riset: loyalitas pelanggan merupakan keunggulan kompetitif tak berwujud namun sangat kuat.

Kedua, perusahaan menunjukkan disiplin dalam menjalankan inisiatif strategis jangka panjang. Alih-alih mengelola kuartal ke kuartal, kepemimpinan Domino’s menetapkan target ambisius lima tahun. Inisiatif saat ini, “Hungry for MORE,” menekankan penerapan teknologi dan integrasi kecerdasan buatan untuk meningkatkan kecepatan produksi dan menyederhanakan operasi rantai pasok, sekaligus memberdayakan karyawan dan menyegarkan pendekatan pemasaran. Investasi ke depan ini sejalan dengan filosofi operasional Buffett sendiri.

Ketiga, Domino’s memiliki potensi ekspansi internasional yang luar biasa. Perusahaan mencapai 31 tahun berturut-turut pertumbuhan penjualan toko yang sama secara internasional hingga 2024, menunjukkan bahwa model bisnisnya melampaui batas geografis. Bagi mentor investasi yang mencari eksposur terhadap pertumbuhan sekuler di luar AS, peluang ini menawarkan prospek penciptaan nilai jangka panjang yang menarik.

Apa yang Diungkapkan Langkah Terakhir Buffett tentang Investasi Disiplin

Perjalanan transaksi ini—mengurangi posisi keuangan yang matang sambil membangun posisi dalam waralaba konsumen dengan opsi internasional—menggambarkan prinsip investasi yang abadi. Jual saat valuasi telah melampaui margin keamanan, meskipun bisnis tetap sehat. Alokasikan modal ke perusahaan yang mampu mengompound keunggulan kompetitif dan didukung tren sekuler. Utamakan kualitas manajemen dan kejelasan strategi. Mintalah loyalitas pelanggan sebagai bukti kekuatan penetapan harga.

Langkah-langkah ini menegaskan bahwa investasi yang sukses melampaui siklus pasar atau headline ekonomi. Ia menuntut disiplin untuk keluar dari posisi yang tidak lagi memenuhi kriteria valuasi Anda, sekaligus keyakinan untuk mengakumulasi saham di bisnis yang memiliki keunggulan kompetitif dan keunggulan manajemen yang dapat mengompound nilai selama dekade. Saat Buffett bertransisi dari pengambilan keputusan harian, tindakan investasinya yang terakhir menawarkan pelajaran utama dalam disiplin alokasi modal.