Futures Jagung Menghadapi Tekanan Jual Saat Pasar Menavigasi Sinyal Campuran dari Reposisi Kontrak 72050

Kontrak berjangka jagung memperpanjang kerugiannya pada hari Senin, dengan kontrak Maret turun 3 1/4 sen menjadi $4,25 dan harga tunai terdekat merosot 2 3/4 sen menjadi $3,91 1/2 per bushel. Kompleks energi yang lebih luas turut berkontribusi terhadap kelemahan ini, saat minyak mentah turun $3,48 per barel sementara indeks dolar AS menguat 0,586 poin. Hambatan makro ini menciptakan lingkungan yang menantang bagi pedagang biji-bijian yang mencari kejelasan tentang arah harga jangka pendek.

Aktivitas Ekspor Menunjukkan Kelemahan Musiman

Laporan Inspeksi Ekspor terbaru mengungkapkan laju pengiriman jagung yang lebih lambat untuk minggu 29 Januari. Lebih dari 1,136 juta metrik ton (44,74 juta bushel) diperiksa untuk ekspor, menurun 9,88% dari minggu sebelumnya dan mencatat kekurangan sebesar 26,55% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Jepang mempertahankan posisinya sebagai tujuan utama dengan 444.439 MT jagung, diikuti oleh Meksiko dengan 260.227 MT dan Kolombia menerima 147.478 MT pembelian.

Meskipun kelemahan mingguan baru-baru ini, laju ekspor tahun pemasaran tetap jauh di atas norma historis. Sejak September, total pengiriman jagung mencapai 32,611 juta metrik ton (1,284 miliar bushel), menjadikan volume tahun berjalan 49,86% di atas periode yang sama tahun sebelumnya. Kekuatan berkelanjutan dalam ekspor kumulatif ini menegaskan permintaan internasional yang stabil, meskipun minggu-minggu tertentu menunjukkan fluktuasi musiman.

Pedagang Dana Terkelola Mengurangi Eksposur Pendek

Data Komitmen Pedagang dari CFTC baru-baru ini menunjukkan perubahan posisi signifikan dalam kontrak berjangka dan opsi jagung. Spekulan dana terkendali secara substansial mengurangi eksposur bearish mereka pada minggu yang berakhir 27 Januari, mengurangi 9.274 kontrak dari posisi pendek bersih mereka, yang sebesar 72.050 kontrak. Pengurangan ini terutama terjadi melalui pembentukan posisi panjang baru daripada penutupan posisi pendek, menunjukkan pergeseran menuju sentimen yang lebih konstruktif di kalangan hedge fund dan manajer dana lain yang mengikuti jagung.

Di sisi pasar komersial, entitas lindung nilai besar melakukan penyesuaian moderat terhadap portofolio mereka. Posisi pendek bersih komersial bertambah 17.381 kontrak menjadi 187.342 kontrak, menunjukkan bahwa produsen dan perusahaan biji-bijian tetap mempertahankan strategi lindung nilai yang relatif hati-hati meskipun ada pergeseran posisi dana terkendali baru-baru ini.

Perkembangan Geopolitik Meningkatkan Prospek Permintaan

Presiden Trump mengeluarkan pernyataan pada hari Senin mengenai diskusi perdagangan dengan Presiden India Modi, menandai potensi perubahan dalam dinamika tarif. Pengumuman tersebut menyoroti kesepakatan di mana Amerika Serikat akan menurunkan tarif impor dari India dari 25% menjadi 18%, sebagai imbalan India berkomitmen membeli lebih dari $500 miliar produk energi, teknologi, pertanian, batu bara, dan komoditas terkait dari AS. Perkembangan ini memiliki arti khusus bagi pedagang jagung, mengingat India secara historis termasuk di antara tiga hingga empat pembeli utama etanol AS yang berasal dari jagung.

Trajektori Produksi Amerika Selatan Tinjau Ulang

Estimasi lapangan terbaru dari AgRural menunjukkan bahwa perkembangan panen jagung pertama Brasil tertinggal dari rata-rata historis, dengan panen baru mencapai 10% per tanggal laporan. Ini lebih lambat dari laju 14% yang dicapai selama periode yang sama tahun lalu. Panen jagung kedua berjalan lebih baik di sisi penanaman, dengan 13% dari luas yang direncanakan selesai—melampaui jadwal tahun sebelumnya sebesar 4 poin persentase.

StoneX, pemain utama dalam manajemen risiko komoditas dan perdagangan, telah merevisi proyeksi panen jagung Brasil ke atas. Perusahaan kini memperkirakan panen pertama sebesar 26,59 juta metrik ton, meningkat 610.000 MT dari penilaian sebelumnya. Untuk panen kedua, StoneX meningkatkan proyeksinya menjadi 106,37 juta metrik ton, menambah 560.000 MT dari estimasi sebelumnya. Revisi ke atas ini menunjukkan kepercayaan terhadap kemampuan Brasil untuk menghasilkan volume yang substansial meskipun panen pertama berjalan lebih lambat.

Struktur Pasar dan Kurva Berjangka

Kurva berjangka jagung mencerminkan tekanan jual yang lebih luas yang terlihat di sebagian besar bulan kontrak. Kontrak berjangka jagung Mei turun 3 1/4 sen menjadi $4,32 1/2 per bushel, sementara kontrak Juli turun 3 sen menjadi $4,39. Kelemahan konsisten di seluruh kurva maju menunjukkan bahwa pelaku pasar memperhitungkan beberapa faktor bearish—mulai dari kelemahan ekspor musiman hingga tekanan pasokan kompetitif yang berasal dari prospek produksi kuat Amerika Selatan.