Pemilihan Ketua Fed Trump Membuat Pasar Turun di Tengah Ketidakpastian Kebijakan

Nomor nominasi Presiden Trump terhadap Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya memicu penjualan besar-besaran di pasar pada 30 Januari, dengan para investor menjadi lebih berhati-hati terhadap prospek ketatnya kebijakan moneter yang berkelanjutan. Nominasi ini memicu kekhawatiran di kalangan peserta pasar yang melihat Warsh lebih fokus pada inflasi dibandingkan kandidat potensial lainnya, yang kemungkinan akan menolak pemotongan suku bunga agresif seperti yang diharapkan oleh trader ekuitas. Indeks S&P 500 turun 0,25%, Dow Jones Industrials mundur 0,27%, dan Nasdaq 100 turun 0,44%, sementara kontrak berjangka Maret memperpanjang kerugian di kedua indeks saham tersebut.

Reaksi pasar langsung dan cukup tajam. Imbal hasil Treasury 10 tahun naik ke puncak satu minggu sebesar 4,277% saat para investor menyesuaikan kembali ekspektasi untuk pemotongan suku bunga di masa depan, sementara harga emas turun lebih dari 4% mencapai level terendah satu minggu. Dolar menguat karena prospek kebijakan yang kurang dovish. Kontrak berjangka E-mini S&P 500 bulan Maret turun 0,25%, dan kontrak berjangka E-mini Nasdaq bulan Maret tergelincir 0,40% dalam penjualan tersebut.

Kelemahan Pasar Didukung oleh Kebijakan Hawkish dan Kekhawatiran Inflasi

Rekam jejak Warsh selama masa jabatannya sebagai Gubernur Federal Reserve dari 2006-2011 menunjukkan bahwa dia mempertahankan sikap yang lebih hawkish terhadap risiko inflasi dibandingkan Ketua Fed Powell yang masa jabatannya berakhir pada Mei. Posisi ini memperkuat kekhawatiran yang sudah ada tentang arah kebijakan moneter, menambah tekanan pada saham-saham yang sensitif terhadap pertumbuhan. Selain transisi kepemimpinan Fed, data ekonomi juga menambah tekanan jual, dengan harga produsen Desember meningkat lebih dari yang diperkirakan. PPI untuk permintaan akhir naik 0,5% bulan-ke-bulan dan 3,0% tahun-ke-tahun, keduanya melebihi perkiraan konsensus sebesar 0,2% dan 2,8%. Tanpa makanan dan energi, PPI inti meningkat 0,7% bulanan dan 3,3% tahunan, melampaui perkiraan sebesar 0,2% dan 2,9%.

Data inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan memperkuat kekhawatiran pasar tentang kemungkinan Fed akan tetap mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama, yang menekan sentimen di seluruh pasar ekuitas.

Sektor yang Paling Rentan terhadap Penurunan Valuasi Ekuitas

Produsen semikonduktor menjadi yang paling terdampak penjualan, dengan KLA Corporation merosot lebih dari 7% memimpin penurunan S&P 500, diikuti oleh Advanced Micro Devices yang turun lebih dari 4%. Perusahaan peralatan chip dan semikonduktor lainnya termasuk Applied Materials, Microchip Technology, NXP Semiconductors, Analog Devices, dan Texas Instruments semuanya turun lebih dari 1% karena kekhawatiran pertumbuhan meningkat.

Saham pertambangan mengalami penurunan yang lebih tajam di tengah penguatan dolar dan permintaan safe-haven. Coeur Mining turun lebih dari 8%, sementara Hecla Mining dan Barrick Mining masing-masing mundur lebih dari 6%. Perusahaan pertambangan logam mulia termasuk Newmont dan Freeport-McMoRan turun lebih dari 5% karena emas melanjutkan pelemahan lebih dari 4% dan perak anjlok 12%.

Beberapa saham individual melaporkan hasil laba yang mengecewakan yang memperburuk kelemahan pasar secara umum. PennyMac Financial Services ambruk lebih dari 33% setelah pendapatan bersih Q4 sebesar $538,0 juta jauh di bawah konsensus sebesar $626,8 juta. Schneider National turun lebih dari 8% setelah pendapatan operasional Q4 sebesar $1,40 miliar di bawah konsensus sebesar $1,45 miliar. Appfolio mundur lebih dari 6% dengan panduan pendapatan tahun penuh sebesar $1,10-$1,12 miliar yang lebih rendah dari konsensus sebesar $1,13 miliar.

Titik Cerah di Pasar yang Secara Umum Menurun

Meskipun pasar secara luas mengalami penurunan, beberapa perusahaan mendapatkan manfaat dari kejutan laba. SanDisk melonjak lebih dari 20% setelah melaporkan pendapatan Q2 sebesar $3,03 miliar, jauh melampaui konsensus sebesar $2,67 miliar. Lumentum menguat lebih dari 14% setelah target harga Morgan Stanley dinaikkan menjadi $350 dari $304. Deckers Outdoor naik lebih dari 11% setelah pendapatan bersih Q3 sebesar $1,96 miliar melebihi konsensus sebesar $1,87 miliar, disertai dengan revisi ke atas proyeksi pendapatan tahun penuh sebesar $5,40-$5,43 miliar dibandingkan panduan sebelumnya sebesar $5,35 miliar.

Charter Communications naik lebih dari 7% setelah melaporkan penambahan pelanggan rumah tangga Q4 sebanyak 29,61 juta, melampaui konsensus sebesar 28,70 juta. Verizon Communications menguat lebih dari 6% setelah menambahkan 616.000 pelanggan baru di Q4 dan mengesahkan program buyback saham sebesar $25 miliar. Air Products and Chemicals naik lebih dari 5% dengan penjualan Q1 sebesar $3,10 miliar yang melampaui konsensus sebesar $3,05 miliar.

Musim Laba Memberikan Dukungan yang Seimbang

Musim laba kuartal keempat 2026 berlangsung dengan 102 perusahaan S&P 500 dijadwalkan melaporkan selama minggu tersebut. Dari 143 perusahaan yang telah melaporkan laba hingga saat ini, 77% melampaui ekspektasi analis, memberikan dukungan kecil terhadap sentimen yang menurun. Bloomberg Intelligence memproyeksikan pertumbuhan laba S&P 500 sebesar 8,4% untuk Q4 secara keseluruhan, meskipun jika mengecualikan tujuh perusahaan teknologi besar (Magnificent Seven), ekspektasi pertumbuhan laba menurun menjadi 4,6%.

Pasar Global Campuran di Tengah Divergensi Kebijakan

Pasar saham luar negeri menunjukkan pola kinerja yang berbeda-beda. Indeks Euro Stoxx 50 di Eropa naik 0,89%, didukung oleh ketahanan ekonomi Zona Euro. Indeks Shanghai Composite di China turun 0,96% ke level terendah 3,5 minggu, sementara Nikkei 225 di Jepang turun 0,10%.

Pasar obligasi mencerminkan ekspektasi yang beragam tentang trajektori kebijakan moneter. Imbal hasil Bund Jerman 10 tahun naik 0,6 basis poin menjadi 2,846%, sementara imbal hasil gilt Inggris 10 tahun turun 0,2 basis poin menjadi 4,509%. Tingkat pengangguran di Zona Euro secara tak terduga turun 0,1 poin persentase menjadi 6,2%, menandakan kekuatan pasar tenaga kerja di luar ekspektasi konsensus sebesar tidak ada perubahan di 6,3%.

Ekspektasi inflasi di Eropa lebih kaku dari yang diperkirakan. Ekspektasi inflasi satu tahun di Zona Euro tetap di 2,8% dibandingkan perkiraan penurunan menjadi 2,7%, sementara ekspektasi inflasi tiga tahun secara tak terduga naik 0,1 menjadi level tertinggi dua tahun sebesar 2,6%, melampaui perkiraan penurunan menjadi 2,4%.

Prospek dan Implikasi Kebijakan

Di tengah lingkungan pasar yang menurun dan nominasi Ketua Fed Trump, pasar suku bunga ke depan saat ini memperhitungkan hanya 16% kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) berikutnya yang dijadwalkan 17-18 Maret. Swap suku bunga Eropa memberikan peluang 0% untuk kenaikan suku bunga ECB sebesar 25 basis poin pada keputusan kebijakan 5 Februari, menunjukkan bahwa bank sentral mempertahankan trajektori kebijakan yang berbeda.

Kesepakatan sementara pemerintah untuk menghindari penutupan yang ditawarkan oleh administrasi dengan Demokrat Senat—yang akan membiayai Departemen Keamanan Dalam Negeri selama dua minggu dan menyediakan dana penuh untuk beberapa lembaga—memberikan sedikit kelegaan dari ketidakpastian fiskal jangka pendek, meskipun Ketua DPR Johnson menyatakan bahwa diperlukan waktu 72 jam untuk pemungutan suara, yang berpotensi memungkinkan gangguan singkat.