Prediksi Harga Saham Alibaba untuk Dekade Mendatang: Bisakah Itu Bangkit Kembali?

Alibaba, yang pernah menjadi kekuatan utama e-commerce dan cloud di Tiongkok, menghadapi pertanyaan penting tentang arah masa depannya. Performa saham perusahaan selama lima tahun terakhir menceritakan kisah tentang puncak dramatis dan penurunan yang menyadarkan—yang akan membentuk bagaimana investor memandang potensi investasi jangka 10 tahun ke depan. Memahami ke mana arah saham Alibaba mungkin menuju memerlukan pemeriksaan terhadap tantangan struktural yang dihadapi serta peluang pertumbuhan yang sedang muncul di cakrawala.

Dari Keberhasilan IPO ke Realitas Regulasi

Perjalanan Alibaba sebagai perusahaan publik telah luar biasa namun penuh gejolak. Ketika debut di Bursa Saham New York pada 18 September 2014, dengan harga $68 per saham, penawaran tersebut mengumpulkan dana sebesar $25 miliar—yang saat itu merupakan IPO terbesar dalam sejarah. Rekor tersebut bertahan hingga Aramco Saudi melakukan penawaran umum sebesar $29,4 miliar pada 2019. Bagi investor yang bertahan hingga 2020, hasilnya luar biasa: saham Alibaba melonjak ke $310,29 pada akhir Oktober, memberikan pengembalian 356% dari harga IPO.

Namun, beberapa tahun terakhir secara fundamental mengubah lanskap investasi. Saat ini, saham Alibaba diperdagangkan mendekati $114—penurunan drastis yang mencerminkan lebih dari sekadar volatilitas pasar biasa. Regulasi antimonopoli China membubarkan perjanjian eksklusif perusahaan dengan merchant, memaksa mereka mengurangi taktik promosi agresif, dan menjatuhkan denda rekord sebesar $2,8 miliar. Intervensi regulasi ini sekaligus membuka peluang bagi pesaing agresif seperti PDD dan JD.com untuk merebut pangsa pasar. Sementara itu, pertumbuhan ekonomi China yang lebih lembut menekan pengeluaran cloud perusahaan, dan beberapa rencana spin-off—termasuk unit fintech Ant Financial yang sangat dinantikan pada 2020—tidak pernah terealisasi. Rangkaian peristiwa ini mendorong investor untuk menilai kembali apakah bab pertumbuhan tinggi Alibaba telah berakhir.

Tujuh Segmen Bisnis: Fondasi Pemulihan

Meskipun menghadapi hambatan, struktur organisasi Alibaba menunjukkan potensi diversifikasi yang substansial. Perusahaan beroperasi di tujuh segmen berbeda, masing-masing dengan jalur pertumbuhan yang berbeda:

Kelompok Taobao dan Tmall tetap menjadi inti, menampung dua pasar daring terbesar di China. Sementara itu, Grup Perdagangan Digital Internasional mengawasi ekspansi luar negeri melalui Lazada di Asia Tenggara, Daraz di Asia Selatan, Trendyol di Turki, dan AliExpress untuk konsumen internasional. Segmen Cloud Intelligence mencakup layanan infrastruktur dan penawaran AI canggih, sementara Cainiao mengelola logistik pihak pertama dan ketiga. Layanan Lokal menyediakan kemampuan pengantaran hyperlocal di dalam China, Media Digital dan Hiburan mengoperasikan platform streaming, dan kategori “Lain-lain” mencakup ritel fisik dan usaha digital non-inti.

Pada tahun fiskal 2025, yang berakhir Maret lalu, total pendapatan Alibaba mencapai $137,3 miliar, tumbuh 6% dari tahun ke tahun. Lebih penting lagi, pertumbuhan tersebar luas: semua tujuh segmen mengalami ekspansi, dengan Grup Perdagangan Digital Internasional mencatat pertumbuhan 29%, Cloud Intelligence naik 11%, dan Layanan Lokal meningkat 12%. Kelompok Taobao dan Tmall, meskipun tumbuh lebih modest di angka 3%, tetap menghasilkan pendapatan sebesar $61,99 miliar—pengingat kekuatan dasarnya.

Faktor Pendorong Kinerja Jangka Pendek

Prospek harga saham Alibaba dalam jangka pendek bergantung pada beberapa faktor tertentu. Perusahaan sedang memposisikan marketplace e-commerce luar negeri untuk percepatan, sementara platform infrastruktur cloud menarik pelanggan yang ingin meningkatkan kemampuan AI mereka. Qwen, keluarga model bahasa besar Alibaba, merupakan peluang signifikan saat perusahaan membangun aplikasi AI generatif di berbagai industri.

Di dalam negeri, Alibaba menghadapi persaingan yang lebih ketat dari Douyin milik ByteDance dan model perdagangan sosial PDD. Strategi perusahaan berfokus pada peningkatan kemampuan siaran langsung Taobao dan menambah penawaran barang diskon untuk mempertahankan konsumen di tengah tantangan ekonomi. Segmen ini kemungkinan tidak akan menjadi mesin pertumbuhan yang besar lagi, tetapi menstabilkan kinerjanya sangat penting untuk kepercayaan perusahaan secara keseluruhan.

Kondisi makro juga berpengaruh. Jika China berhasil merundingkan perjanjian perdagangan yang saling menguntungkan dengan Amerika Serikat, hal itu dapat membuka pertumbuhan ekonomi yang lebih luas dan menguntungkan semua segmen Alibaba.

Posisi Jangka Panjang: Dari Spin-off ke Integrasi

Salah satu perubahan strategis paling signifikan adalah keputusan Alibaba untuk membatalkan rencana spin-off operasi cloud, logistik, dan grocery sebagai entitas independen. Sebaliknya, manajemen sedang menjajaki integrasi yang lebih dalam di seluruh ekosistemnya—menghubungkan infrastruktur cloud dengan operasi e-commerce, memanfaatkan jaringan logistik untuk meningkatkan daya saing marketplace, dan menerapkan layanan iklan serta perdagangan di seluruh properti hiburan mereka.

Pendekatan ini mencerminkan tren industri yang lebih luas: membangun konglomerat ritel dan teknologi yang beragam daripada operator spesialis yang terpisah. Ekosistem Alibaba—yang mencakup Youku untuk streaming video, AliMusic untuk audio, dan AliOS untuk platform TV pintar—dapat menjadi jauh lebih berharga ketika terintegrasi secara erat dengan operasi inti perdagangan dan cloud.

Pasar yang mendasari tetap menarik meskipun ada tekanan kompetitif. Menurut Mordor Intelligence, sektor e-commerce China dapat berkembang dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 10% hingga 2030. Grand View Research memperkirakan pasar cloud China akan tumbuh dengan CAGR 23% selama periode yang sama. Sebagai pemimpin pasar bahkan dalam kondisi matang, Alibaba seharusnya mendapatkan manfaat besar dari tren secular ini.

Prediksi Harga Saham Alibaba 10 Tahun

Model valuasi menunjukkan potensi kenaikan yang berarti, meskipun tidak akan meniru keuntungan luar biasa dari 2014 hingga 2020. Dengan asumsi tingkat pertumbuhan laba per saham konservatif sebesar 10% secara tahunan dari 2025 hingga 2035, dan saham diperdagangkan pada 11 kali laba masa depan pada 2035, harga saham Alibaba bisa mencapai sekitar $257. Ini lebih dari dua kali lipat dari level saat ini, tetapi masih di bawah rekor tertinggi $310,29 dari 2020.

Proyeksi ini mengasumsikan stabilisasi lingkungan regulasi, posisi kompetitif yang sukses di pasar luar negeri, dan perluasan pasar cloud yang berkelanjutan. Jalur ini tentu tidak pasti, tetapi potensi penciptaan nilai fundamental tetap besar. Bagi investor yang menilai saham Alibaba dalam jangka 10 tahun, pertanyaan utama bukanlah apakah perusahaan bisa pulih, melainkan seberapa cepat perusahaan dapat beralih dari mempertahankan pangsa pasar menuju pertumbuhan yang menguntungkan di segmen baru seperti infrastruktur cloud dan e-commerce internasional.