Prospek Nikel 2026: Penyesuaian Pasar di Tengah Tekanan Pasokan dan Hambatan Permintaan

Pasar nikel global menghadapi titik kritis seiring berjalannya tahun 2026. Setelah harga yang stagnan di sekitar US$15.000 per metrik ton sepanjang tahun 2025, prospek nikel untuk tahun mendatang tetap menantang. Ketidaksesuaian mendasar antara produksi yang melimpah dan konsumsi yang lesu terus membayangi prospek logam ini, sementara pergeseran struktural dalam teknologi baterai dan kebijakan transisi energi yang melemah menambah hambatan baru. Memahami dinamika ini sangat penting bagi produsen dan investor yang memantau pasar nikel.

Dilema Pasokan Indonesia: Pilar Prospek Nikel

Keputusan produksi Indonesia akan menjadi penentu dalam membentuk prospek nikel tahun ini. Sebagai produsen nikel terbesar di dunia, lonjakan produksi Indonesia selama lima tahun terakhir secara fundamental mengubah dinamika pasar global. Data US Geological Survey menunjukkan skala transformasi ini: produksi Indonesia melonjak dari 800.000 MT pada 2019 menjadi 2,2 juta MT pada 2024—peningkatan sebesar 275% dalam lima tahun saja.

Perluasan ini berlanjut hingga 2025. Pada Februari, pemerintah Indonesia mengubah kerangka kuotanya, menaikkan izin produksi bijih nikel dari 271 juta WMT menjadi 298,5 juta WMT. Pejabat menyatakan kenaikan ini sebagai mekanisme untuk mengurangi tekanan pasokan, namun dampaknya justru berlawanan. Stok gudang di London Metal Exchange membengkak menjadi 254.364 MT pada November 2025, dibandingkan 164.028 MT di awal tahun. Saat inventaris membengkak, harga pun memburuk, turun ke US$14.295—mendorong banyak smelter Indonesia yang berbiaya rendah ke ambang profitabilitas.

Tekanan ini memicu pertimbangan pemerintah untuk melakukan pengurangan produksi. Shanghai Metal Market melaporkan bahwa otoritas Indonesia sedang meninjau pengurangan menjadi sekitar 250 juta MT untuk 2026, turun dari target 379 juta WMT yang ditetapkan untuk 2025. Langkah ini akan menjadi pembalikan besar. Namun, diskusi masih bersifat awal, dan belum ada keputusan final.

Apakah Indonesia akan melaksanakan pengurangan ini masih belum pasti. Ewa Manthey, ahli strategi komoditas dari ING, menyatakan bahwa pejabat Indonesia kemungkinan akan mempertahankan sikap hati-hati, percaya bahwa pengurangan besar mungkin justru merugikan mengingat inisiatif kebijakan lain yang sedang berlangsung. Dua perubahan struktural yang diterapkan pada 2025 patut diperhatikan: pergeseran dari royalti tetap 10% menjadi tarif bertingkat 14-18% (bervariasi sesuai harga nikel, diperkenalkan April) dan pengurangan masa berlaku izin tambang dari tiga tahun menjadi satu tahun (perubahan Oktober). Langkah-langkah ini memberi kontrol lebih besar kepada pemerintah Indonesia tanpa harus langsung memotong output.

Matematika prospek nikel menunjukkan kelebihan pasokan yang berlanjut. ING memproyeksikan surplus pasar global sekitar 261.000 MT pada 2026. Untuk mendapatkan relaksasi harga yang berarti, pengurangan produksi harus menghapus sebagian besar kelebihan ini—yang membutuhkan pengurangan dalam ratusan ribu metrik ton. Menurut Manthey, pencapaian ambang ini akan membutuhkan aksi terkoordinasi dari beberapa produsen, sesuatu yang saat ini belum terlihat dari struktur pasar yang ada. Tanpa koordinasi semacam itu, bahkan pengurangan Indonesia yang ambisius pun kemungkinan besar tidak akan cukup untuk mengangkat harga secara signifikan.

Tantangan Permintaan: Stagnasi Baja Tahan Karat dan Pergeseran Kimia Baterai

Selain pasokan yang melimpah, prospek nikel menjadi suram karena pertumbuhan permintaan yang lesu di berbagai bidang. Kekhawatiran utama terkait baja tahan karat, yang menyerap lebih dari 60% konsumsi nikel global. Segmen pasar ini sangat terkait dengan properti di China—sektor yang mengalami kelemahan berkepanjangan sejak runtuhnya pasar properti tahun 2020. Upaya stabilisasi pemerintah China selama 2024 dan awal 2025 gagal membalikkan tren ini. Menurut laporan CNBC, penjualan rumah di China pada November 2025 turun 36% secara tahunan, dengan penurunan 19% selama 11 bulan pertama tahun ini. Stagnasi di sektor konstruksi China ini secara langsung membatasi permintaan baja tahan karat, menjaga fundamental nikel tetap lemah meskipun ada sinyal pertumbuhan ekonomi yang lebih luas.

Selain itu, pergeseran besar dalam kimia baterai mengancam narasi pertumbuhan historis nikel. Selama beberapa tahun, produsen memperluas produksi nikel dengan harapan permintaan baterai kendaraan listrik yang melonjak. Namun, asumsi ini mulai terurai. Produsen baterai termasuk Contemporary Amperex Technology (SZSE:300750, HKEX:3750)—salah satu produsen baterai EV terbesar di dunia—semakin beralih ke kimia lithium-iron-phosphate (LFP) daripada formulasi nikel-mangan-kobalt.

Ekonomi dari transisi ini sangat menarik. Baterai berbasis nikel secara tradisional memiliki nilai premium karena densitas energi dan jarak tempuh yang lebih baik. Namun, terobosan teknologi LFP baru-baru ini telah menyamakan keunggulan ini secara signifikan. Kendaraan LFP modern kini mampu menempuh jarak lebih dari 750 kilometer, secara efektif menghilangkan kesenjangan performa praktis. Pada saat bersamaan, baterai LFP menawarkan keuntungan biaya yang berarti dan profil keamanan yang lebih baik, menjadikannya pilihan utama di pasar yang sensitif terhadap harga. Meski Reuters melaporkan bahwa permintaan baterai nikel meningkat hanya 1% secara tahunan pada September 2025, permintaan baterai LFP melonjak 7%—sebuah disparitas yang mencerminkan momentum pasar yang berbeda.

Pasar AS menghadirkan hambatan permintaan lain bagi prospek nikel. Penghapusan kredit pajak EV pada September 2025 memicu penurunan permintaan yang drastis. Meski penjualan EV di AS mencapai rekor 1,2 juta unit selama sembilan bulan pertama 2025 (didukung oleh konsumen yang buru-buru mengklaim kredit US$7.500 sebelum berakhir), kinerja kuartal keempat memburuk secara tajam. Data Cox Automotive menunjukkan penurunan penjualan EV Q4 sebesar 46% dibanding Q3 2025 dan 37% dibanding kuartal keempat tahun sebelumnya. Kelemahan ini mendorong Ford Motor untuk mengurangi ambisi EV-nya, dengan membebankan biaya US$19,5 miliar dan beralih ke hybrid jarak jauh dan varian plug-in. Sementara itu, Uni Eropa membatalkan rencana penghapusan mesin pembakaran internal tahun 2035 pada pertengahan Desember 2025, menandakan ketidakpastian kebijakan yang semakin menekan permintaan logam baterai.

Perkiraan Harga 2026: Apa yang Diungkapkan Prospek Nikel

Mengingat tren pasokan dan permintaan ini, prospek nikel untuk 2026 cenderung bearish. ING memprediksi harga nikel akan kesulitan bertahan di atas US$16.000 sepanjang tahun, terhambat oleh kelebihan pasokan yang terus-menerus. Skenario kenaikan harga bergantung pada gangguan pasokan tak terduga atau permintaan yang lebih kuat dari sektor baja tahan karat dan baterai—perkembangan yang saat ini tampaknya tidak mungkin berdasarkan fondasi pasar yang ada.

Manthey memproyeksikan harga rata-rata nikel sebesar US$15.250 untuk 2026, sejalan dengan perkiraan Bank Dunia sebesar US$15.500 untuk tahun ini, dan berpotensi pulih ke US$16.000 pada 2027. Agar harga mencapai kisaran US$19.000–20.000 yang mendukung produsen Barat secara ekonomi, kelebihan pasokan harus berkurang secara signifikan—yang membutuhkan pengurangan pasokan dalam jumlah besar yang tampaknya tidak akan terjadi dalam waktu dekat berdasarkan sinyal kebijakan saat ini.

Nornickel, perusahaan logam Rusia dan salah satu produsen nikel terbesar di dunia, menguatkan pandangan ini. Perusahaan memperkirakan surplus refined nickel sebesar 275.000 MT untuk 2026, memperkuat ekspektasi tekanan penurunan berkelanjutan. Prediksi konsensus ini menegaskan tantangan struktural yang melekat dalam prospek pasar nikel tahun ini.

Fundamental Pasar dan Implikasi Investasi

Prospek nikel 2026 pada akhirnya mencerminkan pasar yang sedang dalam transisi—di mana kapasitas produksi melebihi pertumbuhan konsumsi, di mana teknologi baterai baru mengikis pilar permintaan tradisional, dan di mana dukungan kebijakan untuk transisi energi melemah. Sampai terjadi penyeimbangan fundamental, investor nikel harus bersiap menghadapi periode tekanan yang berkepanjangan daripada pemulihan.

Produsen, terutama yang beroperasi di luar kerangka biaya rendah Indonesia, menghadapi tantangan yang sangat tajam. Kelangsungan operasi di Barat—yang mengurangi produksi saat harga LME rata-rata US$16.812 pada 2024—masih diragukan tanpa adanya pemulihan harga yang berkelanjutan secara signifikan di atas US$20.000. Struktur pasar saat ini dan arah kebijakan tidak memberi banyak harapan bahwa level tersebut akan tercapai dalam waktu dekat.

Pesan utama dari prospek nikel tahun ini adalah kesabaran dan kewaspadaan. Pelaku pasar harus memantau tiga variabel penting: apakah otoritas Indonesia akan melaksanakan pengurangan produksi, apakah upaya stabilisasi properti China akan berhasil, dan apakah gangguan pasokan tak terduga akan mengubah dinamika inventaris global. Tanpa adanya langkah besar di bidang ini, prospek pasar nikel menunjukkan tekanan yang berkelanjutan, menjadikan kehati-hatian strategis sebagai sikap bijak untuk tahun 2026.