Taruhan sebesar $1,5 Miliar Katie Haun: Menavigasi Badai Sempurna di Dunia Kripto

Ketika Katie Haun mengumpulkan dana sebesar $1,5 miliar untuk dana kripto-nya pada musim semi 2022, waktunya tampak sempurna. Bull run telah membawa Bitcoin ke $69.000, dan dunia modal ventura sedang mengalirkan sumber daya ke proyek blockchain. Dalam beberapa bulan, semuanya berubah. Katie Haun menghadapi periode paling turbulen dalam industri: runtuhnya Terra, kejatuhan FTX pada November 2022, dan penindasan regulasi yang akan mengubah seluruh sektor. Tiba-tiba, dana terbesar yang pernah dikumpulkan oleh seorang mitra pendiri wanita tunggal menjadi taruhan yang dikelola dengan hati-hati di pasar yang berjuang untuk bertahan hidup.

Membangun Melalui Lembah: Strategi Investasi Kontra Arus Katie Haun

Tim Katie Haun tidak panik saat pasar kripto runtuh. Sebaliknya, mereka mengadopsi pendekatan berhitung yang diambil dari kerangka Gartner’s Hype Cycle: pembangunan nyata terjadi di lembah. Sementara pendanaan modal ventura untuk proyek kripto merosot dari lebih dari $22 miliar pada 2022 menjadi hanya $2 miliar hingga pertengahan 2023, Haun Ventures bergerak secara metodis. Pada Juni 2023, perusahaan telah menginvestasikan sekitar 30% dari modalnya di dua puluh proyek, menyeimbangkan antara investasi token digital dan saham ekuitas tradisional.

Portofolio mencerminkan keseimbangan ini. Haun mendukung platform infrastruktur seperti thirdweb dan alat penciptaan NFT seperti Zora. Dia juga memberikan dukungan penting saat Aleo hampir kehilangan layanan perbankan setelah runtuhnya Silicon Valley Bank—dengan Haun sendiri memperkenalkan dan menghubungkan startup tersebut dengan pemberi pinjaman alternatif. Ini bukan hanya tentang pengembalian; ini tentang membangun ketahanan dalam ekosistem yang sedang diserang.

Rencana pengeluaran perusahaan yang berhati-hati selama tiga tahun sangat kontras dengan pesaing yang membakar modal lebih cepat. Polychain Capital, misalnya, telah menginvestasikan sebagian besar dana yang dikumpulkan pada 2022-2023, sementara VC kripto lain kesulitan mengumpulkan modal baru. Keputusan Katie Haun untuk mempertahankan cadangan dana mencerminkan kepercayaan dasar: modal sabar menang dalam masa penurunan.

Lebih dari Skeptisisme: Posisi Unik Katie Haun dalam VC Kripto

Bagi Katie Haun, krisis industri memicu pertanyaan tentang kredibilitasnya. Beberapa mempertanyakan apakah latar belakang penuntutannya—kasus yang melibatkan penegak Silk Road, peretasan Mt. Gox, dan penyelidikan Ripple—benar-benar memenuhi syarat untuk berinvestasi ventura. Kritikus mencatat bahwa dia tidak terlibat dalam kasus-kasus penting awal, dan beberapa merasa keberhasilannya yang singkat di pemerintahan telah melambungkan kekayaan dan ketenarannya.

Pembela melawan lebih keras. Fred Wilson dari Union Square Ventures menekankan bahwa nilai Katie Haun terletak bukan pada keahlian teknis, tetapi pada koneksi pemerintah dan kemampuan jejaringnya yang tak tertandingi. “Dia bisa bertemu dengan siapa saja,” kata Wilson kepada Fortune. Empat tahun di Andreessen Horowitz yang berinvestasi di perusahaan seperti OpenSea telah membuktikan naluri venturanya. Bahkan kursi dewan di Coinbase menunjukkan kepercayaan dari institusi industri.

Runtuhnya FTX, secara ironis, membenarkan penilaian Katie Haun. Sementara Sequoia Capital dan Paradigm mengalami kerugian besar masing-masing sebesar $200 juta dan $290 juta setelah bertaruh pada bursa Sam Bankman-Fried, Haun menjauh—meskipun memiliki koneksi pribadi (orang tua Bankman-Fried mengajarinya di Stanford Law School). Keputusan ini saja menjaga reputasi dana miliknya selama masa penghakiman industri.

Dari Penuntutan ke Kebijakan: Advokasi Di Balik Layar Katie Haun

Ketika kehadiran media langsungnya menurun—sebuah perubahan yang mencolok dari penampilannya di platform utama bersama Paul Krugman dan Ezra Klein—Katie Haun memfokuskan energinya kembali. Dia mulai mengundang pembuat kebijakan, termasuk Senator Kirsten Gillibrand, untuk membangun dukungan terhadap regulasi kripto yang bertanggung jawab. Chris Lehane, direktur kebijakan yang sebelumnya memimpin perjuangan di Airbnb, mengalokasikan sekitar sepertiga waktunya untuk advokasi cryptocurrency, termasuk kerja di Dewan Penasihat Global Coinbase.

Perpindahan ini mengungkapkan penyesuaian strategi Katie Haun. Alih-alih membela industri secara terbuka saat masa tergelapnya, dia bekerja di balik layar untuk membentuk lanskap regulasi. Dia mengadakan sesi edukasi dengan pendiri seperti Furqan Rydhan dari thirdweb, bukan untuk meningkatkan valuasi mereka, tetapi untuk menunjukkan kasus penggunaan teknologi yang sah kepada pembuat kebijakan.

Perpindahan ini menunjukkan bahwa Katie Haun menyadari sesuatu yang penting: kelangsungan hidup kripto tidak hanya bergantung pada pengembalian modal ventura, tetapi juga pada legitimasi kebijakan. Meskipun pertemuan LP Day-nya pada April 2023—dengan kopi Peet’s dan makan siang santai—membuat investor tenang sementara, kekuatan sebenarnya terletak di Washington, bukan pada metrik ventura.

Masa Depan: Apa yang Dimaksud dengan Keberhasilan bagi Katie Haun

Dana Katie Haun masih muda, dan apakah strateginya akan berhasil masih menjadi pertanyaan terbuka. Pendekatannya yang berhati-hati berarti lebih sedikit kesepakatan utama, tetapi juga lebih sedikit taruhan bencana. Tantangan yang muncul saat 2023 beralih ke 2024: bisakah dia membangun cerita investasi yang menarik dengan exit terbatas, atau akankah pengembalian terbatas akhirnya menekan LP selama siklus penggalangan dana berikutnya?

Pengamatan terakhir Fred Wilson menangkap tekanan tersebut: “Ketika mereka mengumpulkan dana kedua, mereka akan ingin memiliki cerita yang sangat solid tentang apa yang mereka lakukan dan bagaimana mereka merespons perubahan pasar.”

Bagi Katie Haun, ujian bukan hanya bertahan dari tahun terburuk dalam kripto—tetapi membuktikan bahwa kehati-hatian dan kesabaran dapat menghasilkan pengembalian besar saat industri akhirnya pulih.