Berita Pasar Kakao: Harga Global Anjlok karena Pasokan Melonjak dan Pembeli Menarik Diri

Pasar kakao menghadapi tekanan penurunan yang tajam, dengan kontrak berjangka ICE New York Mei turun lebih dari 5% dan kontrak berjangka ICE London Maret turun hampir 5%, menandai penjualan selama tujuh minggu berturut-turut. Kakao NY Mei baru-baru ini mencatat harga kontrak terendah baru, sementara kakao London Maret mencapai level terendah dalam 2,75 tahun untuk kontrak bulan terdekat. Koreksi tajam ini mencerminkan pergeseran fundamental dalam dinamika pasar kakao, di mana pasokan global yang melimpah bertabrakan langsung dengan permintaan yang melemah dari produsen cokelat di seluruh dunia.

Krisis Pasokan Kakao: Terlalu Banyak Hal Baik

Pasar kakao global tenggelam dalam inventaris. Ramalan terbaru menggambarkan gambaran suram tentang kelebihan pasokan yang diperkirakan akan bertahan selama bertahun-tahun. StoneX memprediksi surplus kakao global sebesar 287.000 MT untuk musim 2025/26, dengan surplus tambahan sebesar 267.000 MT diperkirakan untuk 2026/27. Lebih dekat lagi, International Cocoa Organization melaporkan bahwa stok kakao global melonjak 4,2% dari tahun ke tahun menjadi 1,1 juta metrik ton, memperburuk sentimen bearish di pasar kakao.

Kenaikan inventaris ini terutama terlihat di gudang ICE, di mana stok kakao baru-baru ini naik ke level tertinggi selama 5,75 bulan sebanyak 2.155.913 kantong. Lonjakan ini mencerminkan keengganan pembeli internasional untuk menyerap kakao pada harga resmi di tingkat petani yang ditetapkan oleh Pantai Gading dan Ghana—harga yang tetap jauh lebih tinggi dibandingkan level pasar dunia saat ini. Tidak mampu menggerakkan inventaris pada harga yang diinginkan, produsen Afrika Barat menghadapi tekanan margin yang berat.

Sebagai tanggapan terhadap kondisi pasar yang memburuk, negara-negara produsen kakao utama terpaksa memangkas harga secara drastis. Ghana memotong pembayaran resmi kepada petani kakao hampir 30% untuk musim tanam 2025/26, sementara Pantai Gading mengisyaratkan pertimbangan pengurangan harga sebesar 35% untuk panen tengah musim yang dimulai pada April. Pemotongan ini menegaskan tekanan besar dari sisi pasokan di pasar kakao.

Menambah tekanan pasokan, kondisi pertumbuhan yang menguntungkan di seluruh Afrika Barat meningkatkan prospek produksi jangka pendek. Jumlah polong di daerah penghasil kakao baru-baru ini 7% di atas rata-rata lima tahun, dan petani melaporkan polong yang jauh lebih besar dan sehat dibanding tahun sebelumnya. Panen tengah musim Pantai Gading, yang biasanya menyumbang sekitar 25% dari produksi tahunan, diperkirakan akan menghasilkan antara 400.000 dan 450.000 MT musim ini. Sementara itu, Nigeria—produsen kakao terbesar kelima di dunia—melihat ekspor Desember melonjak 17% dari tahun ke tahun menjadi 54.799 MT, semakin menambah tekanan pasokan global terhadap harga kakao.

Berita Pasar Kakao dari Segi Permintaan: Konsumen Beri Suara dengan Dompet Mereka

Meskipun kekhawatiran pasokan mendominasi berita utama, sisi permintaan pasar kakao juga menunjukkan cerita yang sama-sama mengkhawatirkan. Konsumen semakin sensitif terhadap harga, menolak kenaikan harga cokelat yang diberlakukan produsen selama dua tahun terakhir. Penolakan ini berujung pada penurunan volume yang terukur di seluruh sektor.

Barry Callebaut, produsen cokelat massal terbesar di dunia, melaporkan penurunan volume penjualan di divisi kakao sebesar 22% untuk kuartal yang berakhir 30 November. Perusahaan menyebut penurunan ini disebabkan oleh “permintaan pasar yang negatif dan prioritas volume ke segmen dengan pengembalian lebih tinggi dalam kakao,” menandakan bahwa bahkan produsen cokelat massal pun kesulitan mempertahankan penjualan pada tingkat harga saat ini.

Kelemahan ini meluas ke seluruh wilayah konsumen utama kakao. Penggilingan kakao di Eropa turun 8,3% dari tahun ke tahun menjadi 304.470 MT di kuartal keempat, jauh lebih buruk dari perkiraan penurunan 2,9% dan menandai level terendah kuartal keempat dalam dua belas tahun terakhir. Penggilingan kakao di Asia juga menurun, turun 4,8% dari tahun ke tahun menjadi 197.022 MT. Bahkan Amerika Utara, yang biasanya lebih tahan banting, hanya mengalami kenaikan penggilingan kakao sebesar 0,3% dari tahun ke tahun menjadi 103.117 MT—nyaris datar dan jauh di bawah tingkat pertumbuhan historis. Data ini mengungkapkan pasar kakao yang menghadapi kerusakan permintaan yang nyata, bukan sekadar kelembutan siklus.

Prospek Pasar Kakao: Mengamati Titik Balik

Meskipun latar belakang bearish sangat kuat, pasar kakao masih memiliki beberapa faktor pendukung yang perlu dipertimbangkan. Pantai Gading memproyeksikan produksi bisa menurun 10,8% dari tahun ke tahun menjadi 1,65 juta MT untuk 2025/26 dari 1,85 juta MT tahun sebelumnya, sebagian didorong oleh siklus alami dan tekanan hama. Data pengiriman pelabuhan juga menunjukkan adanya sedikit pengetatan: total pengiriman kakao ke pelabuhan Pantai Gading hingga pertengahan Februari mencapai 1,31 juta MT, turun 3,7% dari periode yang sama tahun lalu.

Asosiasi Kakao Nigeria memproyeksikan produksi Nigeria akan turun 11% dari tahun ke tahun menjadi 305.000 MT untuk panen 2025/26, turun dari perkiraan 344.000 MT untuk 2024/25. Hambatan produksi ini, meskipun relatif kecil dibandingkan dengan perkiraan surplus saat ini, dapat memberikan dukungan seiring berjalannya musim.

Estimasi dari International Cocoa Organization pada Desember menempatkan surplus kakao global 2024/25 sebesar hanya 49.000 MT—menandai surplus pertama dalam empat tahun—serta mencatat bahwa produksi global naik 7,4% dari tahun ke tahun menjadi 4,69 juta MT. Namun, Rabobank baru-baru ini mengurangi ekspektasi dengan memotong proyeksi surplus 2025/26 menjadi 250.000 MT dari perkiraan sebelumnya 328.000 MT, menunjukkan bahwa para analis sedang menyesuaikan pandangan mereka terhadap pasar kakao seiring munculnya data panen baru.

Pasar kakao menghadapi latar belakang yang kompleks: pasokan jangka pendek melimpah dan permintaan telah melemah secara material, tetapi proyeksi produksi menunjukkan kemungkinan penyeimbangan kembali di masa depan. Para pelaku yang mengikuti perkembangan pasar kakao harus memantau baik pengetatan pasokan maupun bukti stabilisasi permintaan sebelum menyatakan bahwa pasar telah mencapai titik dasar.