Prediksi Harga Tembaga 2026: Kekurangan Pasokan dan Ketatnya Pasar Membentuk Tahun Mendatang

Pasar tembaga memasuki tahun 2026 di tengah ketat yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan gangguan pasokan dan permintaan yang melonjak menciptakan kondisi untuk kontraksi pasar yang signifikan. Harga tembaga mengalami fluktuasi volatil sepanjang 2025 karena kendala pasokan, permintaan yang kuat dari transisi energi, dan ketegangan geopolitik yang berkelanjutan. Sekarang, seiring berjalannya tahun, analis pasar memperkirakan kekuatan fundamental ini akan semakin intensif, memperkuat skenario defisit yang dapat mendorong tembaga ke wilayah yang belum pernah dijelajahi sebelumnya.

Prediksi harga tembaga untuk 2026 bergantung pada ketidakseimbangan kritis: pertumbuhan produksi jauh tertinggal dari pertumbuhan permintaan. Menurut perkiraan Oktober 2025 dari International Copper Study Group, produksi tambang diperkirakan meningkat hanya 2,3 persen menjadi 23,86 juta ton metrik (MT), sementara produksi olahan akan naik hanya 0,9 persen menjadi 28,58 juta MT. Sebaliknya, permintaan tembaga olahan diperkirakan tumbuh 2,1 persen menjadi 28,73 juta MT—mengungguli pertumbuhan pasokan dan menciptakan defisit sebesar 150.000 MT pada akhir tahun.

Gangguan Pasokan Utama Mengubah Prospek Produksi

Kisah pasokan tembaga didominasi oleh serangkaian hambatan operasional yang akan berlanjut hingga 2026. Awal 2025, tambang Escondida milik BHP—operasi tembaga terbesar di dunia—mengalami penutupan sementara. Namun, gangguan paling dramatis terjadi di tambang Grasberg milik Freeport-McMoRan di Indonesia, di mana 800.000 MT bahan basah membanjiri blok gua utama Grasberg pada akhir 2025, menyebabkan tujuh kematian pekerja dan penghentian produksi total. Mulai pemulihan bertahap dari gua blok ini tidak akan dimulai hingga pertengahan 2026, dan pemulihan penuh operasional tertunda hingga 2027.

Di Republik Demokratik Kongo, tambang Kamoa-Kakula milik Ivanhoe Mines menghadapi kejadian seismik pada Mei 2025 yang memicu banjir dan memaksa penangguhan sementara kegiatan penambangan. Meskipun operasi bawah tanah telah sebagian dilanjutkan, upaya dewatering masih berlangsung. Perusahaan sedang memproses bahan tumpukan untuk mempertahankan produksi, tetapi cadangan tersebut diperkirakan akan habis selama kuartal pertama 2026. Akibatnya, Ivanhoe memperkirakan produksi tembaga sebesar 380.000 hingga 420.000 MT pada 2026, jauh di bawah kisaran 500.000 hingga 540.000 MT yang biasanya diperkirakan akan pulih pada 2027.

Potensi relaksasi pasokan mungkin muncul dari tambang Cobre Panama milik First Quantum Minerals. Awalnya dihentikan pada November 2023 setelah keputusan Mahkamah Agung Panama membatalkan kontrak tambangnya, pemerintah Panama memerintahkan peninjauan izin tambang pada September 2025 agar operasi dapat dimulai kembali pada akhir 2025 atau awal 2026. Namun, untuk kembali ke kapasitas penuh akan memakan waktu cukup lama, menunda bantuan pasar yang bisa diberikan volume ini.

Jacob White, manajer produk ETF di Sprott Asset Management, menekankan pentingnya gangguan ini: “Grasberg tetap menjadi gangguan signifikan yang akan berlangsung hingga 2026, dan situasinya mencerminkan kendala di Kamoa-Kakula. Kami percaya gangguan ini akan menjaga pasar dalam defisit di 2026.”

Transisi Energi dan AI Dorong Perkiraan Permintaan Tembaga

Sementara pasokan menghadapi hambatan, pendorong permintaan belum pernah sekuat ini. Penggunaan tembaga terus meningkat karena transisi energi, pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan, perluasan pusat data yang cepat, dan urbanisasi di Selatan Global. Namun, faktor unik yang mempengaruhi permintaan 2025 adalah kekhawatiran tarif AS yang mendorong para pedagang untuk mempercepat impor tembaga olahan ke dalam negeri. Pada akhir 2025, inventaris tembaga olahan AS mencapai 750.000 MT, peningkatan yang didorong oleh pola pembelian terkait tarif daripada pertumbuhan konsumsi fundamental.

Natalie Scott-Gray, analis permintaan logam senior di StoneX, menyoroti latar belakang permintaan yang kompleks: “Sebagian besar ketat ini terkait kekhawatiran tarif AS, dengan masuknya tembaga olahan ke AS meningkat pesat selama setahun terakhir. Sekarang kita melihat badai sempurna yang sedang terbentuk menjelang kuartal 4 2025 dan 2026, termasuk membaiknya hubungan AS-Cina, pemotongan suku bunga, dan rencana lima tahun ke-15 China yang berjalan hingga 2031.”

Cina menjadi faktor kunci dalam permintaan. Secara historis, sektor properti China adalah mesin permintaan terbesar untuk tembaga; namun, bertahun-tahun regulasi yang lebih ketat, utang yang menumpuk, dan likuiditas yang terbatas memicu keruntuhan sektor ini pada 2021. Meski upaya stimulus pemerintah, Reuters melaporkan bahwa harga rumah di China diperkirakan akan turun 3,7 persen pada 2025 dan terus menurun hingga 2026.

Namun, gambaran ekonomi China secara keseluruhan tetap konstruktif. Negara ini mencapai pertumbuhan yang kuat pada 2025 dan diperkirakan akan mencatat pertumbuhan 4,9 persen di 2025 dan 4,8 persen di 2026, didorong oleh ekspor teknologi tinggi. Yang lebih penting bagi tembaga, rencana lima tahun China memprioritaskan perluasan jaringan listrik, peningkatan manufaktur, penerapan energi terbarukan, dan pembangunan pusat data terkait AI—semua kegiatan yang sangat bergantung pada tembaga.

“Kelemahan di pasar properti kemungkinan akan bertahan hingga 2026, tetapi cerita tembaga tetap konstruktif,” kata White. “Fokus kebijakan dan modal diperkirakan akan mengutamakan perluasan jaringan listrik dan peningkatan manufaktur, energi terbarukan, serta pusat data AI. Sektor-sektor ini yang sangat bergantung pada tembaga harus mampu mengimbangi pasar properti yang lesu, sehingga permintaan tembaga China tahun depan akan tetap tumbuh secara bersih.”

Prediksi Harga Tembaga Mengarah ke Defisit Pasar yang Berkelanjutan

Persamaan fundamental yang mendorong prediksi harga tembaga untuk 2026 sangat jelas: pertumbuhan permintaan melebihi pasokan baru. Lobo Tiggre, CEO IndependentSpeculator.com, menyebut tembaga sebagai perdagangan dengan tingkat kepercayaan tertinggi untuk 2026, menyatakan: “Gangguan ini membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk diselesaikan. Beberapa akan diperbaiki dalam satu tahun, yang lain membutuhkan dua tahun. Kami memandang ke 2027, saat permintaan tembaga akan semakin meningkat. Kasus dasar saya adalah defisit tembaga akan membesar selama beberapa tahun ke depan dan terus berkembang.”

Sisi pasokan menghadapi hambatan yang meningkat karena proyek-proyek baru gagal mewujudkan pengganti tambang tua yang mengalami penurunan kadar bijih. Meski kapasitas baru sedang dalam pipeline—seperti proyek Cactus dari Arizona Sonoran Copper dan proyek joint venture Resolution dari Rio Tinto-BHP—kedua operasi di Arizona ini masih bertahun-tahun dari produksi.

“Meski proyek baru mungkin menambah tonase marginal, pertumbuhan permintaan kemungkinan akan melebihi penambahan pasokan, mengarah ke defisit yang semakin membesar selama beberapa tahun mendatang,” kata White.

Laporan UN Conference on Trade and Development Mei 2025 menyoroti skala tantangan ini: permintaan tembaga global diperkirakan akan tumbuh 40 persen hingga 2040, membutuhkan investasi sebesar 250 miliar dolar dan pembangunan 80 tambang baru. Laporan ini juga menyoroti risiko konsentrasi: setengah cadangan tembaga dunia terletak di lima negara—Chile, Australia, Peru, Republik Demokratik Kongo, dan Rusia—semua menghadapi tantangan mulai dari penurunan kadar bijih hingga risiko geopolitik dan proses perizinan yang panjang.

Analisis Wood Mackenzie memproyeksikan bahwa permintaan tembaga akan meningkat 24 persen hingga 2035, mencapai 43 juta MT per tahun. Menyeimbangkan pasar akan membutuhkan 8 juta MT pasokan baru ditambah 3,5 juta MT dari daur ulang limbah—suatu usaha besar mengingat kendala pasokan saat ini.

Perkiraan Pasar Tembaga: Harga di Persimpangan Jalan

Perpaduan gangguan pasokan dan permintaan yang kuat mendukung prediksi harga tembaga yang bullish untuk 2026. White menekankan bahwa inventaris yang rendah, defisit tambang, dan kekurangan konsentrat sedang menyatu untuk mendorong harga lebih tinggi. Ia juga memperingatkan bahwa risiko terkait tarif mungkin tetap ada, berpotensi mempertahankan diferensial harga regional yang tinggi dan premi fisik yang mencapai rekor tertinggi.

Scott-Gray memperkirakan bahwa harga rata-rata tembaga bisa naik ke $10.635 per ton metrik di 2026, dengan level harga yang lebih tinggi kemungkinan akan menghalangi pembeli yang sensitif terhadap harga. Sebagai tanggapan, pelaku pasar mungkin mengubah pola pembelian mereka ke arah pembelian “just-in-time” dari sumber alternatif seperti gudang bonded atau pembelian langsung dari smelter.

Menghadapi tekanan harga yang berkelanjutan dan pasokan yang terbatas, beberapa konsumen mungkin mempertimbangkan substitusi aluminium untuk tembaga jika secara teknis memungkinkan, meskipun Scott-Gray mencatat bahwa penggantian ini memiliki batasan signifikan.

Dalam survei London Metal Exchange yang dikutip StoneX, 40 persen responden menganggap tembaga sebagai logam dasar terbaik untuk 2026—sebuah konsensus yang mencerminkan konfluensi ketat pasokan dan ketahanan permintaan yang mendukung prediksi harga tembaga.

Perkiraan pasar tembaga untuk 2026 akhirnya mencerminkan pasar yang berjuang menyeimbangkan pasokan dan permintaan, dengan defisit yang diperkirakan akan membesar dan harga yang siap menguji rekor tertinggi sepanjang tahun.