Kenaikan harga minyak mungkin membuat penurunan suku bunga lebih jauh... "Waktu dan besaran ketidakpastian" Federal Reserve

Kebijakan suku bunga Federal Reserve (The Fed) kembali menjadi tidak pasti. Dengan kenaikan harga minyak di Timur Tengah sebagai variabel baru, ekspektasi pasar terhadap jalur kebijakan moneter juga menjadi kabur.

Variabel harga minyak membuat waktu penurunan suku bunga “tidak transparan”

Meskipun indikator inflasi dan ketenagakerjaan di AS menunjukkan tren yang moderat, beberapa analis berpendapat bahwa tidak ada kebutuhan mendesak bagi The Fed untuk segera menurunkan suku bunga. Ketua The Fed Jerome Powell juga pernah menyatakan bahwa suku bunga acuan saat ini berada dalam kisaran netral.

Pasar beranggapan bahwa saat ini masih sulit memprediksi waktu pertama kali penurunan suku bunga dan besarnya penurunan akhir. Selain itu, kekhawatiran terhadap perang AS-Iran yang menyebabkan kenaikan harga energi juga diangkat, yang berpotensi menyebabkan inflasi jangka pendek kembali meningkat. Hal ini membuat keputusan kebijakan moneter The Fed menjadi semakin kompleks, dan ada pengamatan yang menyebutkan bahwa The Fed kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga acuan untuk sementara waktu.

Perbedaan pandangan di internal The Fed juga ada

Pandangan internal The Fed mengenai jalur suku bunga juga berbeda. Mantan Ketua Federal Reserve Kansas City Esther George mengatakan, “Dalam ketidakpastian terkait inflasi dan berbagai variabel lainnya, sulit untuk menentukan waktu penurunan suku bunga.” Ia kemudian menambahkan, “Saat ini bukan waktu yang tepat untuk menilai tingkat suku bunga netral.”

Hingga baru-baru ini, diskusi internal The Fed masih membahas sejauh mana suku bunga menyimpang dari tingkat netral, tetapi karena variabel harga minyak, fokus diskusi tampaknya kembali bergeser.

Guncangan harga minyak, inflasi dan pertumbuhan menjadi variabel

Kenaikan harga minyak dipandang sebagai faktor yang memperburuk ketidakpastian jalur inflasi. Esther George menyebutkan bahwa meskipun dampak kenaikan harga minyak dalam jangka pendek mungkin mereda, pengaruh jangka panjangnya tetap bisa berlangsung cukup lama. Faktanya, inflasi akhir-akhir ini terus berada di atas target The Fed, dengan indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi inti (PCE) mencatat kenaikan 3,1% di awal tahun.

Namun, pendapat mengenai dampak guncangan harga minyak beragam. Mantan Ketua Federal Reserve St. Louis James Bullard menyatakan bahwa, mengingat kondisi energi di AS, dampaknya terhadap ekonomi secara keseluruhan mungkin terbatas.

Dengan berbagai variabel ini saling terkait, perhatian pasar beralih dari “kapan harus menurunkan suku bunga” menjadi “seberapa banyak suku bunga sebenarnya bisa diturunkan”.