SpaceX sedang bersiap untuk masuk ke pasar terbuka, tetapi waktunya agak rumit. Mereka dikabarkan menargetkan pendaftaran IPO tertutup ke SEC pada bulan Maret dan merencanakan listing pada bulan Juni, dengan rencana untuk mengungkapkan 8.285 Bitcoin secara lengkap dalam dokumen pengumuman kali ini.

Yang lebih menarik adalah volatilitas dalam tiga bulan terakhir. Pada Desember lalu, saat Bitcoin sekitar 92.500 dolar, posisi ini bernilai sekitar 7,8 miliar dolar. Namun, saat Bitcoin turun ke sekitar 78.000 dolar pada awal Februari, nilainya turun menjadi sekitar 6,5 miliar dolar, dan saat ini sekitar 5,4 miliar dolar. Dalam tiga bulan, sekitar 2,35 miliar dolar menghilang, dan poin utamanya adalah SpaceX tidak menjual satu pun koin.

Mengapa ini penting? Karena kerugian ini akan tercermin sepenuhnya dalam dokumen S-1, dan volatilitas Bitcoin akan terus menjadi headline setiap kuartal ke depan. Artinya, mereka bisa mengulangi pengalaman yang sudah dialami Tesla.

Melihat Tesla, mereka tidak pernah mengubah posisi mereka, tetapi selama periode koreksi, mereka mencatat kerugian buku sebesar ratusan juta dolar, yang kemudian menjadi risiko berita berulang. Namun, Tesla adalah perusahaan dengan pendapatan total sekitar 94,8 miliar dolar dan laba kotor 17 miliar dolar pada 2025, sehingga kerugian Bitcoin tidak terlalu berpengaruh besar. Situasi SpaceX mungkin serupa, tetapi masalahnya adalah pengungkapan pertama dilakukan saat pasar Bitcoin sedang melemah.

Menariknya, SpaceX tidak membeli atau menjual Bitcoin seperti Tesla, melainkan terus memegangnya. Posisi mereka yang mencapai sekitar 2 miliar dolar pada akhir 2021 menurun drastis setelah 2022, dan selama dua tahun terakhir berkisar antara 400 juta hingga 800 juta dolar. Sekarang, mereka bersiap untuk mengungkapkan posisi ini ke pasar terbuka.

Sementara itu, pasar Bitcoin sendiri juga berubah. Dalam enam minggu terakhir, Bitcoin bergerak dalam kisaran sempit antara 65.000 dan 73.000 dolar, dan di balik stabilitas ini tersembunyi ketergantungan yang tinggi pada beberapa investor institusional tertentu. Sebagian besar pembelian dilakukan melalui ETF Bitcoin fisik di AS dan saluran institusional lainnya. Pemilik besar dan investor menengah relatif lebih pasif.

Akhirnya, pengumuman IPO SpaceX bukan sekadar pencatatan perusahaan, tetapi juga menjadi kasus tentang bagaimana aset kripto tercermin dalam laporan keuangan perusahaan besar dan bagaimana pasar meresponsnya.