Akhir-akhir ini saya cukup memantau data manufaktur dengan cukup dekat, dan ada sesuatu yang menarik yang sedang berkembang yang sebenarnya bisa menjawab kapan awal dari kenaikan pasar crypto. PMI Manufaktur ISM baru saja mencapai 52,7—tertinggi yang kita lihat sejak 2022—dan telah bertahan di atas 50 selama tiga bulan berturut-turut. Itu adalah wilayah ekspansi setelah hampir tiga tahun mengalami kontraksi, yang secara historis cukup signifikan.

Apa yang menarik perhatian saya adalah bagaimana ini sejalan dengan siklus crypto sebelumnya. Pada tahun 2013, 2017, dan 2021, setiap kali aktivitas manufaktur meningkat dan likuiditas membaik, aset risiko termasuk crypto mulai bergerak. Investor makro Raoul Pal telah vokal tentang hubungan ini, mengatakan bahwa Bitcoin pada dasarnya mengikuti ISM. Dia menyarankan bahwa siklus ini mungkin berbeda dari struktur halving empat tahun tradisional—lebih seperti siklus lima tahun yang bisa mencapai puncaknya sekitar 2026.

Jadi kapan kenaikan pasar crypto dimulai tergantung pada kerangka mana yang Anda percayai. Ada pandangan tradisional di mana peristiwa halving Bitcoin mendorong siklus tersebut. Kita melihat pola ini setelah April 2024—konsolidasi diikuti oleh puncak baru di 2025. Jika itu bertahan, puncak utama bisa meluas hingga 2026 atau lebih. Kemudian ada sudut pandang yang didorong makro: jika PMI tetap tinggi dan likuiditas terus membaik, siklus ini bisa mempercepat lebih cepat dari garis waktu buku teks yang biasanya.

Pelaku institusional tampaknya sedang memposisikan diri untuk ini. Coinbase melakukan survei terhadap klien institusional mereka dan menemukan 74% mengharapkan harga crypto naik dalam 12 bulan, dengan 73% berencana meningkatkan eksposur di 2026. Itu kepercayaan yang cukup berarti.

Jelas ada faktor tak terduga—isu geopolitik, langkah regulasi, keputusan suku bunga. Tapi ekspansi manufaktur adalah sinyal yang solid bahwa kondisi sedang bergeser. Apakah kenaikan pasar crypto akan dimulai dalam minggu, bulan, atau kuartal ke depan mungkin tergantung seberapa cepat likuiditas ini mengalir ke aset yang lebih berisiko. Setup-nya terlihat menarik.