Baru saja menyadari bahwa reli minyak mentah mendorong harga gula sedikit naik. WTI melonjak lebih dari 4% pada hari Selasa untuk mencapai level tertinggi dalam 8,5 bulan, yang menarik karena biasanya meningkatkan permintaan etanol. Ketika minyak menjadi mahal, produsen cenderung mengalihkan lebih banyak tebu ke etanol daripada pengolahan gula, yang seharusnya memperketat pasokan gula. Tapi inilah masalahnya - indeks dolar juga mencapai level tertinggi dalam 3,25 bulan pada hari yang sama, jadi kenaikan harga gula tetap cukup modest. Tekanan nyata terhadap gula berasal dari sisi pasokan. India baru saja mendapatkan persetujuan untuk ekspor lagi sebanyak 500.000 MT di atas 1,5 MMT yang sudah disetujui, dan produksi mereka terlihat kuat di 24,75 MMT hingga akhir Februari. Thailand juga meningkatkan produksi menjadi 10,5 MMT untuk musim ini. Sementara itu, Brasil menunjukkan beberapa tanda penurunan output, tetapi tidak cukup untuk mengimbangi surplus global yang diharapkan semua orang. Kebanyakan analis memperkirakan surplus sebesar 2-3 MMT pada 2025/26, jadi kecuali ada perubahan dengan minyak mentah yang tetap tinggi atau permintaan meningkat, gula bisa menghadapi hambatan. Pasar saat ini terjebak antara sinyal minyak yang bullish dan fundamental gula yang bearish.