Judul video asli: Arthur Hayes: Dump terakhir Bitcoin sebelum Pump

Sumber video asli: Kyle Chasse crypto

Kompilasi asli: Deep潮 TechFlow

Ringkasan poin utama

Arthur Hayes menutup beberapa posisi kripto terbesar—HYPE, NEAR, Worldcoin, dan Zcash, alasannya bukan terkait kripto itu sendiri, melainkan sebuah rangkaian deduksi makro dari harga minyak, perang Iran, strategi pemilihan tengah periode Trump hingga gelembung AI yang pecah.

Dia berpendapat bahwa Trump mungkin membalikkan posisinya dan menyerang industri AI untuk membalikkan kerugian dalam pemilihan tengah periode, dan begitu gelembung AI mencapai puncaknya, pasar kripto pun tidak akan bisa berdiri sendiri; SpaceX dengan valuasi 1,8 triliun dolar dan IPO dengan rasio penjualan 100 kali, menurutnya adalah bom waktu likuiditas yang akan meledak kapan saja.

Ringkasan pandangan menarik

Mengapa menutup semua posisi

· 「Pemilih tidak suka harga minyak tinggi, tidak suka inflasi yang didorong energi.」

· 「Semakin tinggi harga minyak, semakin besar keinginan orang untuk bernegosiasi, lalu saat harga minyak turun, tiba-tiba tidak ada yang mau mencapai kesepakatan.」

Trump berbalik melawan AI

· 「Jika dia ingin mengeluarkan kelinci dari topi, satu-satunya isu yang bisa dibalik adalah AI—sementara sementara mengambil alih mikrofon Demokrat, mengatakan ingin melindungi rakyat AS dari AI, lalu semua orang akan lupa bahwa Republik yang membiayai semuanya ini.」

· 「Yang paling destruktif dari narasi AI adalah pajak dan regulasi.」

Konfigurasi portofolio baru

· 「Sebagian besar aset likuid saya ada di obligasi pemerintah dan saham energi.」

· 「Saya tidak bilang AI tidak akan terus berkembang, tapi keinginan pasar membayar multiple forward untuk pertumbuhan ini akan menurun, sehingga harga aset ini akan turun.」

Matematika gelembung pengeluaran modal AI

· 「Saya trading berdasarkan feeling dan intuisi, tidak terlalu bergantung analisis. Saya merasa kita sedang berada di salah satu tahap gelembung AI, tapi saya tidak yakin tahap mana.」

· 「Anda tidak bisa membayar valuasi 100 kali penjualan untuk SpaceX atau perusahaan AI lain saat laba dan pengeluaran modal melambat. Fokusnya adalah seberapa cepat pertumbuhan, seberapa besar laju perubahan, dan persepsi Anda terhadap laju perubahan itu.」

· 「Ketika Anda berinvestasi di AI, Anda tidak berinvestasi pada laba, melainkan pada pembangunan pusat data—Anda bertaruh pada turunan kedua, yaitu percepatan atau perlambatan tren. Jika tren mempercepat, Anda bersedia membayar valuasi tak terbatas untuk pendapatan di masa depan; jika melambat, Anda tidak.」

· 「Kita sudah mencapai skala pengeluaran modal 800 miliar dolar pada 2026. Pada 2027, turunan kedua ini akan mulai melambat—Anda tidak mungkin membayar 100 kali penjualan untuk SpaceX atau perusahaan AI lain saat laba dan pengeluaran modal melambat.」

· 「Akan selalu ada konflik antara modal dan tenaga kerja, baik sukarela maupun terpaksa, dan pada titik tertentu pasti akan ada kesepakatan.」

Mengapa Bitcoin kalah dari AI

· 「Sejak komersialisasi ChatGPT, M2 AS bertambah sekitar 1,5 triliun dolar, tapi pada saat yang sama AI dan perusahaan terkait mengeluarkan utang sekitar 1,5 triliun dolar—terutama 1,3 triliun di tahun 2025-2026. AI menyedot semua likuiditas berlebih.」

· 「Ketika gelembung pecah, semua korelasi menjadi 1—AI jatuh, Bitcoin jatuh, semua aset jatuh bersamaan, sampai akhirnya aset tertentu mulai mengungguli.」

· 「Dalam enam bulan ke depan, karena kenaikan harga minyak dan faktor politik AS, seluruh entitas AI akan mengalami koreksi besar, dan Bitcoin pun tidak akan kebal.」

Perangkap IPO SpaceX

· 「Ekspektasi pasar bukan hanya agar SpaceX bertransaksi normal, tapi bahwa ini adalah IPO, harus melonjak 50%, harus ada kenaikan luar biasa, agar pasar tetap percaya bahwa AI, perusahaan bintang ini akan terus melesat.」

· 「Valuasi pasar sekitar 1,8 triliun dolar akan menjadikan SpaceX perusahaan terbesar ketujuh di dunia. Valuasi ini mendekati 100 kali rasio penjualan. Ini sangat absurd, perusahaan terbesar ketujuh di dunia tapi belum membuktikan apa-apa.」

· 「Ini adalah pola penipuan kripto klasik: peredaran rendah, valuasi sepenuhnya terdilusi, 4-5% dari total saham beredar, dan akan meningkat mendekati 25% pada September—orang dalam akan terus menjual dari Juli sampai Oktober.」

Bukti strategi anti-AI

· 「Saya minta Perplexity AI mencari informasi tentang pembatasan pembangunan pusat data atau undang-undang lokal yang menentang di semua daerah pemilihan yang kompetitif. Hasilnya: jika Trump berbalik melawan AI, cukup untuk membalikkan cukup banyak kursi di DPR agar dia tetap berkuasa.」

· 「Trump tidak memiliki ideologi, dia hanya peduli menang. Pada 2020, dia memberi cek langsung ke semua warga AS—itu transfer dana terbesar sejak reformasi. Tidak memfilter berdasarkan pendapatan, banyak penipuan, orang kaya dan miskin menerima cek. Jadi jangan anggap dia tidak akan berbalik ke populisme murni.」

Risiko Federal Reserve, Wosh, dan suku bunga

· 「Harga minyak yang lebih tinggi dan tidak akan turun dalam waktu dekat, yield obligasi dua tahun saat ini sekitar 60 basis poin di atas suku bunga federal efektif. Pasar memberi tahu Fed: Anda harus menaikkan suku bunga.」

· 「Gelembung paling takut terhadap kenaikan suku bunga, biaya modal yang meningkat selalu mendorong orang keluar dari kasino ini.」

· 「Saat ini saya tidak melihat ruang bagi Wosh untuk menurunkan suku bunga. Jika ekspektasi penurunan suku bunga menjadi salah satu pilar optimisme terhadap gelembung AI dan keberlanjutannya, saya rasa Anda perlu mempertanyakan asumsi itu.」

Katalis kripto dan waktu masuk kembali

· 「Saya tidak melihat banyak tanda pencetakan uang, dan bahkan jika ada, uang itu langsung mengalir ke pembangunan AI.」

· 「Kalau kita kembali ke ekonomi yang tumbuh tinggi dan inflasi rendah, apa yang akan Anda beli? Nvidia atau Bitcoin? Tentu saja Nvidia, dan Samsung, karena mereka naik 50 kali dalam dua tahun. Anda akan beli Bitcoin? Tentu tidak.」

· 「Itulah saat di mana kripto bisa mengungguli—AI sudah bangkrut secara kredit, bukan berarti tidak ada lagi, tapi tidak lagi melambung seperti sebelumnya, sehingga investor harus bertransaksi di tempat lain. Saya berharap tempat lain itu adalah kripto, dan likuiditas akan kembali ke sana.」

Q&A cepat

· 「Akhir tahun, Bitcoin di atas 100.000 dolar atau di bawah?—Di bawah.」

· 「Apa yang akan terjadi dengan musim altcoin?」

· 「Baru saja kita melewati musim altcoin, hanya empat aset. Orang-orang menghasilkan banyak uang di HYPE dan koin lain, jadi saya rasa kita sudah selesai, mungkin akan datang lagi, tapi saya tidak yakin.」

· 「Apakah Anda akan membeli kembali HYPE sebelum akhir tahun?」

· 「Ya.」

· 「Kalau hari ini saya investasikan 1 juta dolar ke aset apa—Bitcoin, HYPE, obligasi jangka pendek, emas—apa pilihan Anda?」

· 「ExxonMobil.」

Link asli artikel

Klik untuk mengetahui posisi BlockBeats dalam perekrutan

Selamat bergabung di komunitas resmi BlockBeats:

Telegram langganan: https://t.me/theblockbeats

Telegram grup diskusi: https://t.me/BlockBeats_App

Akun resmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia