業界レポート

The Kobeissi Letterによると、実世界資産（RWA）のトークン化は累計総額で過去最高の338億ドルに到達し、2年前と比べて1,600%の増加となっており、導入が加速しています。成長は、Jupiterのようなオンチェーン・プラットフォームと、Securitize、xStocks、Ondo Financeを含む機関パートナーとの連携によって牽引されています。 一方で、Bloombergは今週、米国証券取引委員会（SEC）がトークン化された資産の取引を認める方向に傾いていると報じており、これによりアメリカの暗号資産インフラ政策において大きな転換が示されています。

サンタンデールの支援を受けるMouro Capitalは、3本目のファンドを4億ドルでクローズした。新たなビークルは、AI、ブロックチェーン、資本市場、ウェルスマネジメントの交差点にあるスタートアップを狙う。 概要 Mouro Capitalは3本目のファンドが4億ドルでクローズしたと述べ、ローンチ以来の総資本コミットメントは10億ドル超になった。 長年の支援者であるSantanderが当該ファンドに参加し、同社の投資プラットフォームの中心であり続けている。 Mouroの注力分野には、AI対応のファイナンス、プログラマブル・マネー、ブロックチェーン・インフラが含まれており、以前にはM\^ZEROへの出資も行っている。 Mouro Capitalは3本目のファンドを4億ドルでクローズし、ベンチャー戦略を拡張した。これは、レガシーな金融システムがソフトウェアと自動化を軸に再構築される中で、AI、ブロックチェーン、金融インフラ、資本市場、ウェルスマネジメントの重なりを明確にターゲットにしている。 新たなビークルは再びSantanderの支援を受けており、Vestbeeによる報道によれば、20

Gate News のメッセージとして、パーペチュアルDEX（Perp DEX）の出来高（取引量）は、過去2年間で世界の暗号資産市場全体に占める割合が大きく成長しました。データによると、2024年4月には、Perp DEXが市場シェアの2.9%を占めていました。2026年4月までに、この数値は8.0%まで上昇しました。同じ期間において、先物（Futures）取引は約77%で優位性を維持し、現物（Spot）取引のシェアは比較的安定したままでした。

Kaikoの公式発表によると、デジタル資産の市場データおよび分析プロバイダーは、MiCAおよびCASPライセンスを保有する欧州の分散型金融インフラストラクチャー提供企業であるComethを買収しました。この買収により、データ、分析、インデックス、およびオンチェーン・インフラストラクチャーの機能が統合され、Comethのスマートコントラクト・エンジニアリングの専門知識と組み合わされます。 買収完了後、Kaikoは、BMR認可インデックス、MiCAに準拠したプロダクト、オラクルサービス、そしてオンチェーン実行能力にまたがる統一されたインフラストラクチャーを構築します。ComethはフランスのAMFが発行したMiCAおよびCASPライセンスを保有しており、ISO 27001:2022の認証も維持しています。

CoinDeskによると、非米ドル建てステーブルコインは2026年4月までに供給量で約7億7,100万ドルに達した一方、2021年5月の0.26%から0.24%へと市場シェアは低下し、米ドル建てステーブルコインが市場の99.76%を占めている。トークン化された米国債は150億ドルに達したのに対し、非米国のトークン化された政府債はわずか14億ドルにとどまり、約11倍の開きがある。この格差は、非米国の発行体と比べて、米ドル建てステーブルコインの発行体にはより深い流動性と準備（リザーブ）のインフラが利用可能であることを反映している。

Zcash Foundationは、第1四半期の財務状況を開示し、期末時点で流動資産は3,669万ドルでした。保有には、ZECが2,100万ドル相当、現金とUSDCが1,260万ドル、そしてビットコインとイーサリアムの少額分が含まれていました。第1四半期の事業運営費は約81万7,000ドルで、チームの報酬が最大の支出カテゴリでした。この支出水準は、過去のZcash Foundationの財務報告と一致しており、直近の四半期では設備投資が100万ドル未満にとどまっていることが一貫して示されています。基金（ファンデーション）は、インセンティブや広告キャンペーンに対して通常、より大きな予算を振り向ける他の主要な暗号資産系非営利団体とは対照的な、計画的な支出アプローチを採っています。 財務状況と他の基金（ファンデーション）との比較 Zcash FoundationのQ1支出は、暗号資産分野における同業組織と比べて慎重な運営モデルを反映しています。たとえばUniswap Foundationは、「UNIfication」提案に関連する未監査の財務報告書によれば、助成金とインセンティブとして少なく

米国の連邦準備制度（FRB）による新しいレポートによれば、2025年までに米国の成人の10%が暗号資産を使用または投資していることになり、過去3年間で最も高い水準となる。 このレポートでは、参加者の9%が投資目的で暗号資産を利用しており、2%が支払い手段として利用していたことが分かった。暗号資産を支払いに利用している人のうち、銀行口座を持たない層では使用率が6%で、一般の成人の2%を3倍上回っていた。

カンザスシティ連邦準備銀行による新たな調査ブリーフィングによれば、ステーブルコインは実世界の決済よりも暗号資産の金融活動に圧倒的に結び付いたままであり、ステーブルコインの利用のうち伝統的な決済機能に関連する割合は1%未満にとどまっている。決済分野のリード専門家であるフランクリン・ノールが著したこの調査では、現在、全ステーブルコインの48.8%が暗号金融システムの内部で取引資産として使用されており、対象には集中型取引所（26.4%）、分散型ファイナンスのプロトコル（17.2%）、およびブロックチェーン基盤システム（5.1%）が含まれると見積もっている。 同報告書は、より広い時価総額が$300.5 billionであるのに対し、決済活動を支えるステーブルコインはわずか$2 billionにとどまると見積もっており、ステーブルコインがグローバルな決済インフラを急速に変えつつあるという業界の主張に異議を唱えている。

ChainCatcherが伝えたZcash Foundationの2026年第1四半期の財務報告によると、同基金は3月31日時点で総流動資産が約3,670万ドルであり、ZECが最大の保有資産で約2,120万ドルだった。その他の保有には、現金約1,210万ドル、506,556 USDC、41.8 BTC（約285万ドル相当）、および12.02 ETH（約2.5万ドル）が含まれる。 基金の2026年第1四半期における平均的な月間の運営費は約27万2,500ドルで、支出の50.4%はProtocolおよびZebraプロジェクトによって占められていた。

2026年3月28日で終了した四半期に関する同社の財務開示によると、AIフィナンシャル・コーポレーションは純損失72.8億7,150万ドルを報告し、流動性を改善し、追加の資金調達を確保しない限り事業を継続できる能力について重大な疑義が存在すると警告した。NASDAQに上場する同社は、暗号資産決済フィンテック事業から四半期売上470万ドルを創出した。 大幅な損失は主に、7.28 billion WLFIトークン保有に関する未実現損失3億3.48億ドルによってもたらされ、当該保有は2025年末の約10億ドルから四半期末には7億600万ドルへと減少した。同社はまた、運転資本の不足が550万ドルであることを報告し、今後の事業はフィンテックの売上を拡大し、債務または株式による資金調達を通じて資本を調達することに依存すると述べた。

月曜日、ウォール街の3つの企業が、4つの上場暗号資産企業に共通する投資の論拠をめぐって収れんし、アナリストが支払い・暗号資産分野でのバリュエーション倍率が圧縮されていることを反映して目標株価を下方修正したにもかかわらず、買い相当の評価を維持した。Benchmark、TD Cowen、Mizuhoはいずれも、市場が、すでにAIインフラへ、資本市場のユーティリティへ、そしてストラクチャードな金融オペレーションへと軸足を移してきたプラットフォームに、トレーディング・ビジネスの倍率を適用していることを強調した。アナリストはBitdeer、DeFi Technologies、Strive、Gemini Space Stationを取り上げた。 BenchmarkのBitdeerに関するインフラ論 BenchmarkのアナリストMark Palmerは、$27の目標株価でBitdeer（BTDR）に対するBuy評価を再確認した。Palmerは、米国、ノルウェー、ブータン、エチオピア、カナダ、マレーシアにまたがるBitdeerの約3.0ギガワットのグローバル電力ポートフォリオを軸に、自社が試算するイ

Canaan Inc.は5月19日に2026年第1四半期の決算報告書を公表し、総収益は$62.7 million、純損失は$88.7 millionでした。3月31日時点で、同社の暗号資産準備高は過去最高となる1,807.6 BTCと3,951.53 ETHに到達しました。事業面では、同社の10件の共同マイニングプロジェクトが合計約11 EH/sのハッシュレート能力を達成し、四半期比で10.7%増加していました。さらに第1四半期には257 BTCを生産しました。Canaanはまた、Cipher Miningのテキサス・プロジェクトに49%の持分を取得し、運用上のハッシュレート能力として4.4 EH/sを貢献しています。

5月19日のCanaan Inc.の第1四半期決算発表によると、ビットコインマイニング企業は第1四半期の売上高が6,270万ドルで、従来のガイダンスどおりであり、純損失は8,770万ドルだった。3月31日時点でCanaanは1,807.6 BTCと3,951.53 ETHを保有しており、設置ベースの稼働能力は合計11 EH/sに達し、第1四半期中に257 BTCを生産した。同社はまた、Cipher MiningのテキサスABCプロジェクトに49%の持分を取得し、運用能力を約4.4 EH/s追加した。

ChainCatcherによると、Canaan Inc.は5月19日に2026年第1四半期の売上高が6,270万ドルであると報告し、純損失は8,870万ドルだった。3月31日時点で、同社の暗号資産準備高は1,807.6 BTCおよび3,951.53 ETHと過去最高を記録した。 採掘企業の10件のプロジェクトにまたがる合算ハッシュレートは約11EH/sで、前四半期比で10.7%増加し、2026年第1四半期に257 BTCを生産した。Canaanはまた、Cipher MiningのウェストテキサスABCプロジェクトに49%の持分を取得し、4.4 EH/sで稼働している。2026年第2四半期について、同社は売上高を3,500万ドルから4,500万ドルの範囲で見通した。

Bernsteinによると、ビットコインのマイニング企業は、AIデータセンターのインフラにおける主要プレイヤーとしての立場を背景に、大幅なバリュエーションの見直し（再評価）が起こる態勢にあるという。調査会社は、ハイパースケーラー、クラウド提供者、チップメーカーの間で発表されたAIインフラの協業が、約3.7 GWの電力容量を含む形で900億ドル超あると指摘している。BernsteinはIREN、Riot Platforms、CleanSpark、Core Scientificに対して「アウトパフォーム」のレーティングを付与し、IRENは目標株価100ドル（98%の上昇余地を示唆）、CleanSparkは24ドル（78%の上昇余地）とした。 調査では、ビットコインのマイニング企業が計で27 GW超の計画中の電力容量をコントロールしており、AI拡大に向けた重要なインフラとして位置付けられていることが強調されている。特に米国の地域では、新たな1 GWの電力接続に最大で50か月かかり得る。

2026年の第1四半期に、Solanaはエコシステムの分析レポートとオンチェーンのデータ提供者によれば、「チェーンGDP（chain GDP）」として約3.42億ドルを創出した。この指標は、トランザクション手数料、アプリケーション収益、バリデーターの収益、プロトコルレベルの活動を通じて、オンチェーン上で直接生み出された集計的な経済活動を測定する。同時に、Solana上でトークン化された現実世界資産の時価総額は、四半期比で43%増の約20.1億ドルまで上昇し、ブロックチェーンを基盤とする金融商品への機関投資家の参加が高まっていることを示している。拡大は、トークン化されたTreasury商品、機関向けステーブルコインの資金フロー、分散型取引所の活動、Solanaベースの決済インフラの採用拡大によってもたらされた。アナリストは、この成長によってSolanaは、Ethereum以外でトークン化資産インフラが最も急速に拡大しているネットワークの一つとして位置づけられたと指摘した。 RWA市場の成長が加速 Solanaのトークン化された現実世界資産市場の急速な成長は、第1四半期におけるエコシステム

Gate Venturesの最新の週次レポートによると、ビットコインとイーサリアムは世界的なインフレ圧力とエネルギー価格の上昇を背景に、先週大きく下落しました。BTCは8.1%下落し、ETHは10.2%下落しました。スポットのビットコインETFは純流出で10億ドル（$1 billion）を記録しました。機関投資家はステーブルコインとオンチェーンの金融インフラへの配分を加速しており、JPMorganはステーブルコイン発行体向けにトークン化されたマネーマーケットファンドを推進し、DTCCは担保管理のためにChainlinkを導入しました。投資活動は依然として活発で、14件の資金調達ラウンドが合計11130億ドル（$1.113 billion）を達成して完了し、インフラ関連プロジェクトが全体の10億ドル超を占めました。

エコシステムの分析レポートやオンチェーンのデータ提供者によると、Solanaは2026年第1四半期にチェーンGDPとして約3億4200万ドルを生み出しました。一方で、ネットワーク上のトークン化された実世界資産の時価総額は前四半期比で43%増加し、約20.1億ドルに達しました。この成長は、トークン化された国庫（Treasury）商品、機関投資家のステーブルコインフロー、分散型取引所（DEX）活動の増加によって牽引されており、ブロックチェーン型の金融商品への機関投資家の参加が拡大していることを反映しています。

ゲートニュースのメッセージによると、4月の先物取引高は$5.0Tに達し、3月から9.6%減少しており、2024年10月以来の最も低い水準を記録した。取引高は、2025年10月に$10.91Tでピークを迎えた後、以降減少しており、その後の2か月で22%と28%の下落があった。それ以降、下落のペースは鈍化している。