世界的な供給過剰が迫る中、砂糖ラリーは一時停止

NY3月の砂糖先物は今日+1.73%上昇し、ロンドンの白砂糖は+1.95%上昇し、先週の数年ぶりの安値からのショートカバーの波に乗っています。しかし、あまり興奮しないでください—回復は脆弱に見えます。

問題は次のとおりです：三つの主要な生産者が市場に氾濫しています。

ブラジルの機械は止まらない Datagroは、ブラジルの2026/27年の砂糖生産量が過去最高の44 MMTに達し、(+3.9% y/y)になると予測しました。さらに懸念されるのは、同国が2025年の10月初旬にすでに砂糖用のサトウキビを48.24%圧搾しており、(昨年の47.33%)と比較して生産が活発に続いていることです。年初来のセンターサウスの生産量は36.016 MMTで、前年同期比0.9%の増加です。

インドのモンスーンボナンザ インドは過去5年間で最も強いモンスーンを迎え、雨量は(937.2 mmで、平年の8%増です)。これは豊作を意味します。国の全国連盟は、2025/26年度の生産量が前年比+19%の34.9 MMTに跳ね上がると予測しています。昨年の26.2 MMTからの崩壊の後です。さらに、砂糖商社のスックデンは、インドがエタノール用にわずか4 MMTを転用する可能性があると言っており、製糖工場は予想された2 MMTではなく、潜在的に4 MMTを輸出することを余儀なくされるでしょう。これは世界的に余剰が投棄されることを意味します。

タイは grinding を続ける タイの砂糖生産量は2025/26年度に前年比+5%の1050万トンに達する見込みです。世界の第3位の生産国であり、第2位の輸出国も減速することはありません。

数字が示すもの ここがややこしくなるところです：

• ISO予測 ( 2025/26年の世界的な不足は-231,000 MT )で強気に聞こえますが、2024/25年の-4.88 MMTの不足からは95%減少しています(
• USDAの予測 )May 22(:世界の生産は過去最高の189.318 MMTに達し、消費は177.921 MMTに増加し、赤字ではなく黒字を示唆しています
• グローバル期末在庫: 予想は前年同月比+7.5%増の41.188MMTへ

対立するシグナルは重要です：ISOは小規模な赤字を見ていますが、USDAは消費を上回る記録的な生産を見ています。いずれにせよ、2025/26年の豊富な供給が価格に圧力をかけています。

本当の話 今日の反発は、先週の5年)NY(および4.75年)London(の安値を受けてショートをカバーしているトレーダーによるものです。しかし、基本的にはブラジル、インド、タイが総じて何百万トンものメトリックトンを世界の在庫に加えているため、依然として下落を示しています。今日のような短期的な反発は、反転信号ではなく売却機会である可能性があります。