AI資本支出競争: なぜこの2つのテックジャイアンツが今お金を印刷しているのか

マイクロソフト、アルファベット、メタ、アマゾンは毎四半期100億ドルをデータセンターに投資している——これはSFではなく、現在進行中の現実です。この計算能力の争奪戦が、今後10年間のテクノロジーの支配者を定義します。

Nvidiaの500億ドルのキャッシュカウ

5兆円の時価総額を誇るNvidiaは、2026年までのBlackwellおよびRubinチップの受注可視性が5000億ドルを超えている。この概念は何だろう？スーパー テクノロジー企業はAIデータセンターを80%のスピードで拡張している。

Nvidiaの競争優位は単なるチップの強さだけではなく、CUDAエコシステムが顧客をしっかりと固定していることです——たとえAWSやAzureが自社開発のチップを作ったとしても、Nvidiaのフレームワークに基づかなければなりません。Blackwellは量産され、Rubinは進行中で、製品のイテレーションのスピードはますます加速するでしょう。

リスクは二つあります：対中国の輸出制限 + 顧客が新しいハードウェアを消化する周期。しかし、5000億の可視性は十分なバッファを提供します。

AWSは静かにキャッシュカウになった

AWS Q3の収入は330億ドルで、前年同期比20.2%増——これは2022年以来の最速の成長率です。さらに厳しいのは：毎四半期の営業利益は114億ドルで、Amazon全体の利益の2/3を占めています。

重要な転機：AWSが独自開発したTrainiumおよびInferentiaチップは、50%以上のBedrock生成AIサービスで稼働しています。これは単なるパフォーマンスの誇示ではなく、コストを圧縮し、単位経済学を改善することを意味します。Project Rainierの110億ドルのデータセンターキャンパスはAnthropic専用に建設されており、これが顧客の粘着性を生み出しています。

デルタ、大衆、SAPなどの巨頭がAWSの足跡を拡大していることは、これはバブルではないことを示しています。

底层逻辑

一方はシャベルを売る（Nvidia）、もう一方はクラウドサービスを売る（AWS）、どちらもこのAIのゴールドラッシュで利益を得ている。前者は供給側の独占、後者は需要側のマネタイズ。両方とも強くなければならない。