暗号資産だけを信じたデジタル資産企業、70％が損失…ビットコイン戦略に「限界」直面

出典：TokenPost 原題：暗号資産だけを信じたデジタル資産企業、70%が損失…ビットコイン戦略「限界」に直面 オリジナルリンク：

米国とカナダのデジタル資産財務(DAT: Digital Asset Treasury)企業が2025年に大きな損失を被っていることが明らかになった。ブルームバーグによると、これら企業の株価中央値は今年に入り43%急落しており、回復の兆しも見えていない。

ビットコイン(BTC)やイーサリアム(ETH)などの暗号資産を企業資産として保有する戦略は、当初「成長促進剤」として注目された。ある企業の共同創業者が率いる会社がビットコインを大量購入し、この戦略を一般化。その後100社以上が類似戦略を採用した。当時、一部企業の株価は保有資産価値を上回るほど急騰し、有名投資家を引き寄せた。

シャフリンク・ゲーミングはイーサリアム購入発表直後、株価が2,600%上昇したが、その後最高値から86%下落し、現在は保有ETH資産比で株価が0.9倍の水準にとどまっている。グリーンレイン・ホールディングスも時価総額が99%以上消失し、約4,800万ドル相当のBERAトークンを保有していても投資家の信頼を回復できていない。

このような不振は個別の事例にとどまらない。全DAT企業の約70%が今年を損失状態で終える見込みで、反発余地も限定的な状況だ。特に、その多くが暗号資産購入のため2025年だけで450億ドル以上を借り入れていることが判明している。問題は、ほとんどのデジタル資産が配当や利息を生み出さない点にある。

ある証券会社のアナリストは「市場参加者は保有資産がキャッシュフローを生み出さないことに気付き、その結果として評価が下落した」と指摘した。

ある企業の株価は7月の最高値から60%下落しており、年末までにさらに38%下落すると見込まれている。最高経営責任者は「ビットコイン価格が資産価値を下回る場合、配当原資のため保有BTCを売却する可能性もある」と述べ、かつて「絶対に売却しない」としていた初期の方針と対照的な姿勢を示した。

小規模DAT企業の中でも特に注目される事例として、自社発行のWLFIトークンを約10億ドル分購入したにもかかわらず、株価は6月の高値から86%下落している。

今年に入りビットコインは6%、イーサリアムは10%下落しており、これら企業が市場に与える悪影響は続いている。キャッシュフローなしで暗号資産のみに依存した戦略は本質的な収益創出につながらなかったためだ。

市場解釈

ビットコインなどデジタル資産を財務戦略として採用した企業の価値下落が現実化している。収益創出なしに資産保有のみを行う戦略の限界が明らかとなり、市場は本質的なファンダメンタルズを求めている。

戦略ポイント

• 企業型暗号資産投資戦略は上昇局面でのみ有効
• 実質的な収益モデルがないと市場評価は継続的に下落
• ハイリスクトークンに集中した中小企業の生存率は急激に低下する懸念

用語解説

• デジタル資産財務(DAT)：現金性資産の代わりにビットコインなど暗号資産を企業資産として保有する戦略
• BERA/WLFIトークン：特定企業が保有または発行するアルトコインで、流動性や信頼性はメジャーコインより低い