この調整局面は、まさに試金石だ。多くの人がプレッシャーに耐えきれず、損切りして市場から離脱してしまった。正直言って、かなりもったいない——なぜなら、転換点がすぐ目の前かもしれないからだ。

なぜそう言えるのか？12月1日、見逃されがちなシグナルが現れた：3年以上続いた量的引き締め（QT）が正式に終了したのだ。

「QTって結局何？」という人もいるだろう。簡単に言えば、FRBが以前に刷ったドルを回収し、廃棄することで、人為的に希少性を作り出し、ドルの価値を維持する政策だ。この3年間で、FRBのバランスシートはピーク時の9兆ドルから、7兆ドル前後まで一気に削減された。2兆ドルもの資産が、まるで魔法のように消えたことになる。

この手はかなり強力だ。ドルが減れば、当然通貨価値は堅調になり、インフレ圧力も抑えられる。しかし、その代償は？経済活動は締め付けられ、失業率も上昇、マーケット全体がスローモードに入る。暗号資産市場にとっては、もっと直接的だ——流動性が枯渇している状態で、一体何が上がるというのか？

だが今、ルールが変わろうとしている。QT終了自体が明確なシグナルであり、政策転換の始まりを意味する。今のアメリカの経済指標を見てほしい：リセッションリスクが迫り、失業率も高止まり。経済を再び走らせるには？たった一つの道——流動性供給だ。DOGE部門の解散や、トランプの次期FRB議長早期確定の動きなど、これらは偶然じゃない。

今はまさに夜明け前の最も辛い時間帯だ。しかし、FRBにはもう後戻りの余地はない。このまま引き締めを続けて、本当に不況の深淵に落ちてしまえば（他の経済圏の失敗例を見れば明らか）、その後どんなに刺激策を打っても手遅れだ。

だから自分は、早ければ今月、遅くとも来年第一四半期には方向性が徐々に明らかになると見ている。流動性は必ず戻ってくるし、市場がずっと枯渇したままではありえない。その代償？せいぜいドル安リスクくらいだ。しかしAI産業革命の大きな流れの中で、もしかしたら新たな経済の奇跡が生まれるかもしれない。

このタイミングでチップを手放す人たちは、正直、数ヶ月後に後悔するかもしれない。以前、5万〜6万ドルの時に言った通り——一部の価格は、人生で二度と見られないかもしれない。